本周监管部门披露重要研究成果,国产乱码卡二卡三卡43:揭秘我国智能卡产业的创新与发展

,20251001 08:21:37 吴亦玉 411

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随着科技的飞速发展,智能卡在我国的应用越来越广泛,从交通出行、金融支付到身份认证,智能卡已经深入到我们生活的方方面面。然而,在智能卡领域,国产乱码卡二卡三卡43这一现象引起了广泛关注。本文将带您揭秘我国智能卡产业的创新与发展。 一、国产乱码卡二卡三卡43的由来 国产乱码卡二卡三卡43,顾名思义,是指我国智能卡产业中存在的一种乱码现象。这种现象主要表现在以下几个方面: 1. 卡号乱码:部分智能卡在卡号上存在乱码现象,导致用户在使用过程中出现困扰。 2. 卡片信息乱码:部分智能卡在卡片信息上存在乱码现象,如姓名、身份证号等个人信息。 3. 卡片功能乱码:部分智能卡在功能上存在乱码现象,如交通卡、金融卡等。 二、国产乱码卡二卡三卡43的原因 1. 生产工艺不成熟:我国智能卡产业起步较晚,部分企业在生产工艺上还存在不足,导致卡片出现乱码现象。 2. 软件系统不完善:部分智能卡在软件系统上存在缺陷,导致卡片信息出现乱码。 3. 监管力度不足:我国智能卡产业在监管方面还存在一定不足,导致乱码现象时有发生。 三、我国智能卡产业的创新与发展 面对国产乱码卡二卡三卡43这一现象,我国智能卡产业积极创新,努力提高产品质量,以下是部分创新与发展成果: 1. 提高生产工艺:我国智能卡企业加大研发投入,引进先进的生产设备,提高生产工艺水平,降低卡片出现乱码的概率。 2. 完善软件系统:企业不断优化软件系统,提高卡片信息准确性,确保用户使用体验。 3. 加强监管力度:政府部门加大对智能卡产业的监管力度,规范市场秩序,确保产品质量。 4. 拓展应用领域:我国智能卡产业不断拓展应用领域,如智能家居、物联网等,推动产业快速发展。 四、展望未来 国产乱码卡二卡三卡43现象虽然存在,但我国智能卡产业在创新与发展方面取得了显著成果。未来,随着技术的不断进步和市场需求的不断扩大,我国智能卡产业有望实现以下目标: 1. 提高产品质量:通过技术创新,降低卡片出现乱码的概率,提高产品质量。 2. 扩大市场份额:积极参与国际竞争,提高我国智能卡在国际市场的地位。 3. 深化产业融合:推动智能卡产业与其他产业的深度融合,拓展应用领域。 总之,国产乱码卡二卡三卡43现象是我国智能卡产业在发展过程中遇到的问题,但通过不断创新与努力,我国智能卡产业有望实现跨越式发展,为我国经济社会发展贡献力量。

9 月 24 日的 2025 云栖大会上,阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示,目前阿里正积极推进 3800 亿的 AI 基础设施建设,并计划追加更大的投入。对比 2022 年这个 GenAI 的元年,到 2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。这无疑是一个大超预期的消息,意味着在甲骨文等海外云厂商宣布加码 AI 资本开支后,国内云业务巨头也开始迅速跟进。那么,阿里巴巴当前的资金实力和未来的现金流可以支撑多大规模的资本开支?其 AI 基础设施建设在 3800 亿的基础上还可以加码多少?静态视角:阿里巴巴能拿出多少钱?分析阿里巴巴静态可动用的资金潜力,可分为三个层次(不考虑外部融资安排,仅作量级估算):第一个层次是短期可动用资金,流动性较强。使用账面现金、短期投资、短期股权证券及其他投资、应收款项等短期资产的总和,衡量公司短期动能调动的最大资金量。第二个层次是中长期潜在资金,需变现金融类资产。在第一层的基础上,再考虑公司长期投资(如理财、债券、股权投资等)的变现,衡量公司在长周期可动用的最大潜在资金量。第三个层次是偿债后的稳健资金。在第二层的基础上,再考虑到财务稳健性,假定在偿还各类刚性债务后,公司仍可动用的最大资金量。刚性债务主要包括:短期负债(应付款项、短期借款、短期债券、应付税费)、长期负债(长期借款、长期债券、长期票据)。第一个层次对应资金约 4924 亿元:截至 2025 上半年,阿里巴巴账面现金 1831 亿元、短期投资 1917 亿、短期股权证券及其他投资 416 亿元、各类应收款项约 760 亿(采用 25Q1 数据替代),公司短期可调动资金 4924 亿元。图:阿里巴巴短期可调用资金测算资料来源:公司公告,36 氪整理第二个层次对应资金约 9714 亿元:截至 2025 上半年,阿里巴巴长期股权证券及其他投资 3653 亿元,权益法核算的投资约 1137 亿元(剔除蚂蚁),长期投资合计 4790 亿元,公司在长周期可动用的最大资金量 9714 亿元,近万亿元。图:阿里巴巴中长期潜在资金测算资料来源:公司公告,36 氪整理第三个层次对应资金约 5247 亿元:截至 2025 上半年,阿里巴巴短期负债(应付款项及其他、短期借款、短期债券、应付税费)共 2392 亿元,长期负债(长期借款、长期债券、长期票据)共 2075 亿元,合计 4467 亿元。因此在考虑到负债的偿还后,阿里巴巴能够动用的最大资金量约为 5247 亿元。图:阿里巴巴考虑偿债后的资金测算资料来源:公司公告,36 氪整理因此,从稳健态度看,阿里巴巴向 AI 基础设施能够动用的最大资金量,就是偿还长期和短期各类债务后的金额,也就是第三个层次的资金,为 5247 亿元。从资产、负债期限匹配的角度看,阿里巴巴若将资金投向 AI 基础设施等长期回报的项目,那么其债务端至少也应匹配长期限债务。若阿里巴巴进一步增加风险偏好,将长期债务筹集的资金也用于 AI 基础设施,那么能够动用的资金约为 7322 亿元。综合来看,资产负债表的静态约束下,阿里巴巴能够动用的资金量约在 5247-7322 亿元,分别是其原定 3800 亿元资本开支的 1.4-1.9 倍。未来,还能生产多少弹药?若从动态视角看,阿里巴巴未来主营业务的经营,也会为公司带来持续的现金流。那么,其经营活动能带来的现金流究竟有多少?衡量主营业务造血能力的指标主要有两个,一是公司当期营活动中实际收到的现金,也就是经营活动净现金流。一个是经调整 EBITDA(经调整息税折旧摊销前利润),即不考虑金融性收益及股权激励支出,公司当期在经营活动中创造的,应该而非实际收到的现金。拉长周期看,阿里巴巴 FY21-FY25 ( 即 2021 财年到 2025 财年 ) 的经调整 EBITDA、经营活动净现金流总额基本接近,均为 9200 多亿元。但由于经调整 EBITDA 排除了应收账款、应付账款、存货短期变动对现金流的影响,因此对阿里巴巴而言,经调整 EBITDA 是一个更稳定的观测指标。图:阿里巴巴各财年经调整 EBITDA、经营活动净现金流对比资料来源:公司公告,36 氪整理阿里巴巴的资本开支目标是三年 3800 亿,并计划在这个基础上追加更大的投入。那么,未来三年,阿里巴巴的主营业务能够创造多少资金?这里用一个简单的测算方式,即把 FY21-FY25 的平均经调整 EBITDA,作为阿里巴巴未来三年,也就是 FY26-FY28 的年平均经营净现金流数值,那么这一数据为 1850 亿元,三年合计 5550 亿元,即便将阿里巴巴此前宣布的 500 亿元闪购补贴剔除,阿里巴巴未来三个财年也可以创造 5000 亿体量的现金流。这 5000 亿体量的现金流,加上前述静态资产负债表下测算的 5247-7322 亿元的可动用资金潜力,即便不进行新增债务融资,阿里巴巴未来三年可用于 AI 基础设施的资金潜力最高可突破万亿,是原定 3800 亿元资本开支的 2.7-3.2 倍。资本开支可以增加多少 ?从资金支出安排的角度来看,阿里巴巴经营活动积累的现金流主要用在两个方向,一是用于 AI 基础设施的资本开支,二是回购、现金分红等支出。2024 和 2025 财年,阿里巴巴的回购金额均在 800-900 亿元的体量,但趋势上,从 FY25Q3 也就是 2024 年四季度开始,阿里巴巴的回购金额已经大幅下滑,这自然是为资本开支腾挪资金。按目前数据测算,阿里巴巴的年化回购规模约在 200 亿的体量。另外,从现金分红角度看,根据 Wind 数据,FY23、FY24、FY25 阿里巴巴的现金分红规模分别为 181、286、342 亿元,假定阿里巴巴未来不进行回购、分红等操作,而是将资金投向 AI 资本开支,阿里巴巴可以增加约 500 亿每年,1500 亿三年的资本开支规模。图:阿里巴巴各季度回购金额测算资料来源:公司公告,36 氪整理综合来看,在极限情况下,阿里巴巴未来三年可动用的资金规模在万亿级别,远高于其原定 3800 亿的资本支出规模。另一方面,如果阿里巴巴将未来的回购、分红均转投 AI 资本支出,每年也可以新增约 500 亿的投资规模。因此,庞大的资金体量,是阿里巴巴提出加码 AI 基础设施建设的底气。只要 AI 能够形成确定性的趋势。与海外互联网巨头对比来看,根据 Wind 数据,微软、亚马逊、谷歌等企业最新财年下,资本开支占 EBITDA 的比例最高为 89%,最低为 39%,平均为 55%。考虑到 EBITDA 未剔除掉金融性收益及股权激励支出,因此上述厂商资本开支 / 经调整 EBITDA 的平均比例一般要略低于上述测算水平。如果将阿里巴巴未来三年 3800 亿的资本开支,除以其未来三年估计的 5000 亿经调整 EBITDA 总额,这个比例约为 76%,仅次于甲骨文的支出比例。假定阿里巴巴将资本开支 / 经调整 EBITDA 的比例上调至 100%,那么其未来三年的资本开支规模还能较原定 3800 亿的规模增加约 1200 亿元,这一体量恰好与停止分红回购后增加的资本开支规模接近。图:海外巨头最新财年资本开支(现金流量表口径)、EBITDA 测算资料来源:Wind,36 氪整理综合来看,未来三年维度下,若阿里巴巴将动用经营活动积累的现金流全部用于 AI 资本开支,但不动用当前账面资金和金融资产,那么阿里巴巴的 AI 支出规模可以从 3800 亿提升至 5000 亿以上。如果未来 AI 应用进展足以让云厂商 "ALL IN",那么阿里巴巴账面依然拥有超 5000 亿元的储备弹药。
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