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" 对标 " 已是不合时宜的叙事。小米最近的境遇，让我想起了古希腊传说一则关于打破思维桎梏的古老寓言：在公元前 4 世纪，小亚细亚的弗里吉亚城有一位名叫戈尔迪的国王。他在一辆战车的车辕上打了一个非常复杂的绳结，并宣布：谁能解开这个绳结，谁就能成为亚洲之王。然而，许多年来，无数英雄豪杰都试图解开这个绳结，却都以失败告终。年轻的亚历山大在率军征服世界的途中，遇到这个绳结。他并没有像其他人那样去尝试解开它。相反，他仔细观察了绳结后，果断地拔剑一挥，将绳结从中间斩断。商业社会也是一样，当具备先发优势和技术代际领先的企业，梳理了完善的行业规则时，绝大多数企业要做的就是因循规则框架，不断追赶规则制定者的技术能力，从而切分市场需求。而慢慢的，大多数受困于技术规则框架的企业，不具备突破性创新的思维，只会想着如何通过既有思路解开 " 绳结 "，来获得市场的表彰。但现实是，这个结你可能永远解不开，只能去找新时代的利剑。01 " 对标 " 已是不合时宜的叙事从投资者的视角出发，" 对标 " 已是一种不符合时代潮流的叙事。直接跳过 "16" 命名为 " 小米 17" 直接 " 对标 " 苹果 17"，颇有 " 一时瑜亮 " 对标寓意尽管小米自上而下对小米 17 的产品力都信心十足，但资本市场并不买账。于是各位看客见到了新闻学魅力时刻：一方面小米官方不断发布者 17 系列销量优异战报，一方面雪球社区的投资者罗列小米战屡决策的败笔。其实投资者思维很好理解，在东升西落叙事的大背景下，中国科技产业，尤其是资本市场与小米类似的明星企业的叙事逻辑，早已换了一番图景。宁德时代没有整天喊着要 " 对标 " 谁，它的名字却出现在全球几乎所有主流车企的电池供应商名单上。它操心的是整个能源体系的变迁，是如何构建符合时代所需的储能供给，是如何将电池的能量密度推向物理极限——面前没有可对标的巨人，只有需要探索的 " 无人区 "。中芯国际与长江存储们同样如此，在国际技术封锁下，前者从 14 纳米到 7 纳米制程的突破，后者从 3D NAND 闪存技术的自主研发到 128 层及以上存储芯片的量产，它们对手已不是某个具体厂商，而是全球半导体产业链的旧格局。中国科技企业的大气候，已经悄然转换了四季。小米作为中国科技产业的另一面旗帜，港股市场绝对的科技龙头，如今再去大张旗鼓的讲述 " 对标 " 的逻辑，给予投资者只有一种甘居人后的感受。至少对于投资者而言，小米早就不应该是 5 年前专注单一产品供给的企业了，否则也不会给予近 40 倍的估值。面向未来科技的前置定语是 " 定义 "，是 " 引领 "，而 " 对标 " 的只能是过去。02 斩断绳结的利剑哪去了？从消费者的视角出发，营销预期和消费结果的偏差，亦会带来反噬。不同产业有不同的发展周期，消费者的耐心和容忍度，也遵循着同样的曲线。在行业初期，或者企业起步阶段，你可以安心做个 " 好学生 "。学习领先者的设计、借鉴它的模式、甚至在营销上 " 对标 " 它，市场会给你时间，消费者会报以理解。这个阶段，就像所有试图用手指耐心解结的人，循规蹈矩是安全的，甚至是必要的。但时间是最公正的裁判。当行业进入深水区，当你的体量和对标的目标已处于同一量级，市场的期待就会陡然改变。真正的品牌拥簇，不会再问你 " 学得像不像 "，而是质问 " 你有什么不同？"，消费者也不再满足于你 " 解结 " 的技巧，而是期待你亮出那把能 " 斩断 " 乱麻的利剑。这个道理小米一直都懂，不然也不会花费半场发布会的时间，着重讲造车和造芯的艰辛。于是，故事勾勒出的未来足够激动人心：一个拥有自己 " 心脏 " 的小米，将在体验定义上获得绝对自主权，能做出其他安卓阵营无法企及的差异化。这份期待，被一次次发布会上的技术预热和品牌宣言拉高，逐渐凝聚成用户心中的一种情感投资。然而，商业叙事最残酷之处在于，它需要闭环。当每一代旗舰的核心驱动力，依然牢牢捆绑在别人的战车上，那个关于 " 技术为本 "、" 死磕硬核 " 的叙事，便会出现致命的裂痕。公众的失望，远不止于 " 等得久 "，而是那把本该斩断绳结的利剑，迟迟没有出现。正如野村证券的研报所言，小米未在发布会上披露玄戒芯片及新电动车的更多细节——当然，还应有 AI，这种信息落差才是让市场感到失望的真正原因之一。03 昨天的答案，解答不了明天的考题从管理层的视角出发，如果在短时间内没有找到适合自己发展叙事的坦途，退一步讲找一个学习的对象也不是不行。但问题是，即便是对标，是不是应该找一个符合时代叙事的好学生呢？美股七姐妹中，除了政治投机而一度遭遇反噬的特斯拉外，其余六姐妹中，唯有苹果在过去一年内没有受到资本市场的认可，即便在 iPhone 17 取得成功后，其股价的涨幅也低于其他 " 姐妹 "。环顾当下真正充满活力的科技创新前沿，风向早已转变。无论是车企、芯片公司还是互联网巨头，言必称英伟达的算力霸权、谷歌在多模态大模型上的突破、OpenAI 在 AGI（通用人工智能）路径上的狂飙。这些名字之所以成为新的 " 北极星 "，是因为它们正在定义下一个十年。这些企业才是具有时代感的 " 对标 " 学习对象。小米对苹果的执着，显得有些 " 时空错位 "。苹果无疑是伟大的公司，iPhone 也曾是智能手机的终极答案。但在 AI 重构万物、软硬件深度融合、生态竞争升维的今天，苹果自身也面临着创新瓶颈和来自新范式玩家的强烈冲击。它更多是 " 旧时代的王 "，是上一个周期的标杆。对标苹果，某种意义上是在用昨天的答案，解答明天的考题。我们可以理解，这种 " 对标 " 背后或许有复杂的商业考量：苹果的品牌势能仍是顶流，其用户群体是高端市场最肥沃的土壤。我们甚至可以善意地推测，小米在幕后做了大量我们看不见的工作——芯片的迭代并未停止，底层技术的攻坚仍在继续，生态的融合或许已到关键阶段。但商业现实是残酷的，从不为 " 幕后努力 " 买单，只对 " 台前结果 " 投票。当消费者拿起一款手机时，他期待的不仅仅是你告诉我 " 我们在各个参数都略胜苹果一筹 "，而是希望听到 " 我们在某个地方，比苹果的理念更好，更代表未来 "。当然我们能理解小米的难处，无论是大模型，还是智能驾驶，新一代的产品都需要大量的资本开支，对于任何企业而言都是不小的难题。但再难，也不能一直以对标叙事，就好比阿基里斯和乌龟赛跑，眼里只有乌龟。即便速度是乌龟的十倍有余，阿基里斯或许能够继续逼近乌龟，但绝不可能超过它。" 对标 " 可以成为起点，但不该永远据守于此。本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。