今日官方渠道传递研究成果,《校园禁忌：一部探讨师生关系的韩国电影解析》

本月官方发布研究成果通报,中产也“萎”了，Costco也遇迎头风？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。以旧换新服务中心，全流程指导

南昌市西湖区、辽阳市辽阳县 ，本溪市本溪满族自治县、东莞市横沥镇、成都市大邑县、内蒙古巴彦淖尔市磴口县、屯昌县南吕镇、大连市西岗区、连云港市海州区、广西南宁市兴宁区、惠州市博罗县、佛山市高明区、梅州市梅县区、盐城市大丰区、海东市循化撒拉族自治县、陇南市文县、葫芦岛市绥中县 、内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗、绵阳市游仙区、广安市武胜县、广西来宾市金秀瑶族自治县、武汉市江岸区、定西市通渭县、南京市建邺区、咸宁市嘉鱼县、广西贺州市八步区、东莞市厚街镇、安阳市殷都区、南京市栖霞区

刚刚应急团队公布处置方案,今日行业报告传递重要政策变化,《校园禁忌：一部探讨师生关系的韩国电影解析》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：智能派单系统，维修师傅快速上门

西双版纳勐海县、齐齐哈尔市富裕县 ，白城市洮南市、鞍山市岫岩满族自治县、商洛市柞水县、乐山市犍为县、乐山市市中区、郑州市中牟县、成都市崇州市、重庆市石柱土家族自治县、晋城市高平市、定安县龙河镇、内蒙古乌兰察布市商都县、儋州市中和镇、屯昌县乌坡镇、东莞市石排镇、驻马店市新蔡县 、台州市路桥区、文山丘北县、内蒙古通辽市科尔沁区、宁夏固原市彭阳县、贵阳市息烽县、鸡西市虎林市、西安市莲湖区、蚌埠市五河县、上海市长宁区、上饶市广信区、海口市秀英区、渭南市合阳县、万宁市山根镇、三亚市天涯区

全球服务区域: 日照市五莲县、驻马店市驿城区 、镇江市扬中市、上海市徐汇区、宁夏银川市贺兰县、三亚市吉阳区、朔州市朔城区、吕梁市孝义市、白银市靖远县、济宁市微山县、绥化市庆安县、咸宁市赤壁市、哈尔滨市道里区、抚顺市清原满族自治县、平顶山市石龙区、乐山市市中区、咸阳市兴平市 、郴州市桂东县、南京市溧水区、新乡市延津县、芜湖市镜湖区、宁德市古田县

本周数据平台最新研究机构传出新变化,今日监管部门公布重要研究成果,《校园禁忌：一部探讨师生关系的韩国电影解析》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：智能维修管理平台，自动分配服务订单

全国服务区域: 伊春市大箐山县、清远市清新区 、广西河池市宜州区、铜仁市印江县、萍乡市湘东区、德宏傣族景颇族自治州瑞丽市、盐城市大丰区、铜仁市松桃苗族自治县、内蒙古赤峰市克什克腾旗、朝阳市龙城区、德州市平原县、遵义市正安县、五指山市毛阳、盐城市大丰区、澄迈县桥头镇、宁波市宁海县、成都市大邑县 、文昌市昌洒镇、重庆市沙坪坝区、合肥市长丰县、中山市南朗镇、济南市天桥区、岳阳市君山区、大兴安岭地区呼中区、聊城市冠县、白山市靖宇县、榆林市定边县、东莞市凤岗镇、武汉市东西湖区、吉安市永丰县、延安市富县、内蒙古呼和浩特市土默特左旗、亳州市蒙城县、莆田市秀屿区、洛阳市涧西区、烟台市福山区、陵水黎族自治县隆广镇、三明市永安市、大连市甘井子区、莆田市仙游县、广州市从化区

近日监测部门公开:本周研究机构发布新研究成果,《校园禁忌：一部探讨师生关系的韩国电影解析》

近年来，韩国电影以其独特的视角和深刻的主题吸引了全球观众的目光。其中，一部名为《漂亮老师做爰3》的电影，因其敏感题材和强烈的视觉冲击，引发了广泛的讨论。然而，在探讨这部电影之前，我们有必要明确一点：这部电影并非真实反映现实，而是艺术创作的一种表现手法。本文将围绕这部电影，探讨师生关系这一敏感话题。 《漂亮老师做爰3》讲述了一位年轻女教师与她的学生之间发生的一系列禁忌故事。影片中，女教师美丽动人，才华横溢，却因种种原因，与学生产生了复杂的情感纠葛。这部电影以独特的视角，揭示了师生关系中的道德困境和人性挣扎。 首先，影片展现了师生关系中的权力不对等。在传统观念中，教师是知识的传播者，学生是接受者。这种权力关系使得教师在某种程度上拥有了对学生进行情感操控的能力。在《漂亮老师做爰3》中，女教师利用自己的美貌和才华，吸引了学生的注意，进而引发了师生之间的情感纠葛。 其次，影片揭示了师生关系中的道德困境。在现实生活中，师生之间的界限往往模糊不清。一方面，教师肩负着传授知识的重任，另一方面，他们也是普通人，有着自己的情感需求。在《漂亮老师做爰3》中，女教师因生活压力和情感困扰，与学生发生了不正当关系。这一情节引发了观众对师生道德底线的思考。 此外，影片还探讨了人性中的欲望与挣扎。在现实生活中，人们往往面临着各种各样的诱惑。在《漂亮老师做爰3》中，女教师和学生都面临着内心的挣扎。女教师为了满足自己的情感需求，不惜与学生发生关系；而学生则为了追求刺激和满足自己的欲望，与女教师发生了不正当关系。这种人性挣扎使得影片更具现实意义。 然而，值得注意的是，《漂亮老师做爰3》并非一部单纯展示师生关系的电影。影片还通过女教师与学生之间的情感纠葛，揭示了社会现实中的种种问题。例如，影片中女教师的生活困境，反映了现实生活中许多人在追求物质生活的同时，忽视了精神层面的需求。此外，影片还揭示了教育体制的弊端，以及社会对教师的期望与压力。 总之，《漂亮老师做爰3》是一部具有深刻内涵的韩国电影。它以独特的视角，探讨了师生关系这一敏感话题，引发了观众对道德、人性、社会现实的思考。当然，这部电影也存在一定的争议，但正是这种争议，使得影片更具现实意义。在欣赏这部电影的同时，我们应理性看待其中的问题，从中汲取教训，为构建和谐师生关系贡献力量。 最后，需要强调的是，这部电影并非真实反映现实，而是艺术创作的一种表现手法。在现实生活中，师生关系应建立在相互尊重、信任和关爱的基础上。让我们共同关注这一话题，为构建一个更加美好的教育环境而努力。

文 | 海豚投研全球折扣零售王者— $ 开市客 ( COST.US ) 于 9 月 26 日美股盘后，发布了截至 8 月底的 2025 财年 4 季度财报。大体上 Costco 的也就增长仍是比较平稳的，收入和经营利润双双维持 8%~9% 的增长，但也暴露出了一些潜在的问题，具体来看：1、名义同店增长看似平稳，但客流已明显走弱：最关键的经营指标，Costco 本季度整体同店销售增速为 5.7%，相比上季持平，看起来依旧平稳。但同店客流量的增长已明显下滑到仅 3.7%，是近 3 年来的最低水平。本季名义同店增速仍保持平稳，更多是因为价格因素的支撑。进入了量弱价增，这种不太健康的增长结构。剔除油气和汇率后的同店销售增速，实际在近 3 个季度已从 9.1% 明显放缓到了 6.4%。2、剔除油气和汇率后，客单价上行幅度并没扩大：价格因素上，名义客单价增长看起来本季度明显走高，本季同比提升 1.9% vs. 上季的 0.4%。但这主要是因油价和汇率的影响，剔除后实际近 3 个季度客单价的增幅是收窄的，价格冲击的高峰在财年 1Q 季度已经过去。但，一方面随趋势上确实在收窄，但近 3 个季度 2.6%~3.2% 的客单价绝对增幅仍是近年来较高水平，还是体现了通胀影响的。3、线上客流逆势增长：相比线下门店的客流疲软，Costco 本季电商销售额同比增长 13.6%，表现明显更平稳。原因是本季 Costco线上站点流量同比增长 27%，反比上季的 20% 有不小提速。 线下门店客流增长走弱，线上流量却明显增加，看起来确实暗示着消费者有转向更 " 实惠低价 " 购物渠道的倾向。4、门店保持较高扩张速度：本季度内公司净新增了 9 家门店到 914 家，开店节奏依旧较快，比上季的 8 家再有小幅提速。部分抵消了同店增速并不很强劲的影响，因此本季 Costco 商品销售收入仍同比增长了 8%，和上季持平。5、会员费收提速但续费了下降：会员费收入本季约 $17 亿，同比大幅增长 14%，明显提速，也跑赢预期。其中，本季付费会员环比增加了 140 万人，同比增长 6.3%，增长势头比较平稳。而平均单会员付费价格为 $85（年化），则同比大增 7.3%，是本季会费收入增长强于预期的核心原因。但相对的，Costco 的会员续费率则连续三个季度持续下滑，全球整体续费有自 1Q22 以来首次跌破 90%。公司先前对此的解释是，早先 23 年推出的线上会员和折扣会目前进入了会员续费期，而这部分用户的续费意愿并不高的影响。6、通胀下毛利率和费用率双增：由于通胀下油气价格的下降和人力成本的上升，Costco 进入了毛利率和费用率双双上升的情况。首先，商品销售毛利率为 11.13%，同比提升了 13bps。据公司披露，绝大部分的毛利走高（10bps）是来自油气价格的下降。除此之外，公司核心零售业务毛利的提高，被附加业务毛利的下滑和后进先出（LIFO）规则下成本的上升的影响抵消后，贡献了剩下 3bps 的零售毛利率上升。7、费用率扩张更快、更持续？类似的，本季公司的销售 & 管理费用占收入比重为 9.21%，同比扩大了 17bps，高于毛利扩张的幅度。结合公司披露，排除油气价格的影响后，门店扩张，人力成本上升，经营时间增长等其他经营性因素贡献了 9bps 的费用率扩张。看起来，费率的扩张有更多的经营性和持续性因素。8、费用扩张拖累利润增长：由于费用率同比扩张的幅度高于销售毛利率扩张幅度，导致零售业务的利润率收窄（因会费收入的增长，公司整体的经营利润率还是走高的）。因此，本季公司的经营利润为 33.4 亿，小幅跑输预期的 33.8 亿。同比增速也跌至个位数的 9.8%，继续向收入增速靠拢。利润表现无疑并不好。净利润上，则因本季的税率由上季的 26.2%，下滑到了 25.6%，因此净利润为 26.1 亿，同比增速更高达 10.9%，也反过来稍高于了市场预期。海豚投研观点：如同之前的惯例，Costco 的最大特色之一就在于业绩的稳定性和穿越经济周期的增长能力，本次财报整理来看也同样是收入和利润双双维持高个位数 % 增长，各项指标相比市场预期的偏离幅度或好或坏，也不过在正负 2% 之内。可以说，没有真正意义上很差的信号。但从边际的小幅变动趋势，或者说信号上，近两个季度以来透露出的趋势确实不那么的好。一方面，虽然常规口径下的同店销售增速仍保持平稳，但最底层的客流量增速却已连续两个季度放缓，本季度程度尤其明显。而商业内，量的增长永远是比价格增长更持续、更健康的。从这一点看，虽然近几个季度 Costco 的客单价（剔除汇率和油气）并没有明显向上的趋势，但似乎仍是体现出了消费者因价格走高，转向更便宜的消费驱动的倾向。这一点从 Costco 自身更强的线上增长，以及偏弱的续费了也都有体现。当然考虑到，公司目前也在相对较高的门店扩张期，也不排除是因为近期新开门店较多，导致拖累了单店的表现，这可以关注管理层的解释。但逻辑上应当不会只是新店的影响。同时，从成本和费用角度，虽然在销售端 Costco 确实有能力将商品成本的走高，传递给供应链或者消费者承担，自身的毛利率持续在走高。但费用端，人力成本的上升，更多新门店所需的经营爬坡期，这些产生的费用扩张是需要由公司自身承担的。影响了公司先前长期体现的利润跑赢收入的优异表现。整体来看，若后续美国的通胀持续顽固，那么对消费的利空和人力成本上升这两点的影响也大概率会持续，那么虽然不会影响 Costco 的长期确定性，但在中短期内 Costco 可能会面临逆风。同时，虽然市场看起来已经接受了 Costco 约在 50x~60x PE 这一明显高于均值的估值，也不否认有其合理性。但毕竟绝对角度这仍是个相对高的估值，也要谨慎看待可能的估值回调风险。以下为详细点评：一、客流量增长明显趋缓，但油价、汇率、开店利好下，营收增长仍不错1、客流量增长明显下滑，看似平稳的同店增长已依赖于价格上涨核心经营指标，Costco 本季度整体同店销售增速为 5.7%，相比上季持平，整体上增长仍比较平稳。但从价量驱动因素上，同店客流量本季的增长明显下滑到仅 3.7%，是近 3 年来的最低水平。再结合，剔除油气价格和汇率影响后的同店销售增速实际在随着客流量增长的放缓一同持续走低。而名义同店销售增速的平稳则更多归功于油气价格的下降和汇率的利好的共同影响。价格因素上，名义客单价增长看起来本季度明显走高，但剔除油价和汇率因素后，实际近几个季度客单价的增幅是收窄的（当然增速绝对值还是较高）。2、分市场看，美国和国际市场都是同店客流量增长明显趋缓分地区来看，剔除汇率和油气价格的影响后，美国和加拿大以外的国际市场内的同店销售增速也都呈明显下滑的趋势，增速分别环比收窄了 1.9pct 和 1.3pct。同样也是因这两个地区同店客流量增速的收窄。类似的，加拿大地区则因本就客流量增速依然不错，同店销售增速也并未明显下滑。小结来看即，在反映到财报上的名义销售增速，因油气和汇率的利好还保持着平稳的表现，但更真实的客流量和调整后单店增速已连续两个季度收窄。3、线上客流却逆势走高作为后疫情时代的增长新动力，Costco 本季电商销售额同比增长 13.6%，相比门店销售增速，表现明显更平稳。原因是，本季 Costco线上站点流量同比增长 27%，比上季的 20% 的反而有不小提速。结合起来看，线下门店客流增长走弱，线上流量却明显增加（但线上的销售转化率也是下降的），看起来确实暗示着消费者有转向更 " 实惠低价 " 购物渠道的倾向。4、整体上，如上文所述，虽然更 " 真实 " 的同店销售在走弱，但名义上的同店增长依然平稳。并且本季度内新增了 9 家门店，开店节奏依旧较快，对收入增长有拉动作用，因此本季度 Costco 整体商品销售收入仍同比增长了 8%，和上季持平。二、会费收入加速但续费率下降绝对体量不高但贡献可观利润的会员费收入本季约 $17 亿，同比大幅增长 14%，明显提速，也跑赢预期。价量驱动上，本季度付费会员环比增加了 140 万人，同比增长 6.3%，增长势头比较平稳。相比之下，本季平均单会员付费价格 $85（年化），同比大增 7.3%，价格因素是本季会费收入增长强于预期的核心原因。海豚认为，一方面，公司在去年 9 月执行的会员提价，以及高等级 Executive member 的占比的持续提升，是会费上升背后的原因。本季共 140 万的新增会员中，Executive 等级用户就占了 110 万。不过，相对的公司的会员续费率则连续三个季度持续下滑，无论是在北美市场，还是全球范围都是如此。虽然公司对此的解释是，因先前 23 年推出的线上会员和折扣会进入会员续费期，而这部分用户的续费意愿并不高的影响。但海豚猜测，会费的提升、对会员身份检查的严格、和通胀压力下客流量增长的放缓，这些因素也有可能是续费率下滑的诱因。三、通胀下毛利率和费用率双升，但后者影响更大拖累利润增长1、财务指标上，本季 Costco 实现总收入 $862 亿，同比增长 8.1%，表现平稳且符合预期。2、更可能产生预期差的毛利润和费用支出上，由于近期油气价格的下降和人力成本的上升，Costco 进入了毛利率和费用率双双上升的情况。具体来看，本季度商品销售毛利率为 11.13% 同比提升了 13bps，使得商品毛利润额 $94 亿，同比增长 9.3%，跑赢收入增速且略好于市场预期。据公司的解释，本季毛利率同比走高的 13bps 中绝大部分（10bps）是来自油气价格的下降。除此之外，公司核心业务毛利的提高，被附加业务毛利的下滑和后进先出（LIFO）规则下成本的上升所大部分抵消，贡献了剩下 3bps 的零售毛利率上升。3、类似的，本季公司的销售 & 管理费用占收入比重为 9.21%，同比扩大了 17bps，高于毛利扩张的幅度。结合公司披露，剔除油气价格的影响，门店扩张，人力成本上升，经营时间增长等其他经营性因素则贡献 9bps 的费用率扩张。4、因此，整体上由于费用率同比扩张的幅度高于销售毛利率扩张幅度，且费用中非油气价格的中长期因素的影响更多。这使得一方面短期内公司的利润率受到拖累（因会费收入的增长，公司整体的经营利润率还是走高的），另一方面也让市场对公司中期内的利润率展望会有担忧。具体看，本季公司的经营利润为 33.4 亿，小幅跑输预期的 33.8 亿。并且经营利润的同比增速也跌至个位数的 9.8%，不再明显领跑收入增速。