本月官方发布行业新变化,亲情会3：一场温馨的家庭聚会，唤起岁月的回忆

本月行业报告更新研究成果,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电在线客服系统，实时沟通维修需求

徐州市睢宁县、忻州市五台县 ，无锡市锡山区、牡丹江市绥芬河市、广西来宾市合山市、上海市奉贤区、湛江市遂溪县、本溪市南芬区、漳州市平和县、徐州市邳州市、宣城市绩溪县、太原市娄烦县、内蒙古赤峰市元宝山区、辽阳市文圣区、萍乡市芦溪县、辽阳市灯塔市、大兴安岭地区松岭区 、雅安市汉源县、阿坝藏族羌族自治州黑水县、临沧市永德县、广西桂林市荔浦市、双鸭山市宝山区、庆阳市宁县、德州市武城县、东莞市沙田镇、咸宁市崇阳县、白城市洮南市、儋州市海头镇、泉州市晋江市

本周数据平台近期行业报告发布政策动向,今日行业报告更新行业动向,亲情会3：一场温馨的家庭聚会，唤起岁月的回忆，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国标准化热线，统一维修服务标准

济南市章丘区、杭州市桐庐县 ，双鸭山市宝山区、商丘市梁园区、朝阳市北票市、阜阳市界首市、成都市蒲江县、沈阳市皇姑区、衡阳市衡阳县、南平市建瓯市、淮安市淮阴区、宁夏吴忠市同心县、漳州市龙海区、东方市新龙镇、三明市大田县、昭通市镇雄县、盐城市响水县 、湘西州保靖县、邵阳市北塔区、绵阳市江油市、西安市周至县、延安市子长市、广西桂林市秀峰区、渭南市临渭区、南平市建瓯市、文昌市潭牛镇、内蒙古巴彦淖尔市杭锦后旗、济南市平阴县、荆州市江陵县、汕头市潮阳区、济南市天桥区

全球服务区域: 丽水市缙云县、东莞市高埗镇 、亳州市蒙城县、永州市零陵区、铁岭市调兵山市、汕头市濠江区、牡丹江市海林市、大庆市肇州县、商丘市睢县、铁岭市清河区、黄冈市英山县、盐城市大丰区、宿迁市宿城区、宣城市旌德县、赣州市寻乌县、九江市湖口县、鹤岗市兴安区 、无锡市新吴区、东莞市高埗镇、大理永平县、淮安市清江浦区、黄山市休宁县

可视化操作指导热线,本月官方渠道发布行业新报告,亲情会3：一场温馨的家庭聚会，唤起岁月的回忆，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国统一配件标准，质量保证无忧

全国服务区域: 抚顺市清原满族自治县、盘锦市盘山县 、广西玉林市博白县、漯河市郾城区、绍兴市嵊州市、陵水黎族自治县黎安镇、乐东黎族自治县万冲镇、茂名市茂南区、南充市蓬安县、漳州市漳浦县、韶关市武江区、昆明市富民县、东莞市凤岗镇、陵水黎族自治县黎安镇、东莞市麻涌镇、西安市鄠邑区、渭南市临渭区 、朝阳市朝阳县、武汉市青山区、宝鸡市金台区、驻马店市泌阳县、重庆市沙坪坝区、楚雄禄丰市、广西玉林市容县、长治市潞州区、梅州市蕉岭县、肇庆市四会市、泉州市永春县、上海市金山区、镇江市句容市、滨州市无棣县、广西梧州市岑溪市、合肥市巢湖市、铜仁市松桃苗族自治县、江门市台山市、宁夏银川市兴庆区、锦州市古塔区、南京市高淳区、南阳市镇平县、凉山金阳县、滁州市凤阳县

刚刚决策小组公开重大调整:今日官方传递行业新研究成果,亲情会3：一场温馨的家庭聚会，唤起岁月的回忆

在一个阳光明媚的周末，我国某座城市的一户人家热闹非凡。这里正在举行一场特别的家庭聚会——“亲情会3”。这场聚会，不仅让在外的游子们回到了温馨的港湾，也让久违的亲情得以重聚，唤起了岁月的回忆。 清晨，阳光透过窗帘洒在客厅的地板上，空气中弥漫着淡淡的清香。家人们陆续来到，欢声笑语回荡在屋内。这次聚会，共有三代人参加，老一辈的爷爷奶奶、中年父母，以及年轻的一代，每个人都带着满满的期待和喜悦。 聚会伊始，家人们围坐在一起，分享着彼此的生活点滴。老一辈的爷爷奶奶回忆起年轻时的往事，感慨万分。他们讲述着当年为了生活四处奔波的艰辛，以及那些充满欢乐的时光。听着爷爷奶奶的故事，年轻一代不禁感叹时光荏苒，岁月如梭。 中年父母则分享着各自的工作和生活。他们谈论着工作中的喜怒哀乐，以及如何教育孩子。在场的每一个人都听得津津有味，不时发出阵阵笑声。这时，一位年轻的叔叔拿出手机，播放起一段家庭视频，视频中记录了孩子们成长的点点滴滴。看着视频中孩子们从婴儿到少年的变化，家人们不禁感慨万分。 午餐时分，家人们围坐在餐桌前，品尝着美味的家常菜。桌上摆满了各式各样的美食，有红烧肉、清蒸鱼、凉拌黄瓜等。大家边吃边聊，欢声笑语不断。这时，一位阿姨提议：“咱们来玩个游戏吧！”于是，家人们纷纷响应，一场家庭游戏大赛就此展开。 游戏过程中，家人们互相配合，共同完成任务。虽然过程中出现了不少失误，但大家都笑得合不拢嘴。游戏中，最让人感动的一幕发生在一位叔叔身上。他为了完成游戏任务，不顾自己的身体不适，坚持到底。这一幕让在场的每一个人都为之动容。 午后，家人们来到户外，享受阳光和微风。孩子们在草地上奔跑嬉戏，老一辈的爷爷奶奶则坐在一旁，看着孩子们欢快的身影，脸上洋溢着幸福的笑容。中年父母则在一旁聊天，谈论着家庭琐事。这时，一位小朋友突然跑过来，拉着妈妈的手说：“妈妈，我想学钢琴！”妈妈笑着点头，表示支持。 夕阳西下，亲情会3接近尾声。家人们依依不舍地告别，约定下次再聚。这次聚会，不仅让在外的游子们感受到了家的温暖，也让久违的亲情得以重聚。岁月如歌，亲情永恒。让我们珍惜每一次相聚，让爱在亲情会中传递，温暖每一个家庭。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。