本月行业协会发布重磅通报,少年误入蛇洞，神秘改造变身怪物，命运何去何从？

今日研究机构发布重要报告,大涨超60%，A股下一个超级风口是有色金属？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。客服中心支持电话、APP多渠道服务

衢州市衢江区、永州市道县 ，黄冈市蕲春县、伊春市丰林县、成都市青羊区、黄山市徽州区、新余市分宜县、重庆市九龙坡区、铁岭市西丰县、青岛市莱西市、商丘市梁园区、新余市渝水区、宿迁市泗洪县、昆明市禄劝彝族苗族自治县、天津市西青区、昭通市绥江县、南充市仪陇县 、宣城市宁国市、茂名市化州市、曲靖市师宗县、屯昌县枫木镇、焦作市温县、宜宾市屏山县、湘潭市岳塘区、杭州市余杭区、丽水市缙云县、昆明市西山区、武威市凉州区、吕梁市孝义市

统一维修资源中心,本月官方更新行业研究报告,少年误入蛇洞，神秘改造变身怪物，命运何去何从？，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电维修专线，快速响应故障报修

屯昌县乌坡镇、阜阳市阜南县 ，咸阳市杨陵区、眉山市丹棱县、赣州市于都县、天津市宁河区、昌江黎族自治县十月田镇、苏州市常熟市、保亭黎族苗族自治县什玲、宁夏银川市金凤区、齐齐哈尔市龙沙区、文昌市东郊镇、天津市宁河区、邵阳市大祥区、深圳市光明区、丽水市缙云县、太原市娄烦县 、烟台市福山区、昆明市晋宁区、临汾市洪洞县、大兴安岭地区漠河市、汕头市潮阳区、陵水黎族自治县隆广镇、平顶山市宝丰县、永州市江华瑶族自治县、佛山市南海区、宜春市万载县、澄迈县中兴镇、滁州市天长市、东莞市麻涌镇、黄山市黟县

全球服务区域: 九江市永修县、景德镇市昌江区 、陵水黎族自治县提蒙乡、潍坊市高密市、蚌埠市五河县、北京市通州区、泸州市纳溪区、渭南市合阳县、杭州市余杭区、宜昌市猇亭区、齐齐哈尔市泰来县、茂名市电白区、赣州市瑞金市、庆阳市合水县、平顶山市宝丰县、屯昌县南吕镇、中山市港口镇 、琼海市博鳌镇、大理祥云县、邵阳市城步苗族自治县、衡阳市石鼓区、果洛玛沁县

刚刚监管中心披露最新规定,本周官方渠道披露行业新动向,少年误入蛇洞，神秘改造变身怪物，命运何去何从？，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电延保服务专线，长期保障支持

全国服务区域: 凉山金阳县、盐城市大丰区 、宜昌市猇亭区、泰安市肥城市、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗、广西玉林市北流市、海口市琼山区、洛阳市西工区、武汉市汉阳区、阜新市海州区、武汉市洪山区、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特前旗、铁岭市昌图县、重庆市江北区、绵阳市三台县、郴州市苏仙区、西双版纳勐腊县 、益阳市安化县、中山市南朗镇、凉山普格县、宁波市慈溪市、广西贺州市八步区、韶关市翁源县、苏州市虎丘区、济宁市邹城市、济宁市嘉祥县、宁夏吴忠市青铜峡市、株洲市石峰区、红河建水县、内蒙古巴彦淖尔市五原县、中山市南区街道、大兴安岭地区新林区、广西桂林市秀峰区、昭通市鲁甸县、吉安市吉州区、临汾市永和县、保山市龙陵县、定安县新竹镇、乐东黎族自治县佛罗镇、阿坝藏族羌族自治州小金县、天津市武清区

可视化故障排除专线，实时监测数据:昨日官方披露行业研究成果,少年误入蛇洞，神秘改造变身怪物，命运何去何从？

在一个偏远的小山村里，住着一个名叫李阳的少年。李阳从小对探险充满好奇，常常独自一人深入山林，探寻未知的世界。这一天，他听说附近有一处神秘的蛇洞，据说洞中有奇特的蛇类，于是便决定一探究竟。 清晨，李阳带着一壶水、一把小刀和一些干粮，踏上了探险之旅。经过一番艰难的跋涉，他终于来到了传说中的蛇洞前。洞口阴森恐怖，一股冷风扑面而来，让人不寒而栗。李阳鼓起勇气，小心翼翼地走进了洞中。 洞内昏暗潮湿，蜿蜒曲折的通道让人辨不清方向。李阳凭借着微弱的光线，一步步向前走去。突然，他发现前方出现了一道岔路口。左边的通道似乎更加幽深，而右边的通道则相对宽敞。李阳犹豫了一下，还是选择了左边的通道。 没走多久，李阳便听到了一阵奇怪的声音，仿佛有什么东西在洞穴深处苏醒。他加快了脚步，想要尽快离开这个危险的地方。然而，当他走到一个拐角时，突然脚下一滑，掉进了一个深不见底的洞窟。 “啊！”李阳惊叫一声，连忙用手撑住洞壁，试图爬上去。然而，洞壁光滑如镜，他的手在上面滑来滑去，根本无法抓住。就在他即将坠落之际，一道黑影突然出现在洞窟中，将他紧紧地抱住。 那是一只巨大的蛇，通体漆黑，散发着令人窒息的寒气。它用舌头舔了舔李阳的额头，然后突然将他的身体卷起，消失在了洞窟深处。 李阳醒来时，发现自己正躺在一张石床上。他的身体被一种神秘的力量改造，变得异常强壮，皮肤呈现出一种诡异的黑色。他惊讶地发现，自己的双手已经变成了锋利的爪子，而眼睛也变成了血红色的瞳孔。 原来，那只巨大的蛇是这条蛇洞的守护者，名叫黑鳞。它感受到了李阳身上的纯真和善良，决定将他改造成一个怪物，以此来守护这个神秘的洞穴。然而，黑鳞并不知道，李阳在进入蛇洞之前，已经和一位神秘的老者结下了深厚的友谊，老者曾告诉他，黑鳞的内心其实充满了痛苦和悲伤。 在黑鳞的照顾下，李阳逐渐适应了怪物的身体。他开始学会运用自己的新能力，与黑鳞一起守护蛇洞。然而，李阳的心中始终充满了疑惑，他想要找到那位神秘的老者，了解自己的真实身份和黑鳞的过去。 一天，李阳在蛇洞深处发现了一本古老的书籍，书中记载了黑鳞的身世。原来，黑鳞曾是这片森林的守护神，因为一场突如其来的灾难，它的家人和族人全部丧生，黑鳞也失去了自己的力量。为了复仇，它变成了邪恶的蛇妖，统治着这片森林。然而，在黑鳞的心中，始终有一份对家人的思念和对和平的渴望。 李阳决定帮助黑鳞找回失去的力量，重建家园。他们一起历经重重磨难，最终找到了那位神秘的老者。老者告诉他们，只有通过内心的力量，才能战胜邪恶，恢复黑鳞的力量。 在老者的指引下，李阳和黑鳞战胜了邪恶势力，恢复了森林的和平。李阳也找到了自己的身世，原来他是一位拥有神秘血脉的少年，他的使命就是守护这片森林，传承古老的力量。 从此，李阳和黑鳞成为了生死之交，共同守护着这片美丽的森林，直到永远。

2025 年以来，A 股表现领跑全球，AI、机器人为首的科技板块成为市场最强主线。但出乎很多人意料的是，有色金属板块指数同期大涨超 60%，涨幅仅次于科技，悄然成为市场另一条主线。那么，这是否意味着有色金属已开启了新一轮上行周期？大爆发背后2021 年 9 月见顶之后，有色金属经历了长达三年多的调整，最大跌幅几近腰斩。而 2025 年以来，该板块迎来了集体大反弹。据统计，截至 9 月 24 日，板块内 10 家公司股价翻倍，50 多家涨幅超过 60%，表现比肩科技。这轮行情爆发并非偶然，背后主要有两方面原因。一方面，以贵金属、小金属为代表的商品价格开启暴涨模式，带动相关企业业绩高速增长。尤其是黄金。全球新兴市场央行加速 " 去美元 "，大手笔增持黄金，叠加市场对美元信用及美元债务的担忧。国际金价从年初 2600 多美元狂飙至如今的 3800 美元，整体涨幅超四成。金价狂飙，A 股金企业绩已开始兑现。2025 年上半年，紫金矿业、赤峰黄金归母净利润均同比大增 55%，山东黄金翻倍有余。小金属中的锑也迎来爆发。短短一年多时间，欧洲锑报价狂涨 5 倍，国内也一度大涨 2 倍。中国是全球锑最重要的供应国，占比达八成，主要将海外锑矿进口至国内，经深加工后出口海外。2024 年 8 月，国内监管部门对锑进行出口管制，12 月又原则上禁止对美出口，最终引爆了锑价。此外，铝、铜、锌为首的工业金属，以及镍、钴、锂为首的能源金属的价格也有不同程度的上涨。尤其是钴价表现最为突出，从 2 月最低的 16 万元 / 吨狂飙至如今的 29 万元 / 吨，主要得益于供应全球近八成的刚果（金）三次延期钴出口禁令，一举逆转了全球钴供应过剩的局面。另一方面，有色金属板块在行情启动前，PB 估值仅 2 倍出头，处于近十年来的低位。在业绩反转、A 股稳步抬升的背景下，有色金属自然也会迎来估值修复。▲有色金属历年 PB 走势图，来源：Wind铜价易涨难跌在本轮有色金属行情中，铜、铝为首的工业金属涨幅相对靠后，但未来潜力可能并不小。2025 年以来，伦敦铜价整体上涨 13%，逼近历史新高。从中期维度看，铜价易涨难跌，大概率还将延续上行趋势。供给端，铜产能增长乏力。虽然铜价已处于历史高位，但全球主要铜企资本开支依旧谨慎，当前水平远低于 2012 年峰值。过去几年，只有少数中国矿业龙头在全球拿资源逆势扩张。同时，全球优质铜矿资源不可避免的减少，开采成本也会因品位下降而上升。智利作为全球最大铜生产国，铜矿品位已从 2005 年的 1% 降至 2023 年的 0.64%。2025 年第二季度，全球 20 家主要铜企中有一半出现产量同比下滑，矿石品位下降是减产主要原因之一。其中，自由港、嘉能可、南方铜业、英美资源等大型矿企均面临产能萎缩压力。而铜需求不断增长。中国作为铜消费大国，占据半壁江山。其中，电网领域投资规模庞大，已成铜消费的基本盘。据国家能源局数据，2025 年前 7 月电网投资额超 3300 亿元，同比增长 12.5%，而过去四年同比增长 1%、2%、5% 和 15%，不断加速。电网投资高速扩张，源于新能源并网需求、特高压等重大项目建设以及配电网升级改造。这将成为未来拉动铜需求的重要力量。其次，新能源汽车、光伏、风电等新兴产业也将会是铜需求增长的核心动力。全球最大矿业公司必和必拓曾发布报告显示，到 2050 年，与能源转型相关的行业将占铜需求的 23%，而目前这一比例仅为 7%。除产业供需层面外，铜作为 " 有色之王 "，还具有明显的金融属性，即流动性充沛支撑的投机属性。2025 年 9 月 18 日，美联储宣布降息 25 个基点。这是自 2024 年 12 月以来的首次降息，并预测年内还将降息两次。作为全球央行的央行，美联储重启降息周期将从流动性维度支撑全球股市以及商品市场，自然也有利于铜价趋势性表现。在此背景下，以洛阳钼业为代表的铜企龙头在年内实现股价翻倍。截至 9 月 24 日，公司 PB 为 3.73 倍，PE 为 16 倍。这高估了吗？从股价表现看，洛阳钼业在 2025 年 7 月才突破 2018 年创下的历史高点。而这些年公司业绩上了好几个台阶。尤其是过去四年，归母净利润实现了 50% 以上的复合高增。可见，洛阳钼业 2025 年股价实现翻倍，更多是对过去几年业绩增长的一种补涨，当前估值水平并不离谱。除铜资源股外，下游铜合金材料企业也将受益于铜产业高景气度。尤其是博威合金表现突出，近年来实现了业绩与估值的双击。这背后离不开公司铜合金材料对新能源汽车、下游 AI 服务器等新兴行业应用的渗透，且逐步站稳了中高端市场。值得一提的是，博威合金已进入苹果产业链，供货 iPhone 17 Pro，也足以证明其实力不俗。▲博威合金历年归母净利润走势图，来源：Wind电解铝，供改大赢家除铜外，铝产业链的确定性也不可小觑。上一轮供给侧改革使铝产业成为最大赢家之一。2017 年，四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，明确电解铝 4500 万吨的产能 " 天花板 "，闲置产能只能通过技改置换或淘汰退出。当年便清理了 800 万吨违规产能。截至 2025 年 7 月，中国电解铝产量超 4300 万吨，已逼近监管划定的产能红线。而铝需求持续增长，且消费结构发生了巨变。2019 年之前，电解铝需求前三大行业为房地产、汽车和电子电气，占比为 40%、30% 和 8%。到了 2024 年，这一比例变为 24%、24% 和 26%。其中，电子电气里面增长最猛的是光伏产业，有效对冲了房地产用铝量的下滑。要知道，过去五年，中国光伏新增装机量翻了九倍之多，而 1GW 装机消耗 1.6 万吨铝。铝供给触顶，需求不断扩张，供不应求即将到来。据天风证券预测，2025-2027 年，电解铝供需平衡为 18.4 万吨、-8.5 万吨和 -35.5 万吨。可见，铝价也可能迎来一波上涨潮。中国电解铝企业因供给侧改革大为获益，业绩已有所体现。2024 年，中国宏桥、中国铝业、天山铝业、云铝股份的归母净利润同比增长 95%、85%、102% 和 12%。其中，中国宏桥覆盖铝全产业链，且上游握有几内亚大量矿产资源，具备明显成本优势。中国铝业则为全球氧化铝第一大供应商（主营也包括电解铝），但这一中间产品产能过剩短期内难以逆转，盈利能力不如下游的电解铝。而天山铝业、云铝股份优势在于能源自给率较高，成本控制能力也不差。对比来看，截至二季度末，中国宏桥净利率为 16.7%，是四大铝企中最高且改善最明显的一家。中国铝业因氧化铝业务拖累，净利率不足 10%，排名垫底。不可否认的是，以上四家铝企都可能因铝价潜在上涨而受益，只是业绩增速会有所差异。▲四大铝企净利率走势图，来源：Wind总之，无论是铜、铝，还是其他贵金属、小金属，价格上行周期大概率还未结束，戴维斯双击的故事可能还将持续。当然，区分真正受益的龙头和蹭概念的伪龙头也至关重要，两者对应的空间与风险截然不同。