今日官方发布新研究成果,女生与桃子：一场视觉与情感的交融

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在阳光明媚的夏日午后，提到“女生的桃子”，你可能会想到那鲜艳欲滴的果实，或许还会联想到青春少女的娇羞与活力。那么，女生的桃子究竟是什么样子的呢？今天，就让我们一起来探索这一独特的比喻，感受其中蕴含的美丽与情感。 首先，女生的桃子，其色泽鲜艳，如同少女的脸颊。成熟的桃子，外皮呈现出诱人的粉红色，光滑细腻，令人垂涎欲滴。而少女的脸颊，在微风中泛起淡淡的红晕，宛如桃花盛开，让人心生欢喜。这种色泽的相似，让人不禁联想到少女的青春与活力。 其次，女生的桃子，其形状圆润，恰似少女的身材。成熟的桃子，饱满圆润，握在手中，给人一种温暖而舒适的感觉。而少女的身材，也常常被形容为“曲线优美”，仿佛一颗颗圆润的果实，散发着无尽的魅力。这种形状的相似，让人感受到少女的柔美与娇俏。 再者，女生的桃子，其口感鲜美，正如少女的内心。品尝过桃子的人都知道，那鲜美的口感让人回味无穷。而少女的内心，同样充满了甜蜜与美好。她们对生活的热爱，对梦想的追求，都如同那桃子的鲜美，让人陶醉其中。 然而，女生的桃子并非完美无瑕，正如少女也有她们的烦恼与困惑。有时候，桃子表面会出现一些小瑕疵，但那并不影响它的美味。同样，少女也会有泪水与失落，但那正是她们成长的见证。正是这些不完美，让女生的桃子更加真实，更加动人。 在我国传统文化中，桃子象征着长寿与吉祥。而女生，作为桃子的化身，自然也承载着这些美好的寓意。她们在成长的道路上，努力追求美好，勇敢面对挑战，如同那颗颗桃子，在阳光下绽放出耀眼的光芒。 在这个世界上，每个女生都是独一无二的桃子。她们有着各自的形状、色泽和口感，但都拥有着同样的美好品质。她们用自己的青春和热情，为这个世界增添了无尽的色彩。 那么，女生的桃子究竟是什么样子的呢？答案是：千姿百态，各具特色。她们可以是温柔体贴的，可以是活泼开朗的，也可以是独立坚强的。总之，她们都是那颗颗诱人的桃子，散发着独特的魅力。 在这个充满阳光的日子里，让我们一起去欣赏那些美丽的桃子，去感受她们带给我们的美好。同时，也要学会珍惜身边的每一个女生，因为她们都是那颗颗独一无二的桃子，值得我们去呵护、去关爱。

文 | 财华社又一家 A 股 AI 企业向港交所发起冲刺。9 月 25 日，视频创意产品提供商万兴科技（300624.SZ）正式向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市，开启 "A+H" 两地上市征程。2024 年以来，已有多家 AI 企业成功登陆港交所，包括云知声（09678.HK）、极智嘉（02590.HK）、脑动极光（06681.HK）等。部分公司获得市场热捧，例如，极智嘉上市以来涨幅超 70%。作为聚焦 AIGC 业务的企业，万兴科技备受投资者关注。然而其在 A 股市场表现平淡，折射出公司在广阔前景背后所面临的多重发展挑战。竞争夹击下，用户量增长承压万兴科技是一家面向全球的 AIGC 数字创意软件提供商，主打视频创意产品，帮助用户以数字化形式实现创意表达。公司自主研发了专注于 AIGC 内容创作的天幕音视频多媒体大模型，支撑三大产品线——绘图创意、视频创意（包括万兴喵影 /Filmora、SelfyzAI 等）和文档创意。万兴喵影是公司核心产品之一，在 AI 赋能下提供影视频编辑和创意制作等功能，如音效生成、AI 灵感成片、AI 智能抠像等，与达芬奇、Adobe Premiere Pro 等产品处于同一竞争赛道。万兴科技对其全球化用户基础颇为自豪。招股书显示，公司产品覆盖全球超 200 个国家和地区，累计活跃用户突破 20 亿。2025 年上半年，平均月活跃用户达 6870 万，付费用户数超过 290 万。然而，万兴科技的核心产品（如 Filmora）作为独立工具，在海外应对 Adobe 的创意云生态和字节跳动的 TikTok 流量生态时显得势单力薄。在国内市场，公司还面临剪映、快影、PowerDirector 等产品的激烈竞争背靠短视频平台的工具如剪映、快影等，凭借 " 零门槛 + 生态联动 " 优势快速占领大众市场。以剪映为例，其通过抖音一键发布、模板同步等功能形成闭环，免费和低价策略直接冲击万兴喵影等付费产品。在此背景下，万兴科技的用户增长遭遇瓶颈。2024 年，公司平均月活跃用户为 6730 万，较 2023 年微降 10 万，2025 年上半年恢复至 6870 万。此外，公司代理商数量由 2023 年底的 171 家降至 2025 年 6 月底的 68 家，公司表示是为了提升代理渠道效率，终止与大量非活跃或表现欠佳代理商的合作关系。从收入结构上看，2022 年以来，中国市场收入虽有增长，但增幅不大，今年上半年更是同比下降近 25%；而海外市场方面，虽在 2024 年录得负增长，但好在今年上半年强势回归，收入录得约 11% 的增长。毛利率逆天，但陷入 " 三高 " 困局万兴科技所处的 AIGC 赛道正处于高速成长期，弗若斯特沙利文资料显示，全球 AIGC 视频创意软件市场的规模由 2020 年的约 8 亿美元扩大至 2024 年的约 105 亿美元，年复合增长率高达 90.3%。预计 2024 年至 2029 年市场规模的年复合增长率仍达 18.8%。然而，行业繁荣并未直接转化为万兴科技的稳健增长。招股书显示，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，万兴科技的收入分别为 11.8 亿元、14.81 亿元、14.39 亿元及 7.59 亿元。期内利润方面，上述期间分别为 6429.2 万元、1.08 亿元、-1.57 亿元及 -5471.2 万元，2024 年全年及 2025 年上半年均由盈转亏。值得关注的是，万兴科技呈现出 " 高毛利、低净利 " 的显著反差，巨额毛利空间却无法有效转化为净利润。尽管 2022 年以来毛利率逐渐下滑，但万兴科技 2025 年上半年的毛利率仍高达 92.4%，远高于 "AIGC 第一股 " 出门问问 ( 02438.HK ) 同期接近 60% 的毛利率，也优于美图公司 ( 01357.HK ) 同期为 73.55% 的毛利率。公司的高毛利主要得益于软件产品的低边际成本及成功的全球化运营策略。盈利能力的薄弱，源于行业竞争压力及 AIGC 行业高投入、长回报期的特性，导致万兴科技出现 " 三高 " 症状：高营销费用、高管理费用和高研发投入。抖音、快手、阿里 ( 09988.HK ) 等互联网大厂拥有各自的视频剪辑工具，它们依托母公司流量可实现自然引流，无需过多营销投入。万兴科技则缺乏生态流量支持，只能通过斥巨资投流来获取用户，这导致公司的销售费用居高不下。2022 年以来，万兴科技的销售及分销费用占公司总收入比重超过 48%，其中今年上半年达 60.8%。可见公司为应对行业竞争不惜巨额进行广告宣传，实现营销来获客，这在很大程度上侵蚀了公司利润。万兴科技的管理费用同样不低，占总收入比重自 2022 年以来均超过 11%。研发费用率则维持在 30% 左右，这是公司在 AI 军备竞赛和产品快速迭代中保持竞争力的必要投入。这种费用结构表明，万兴科技仍处于关键的战略投入期，当前亏损可视为抢占 AI 技术制高点与未来市场份额的主动投资。这也是一场关乎未来的豪赌，成败取决于公司能否将技术投入转化为可持续的商业价值。总结万兴科技凭借高毛利的软件产品与全球化布局占据 AIGC 赛道有利位置，却因生态短板陷入激烈竞争，导致用户和利润增长双双承压。公司正通过渠道优化与用户价值深耕推动转型，但其 " 高投入、慢回报 " 的现状也凸显出 AI 企业在商业化落地与资本耐心之间的平衡挑战。