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在亚洲这片古老而神秘的土地上，午夜时分总有一股独特的魅力在空气中弥漫。而日韩文化，作为亚洲文化的重要组成部分，以其独特的审美和生活方式，吸引了无数人的目光。今天，就让我们一同揭开日韩午夜激情的神秘面纱，探索其中的精品文化。 日韩文化在亚洲乃至全球范围内都享有盛誉，其独特的艺术、时尚、美食等方面都让人陶醉。而在这其中，日韩的成人影视作品更是以其独特的风格和表现手法，吸引了大量观众的关注。这些作品不仅展现了日韩人的审美观念，更传递了一种独特的文化魅力。 首先，我们来看看日本成人影视作品。日本成人影视作品以其精致的画面、独特的剧情和演员的出色表现而著称。在这些作品中，我们可以看到日本人对美的极致追求，以及对情感细腻的刻画。例如，日本著名导演AV寺山修司的作品，以其独特的艺术风格和深刻的内涵，赢得了众多观众的喜爱。 而韩国成人影视作品则以其浪漫的爱情故事和时尚的元素而备受瞩目。韩国影视作品中的爱情故事往往充满了浪漫与激情，让人陶醉其中。此外，韩国的时尚元素也在这类作品中得到了充分的展现，让观众在欣赏故事的同时，也能感受到韩国的时尚魅力。 在日韩成人影视作品中，我们还可以看到许多独特的文化元素。例如，日本的传统服饰和礼仪在作品中得到了充分的体现，让人感受到日本文化的深厚底蕴。而韩国的宫廷文化、民俗风情等也在作品中得到了展现，让观众对韩国文化有了更深入的了解。 然而，在欣赏这些作品的同时，我们也要理性看待。虽然日韩成人影视作品具有很高的艺术价值，但它们毕竟是成人内容，观众在欣赏时应该保持理智，避免过度沉迷。 除了影视作品，日韩的夜生活也是一大亮点。在午夜时分，日本和韩国的街头巷尾总是热闹非凡。无论是繁华的东京、首尔，还是宁静的小镇，都能找到适合夜生活的去处。在这里，你可以品尝到地道的日韩美食，感受浓厚的文化氛围。 在日本的夜市，你可以品尝到各种美食，如章鱼烧、寿司、天妇罗等。这些美食不仅味道鲜美，而且富有日本特色。而在韩国，你可以在明洞、东大门等地尽情购物，感受韩国的时尚潮流。 总之，亚洲午夜激情的日韩精品，以其独特的文化魅力，吸引了无数人的目光。无论是影视作品还是夜生活，都让人流连忘返。在欣赏这些作品的同时，我们也要学会理性看待，让这些文化精品成为我们生活中的一部分，丰富我们的精神世界。

文 | 财华社又一家 A 股 AI 企业向港交所发起冲刺。9 月 25 日，视频创意产品提供商万兴科技（300624.SZ）正式向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市，开启 "A+H" 两地上市征程。2024 年以来，已有多家 AI 企业成功登陆港交所，包括云知声（09678.HK）、极智嘉（02590.HK）、脑动极光（06681.HK）等。部分公司获得市场热捧，例如，极智嘉上市以来涨幅超 70%。作为聚焦 AIGC 业务的企业，万兴科技备受投资者关注。然而其在 A 股市场表现平淡，折射出公司在广阔前景背后所面临的多重发展挑战。竞争夹击下，用户量增长承压万兴科技是一家面向全球的 AIGC 数字创意软件提供商，主打视频创意产品，帮助用户以数字化形式实现创意表达。公司自主研发了专注于 AIGC 内容创作的天幕音视频多媒体大模型，支撑三大产品线——绘图创意、视频创意（包括万兴喵影 /Filmora、SelfyzAI 等）和文档创意。万兴喵影是公司核心产品之一，在 AI 赋能下提供影视频编辑和创意制作等功能，如音效生成、AI 灵感成片、AI 智能抠像等，与达芬奇、Adobe Premiere Pro 等产品处于同一竞争赛道。万兴科技对其全球化用户基础颇为自豪。招股书显示，公司产品覆盖全球超 200 个国家和地区，累计活跃用户突破 20 亿。2025 年上半年，平均月活跃用户达 6870 万，付费用户数超过 290 万。然而，万兴科技的核心产品（如 Filmora）作为独立工具，在海外应对 Adobe 的创意云生态和字节跳动的 TikTok 流量生态时显得势单力薄。在国内市场，公司还面临剪映、快影、PowerDirector 等产品的激烈竞争背靠短视频平台的工具如剪映、快影等，凭借 " 零门槛 + 生态联动 " 优势快速占领大众市场。以剪映为例，其通过抖音一键发布、模板同步等功能形成闭环，免费和低价策略直接冲击万兴喵影等付费产品。在此背景下，万兴科技的用户增长遭遇瓶颈。2024 年，公司平均月活跃用户为 6730 万，较 2023 年微降 10 万，2025 年上半年恢复至 6870 万。此外，公司代理商数量由 2023 年底的 171 家降至 2025 年 6 月底的 68 家，公司表示是为了提升代理渠道效率，终止与大量非活跃或表现欠佳代理商的合作关系。从收入结构上看，2022 年以来，中国市场收入虽有增长，但增幅不大，今年上半年更是同比下降近 25%；而海外市场方面，虽在 2024 年录得负增长，但好在今年上半年强势回归，收入录得约 11% 的增长。毛利率逆天，但陷入 " 三高 " 困局万兴科技所处的 AIGC 赛道正处于高速成长期，弗若斯特沙利文资料显示，全球 AIGC 视频创意软件市场的规模由 2020 年的约 8 亿美元扩大至 2024 年的约 105 亿美元，年复合增长率高达 90.3%。预计 2024 年至 2029 年市场规模的年复合增长率仍达 18.8%。然而，行业繁荣并未直接转化为万兴科技的稳健增长。招股书显示，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，万兴科技的收入分别为 11.8 亿元、14.81 亿元、14.39 亿元及 7.59 亿元。期内利润方面，上述期间分别为 6429.2 万元、1.08 亿元、-1.57 亿元及 -5471.2 万元，2024 年全年及 2025 年上半年均由盈转亏。值得关注的是，万兴科技呈现出 " 高毛利、低净利 " 的显著反差，巨额毛利空间却无法有效转化为净利润。尽管 2022 年以来毛利率逐渐下滑，但万兴科技 2025 年上半年的毛利率仍高达 92.4%，远高于 "AIGC 第一股 " 出门问问 ( 02438.HK ) 同期接近 60% 的毛利率，也优于美图公司 ( 01357.HK ) 同期为 73.55% 的毛利率。公司的高毛利主要得益于软件产品的低边际成本及成功的全球化运营策略。盈利能力的薄弱，源于行业竞争压力及 AIGC 行业高投入、长回报期的特性，导致万兴科技出现 " 三高 " 症状：高营销费用、高管理费用和高研发投入。抖音、快手、阿里 ( 09988.HK ) 等互联网大厂拥有各自的视频剪辑工具，它们依托母公司流量可实现自然引流，无需过多营销投入。万兴科技则缺乏生态流量支持，只能通过斥巨资投流来获取用户，这导致公司的销售费用居高不下。2022 年以来，万兴科技的销售及分销费用占公司总收入比重超过 48%，其中今年上半年达 60.8%。可见公司为应对行业竞争不惜巨额进行广告宣传，实现营销来获客，这在很大程度上侵蚀了公司利润。万兴科技的管理费用同样不低，占总收入比重自 2022 年以来均超过 11%。研发费用率则维持在 30% 左右，这是公司在 AI 军备竞赛和产品快速迭代中保持竞争力的必要投入。这种费用结构表明，万兴科技仍处于关键的战略投入期，当前亏损可视为抢占 AI 技术制高点与未来市场份额的主动投资。这也是一场关乎未来的豪赌，成败取决于公司能否将技术投入转化为可持续的商业价值。总结万兴科技凭借高毛利的软件产品与全球化布局占据 AIGC 赛道有利位置，却因生态短板陷入激烈竞争，导致用户和利润增长双双承压。公司正通过渠道优化与用户价值深耕推动转型，但其 " 高投入、慢回报 " 的现状也凸显出 AI 企业在商业化落地与资本耐心之间的平衡挑战。