本周行业报告发布新动态,探寻“元素太初”：揭秘宇宙起源的神秘面纱

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自古以来，人类就对宇宙的起源充满了好奇和遐想。在浩瀚的宇宙中，我们生活在一个由无数元素构成的星球上。这些元素，如同宇宙的基石，构成了我们周围的一切。而“元素太初”，这个神秘的概念，正是我们探寻宇宙起源的关键所在。 “元素太初”一词，源自中国古代哲学。在道家思想中，宇宙起源于“道”，而“道”又是由“无”和“有”两种元素构成的。这种观点认为，宇宙的起源并非一蹴而就，而是经过了一个漫长的演化过程。在这个过程中，“元素太初”扮演着至关重要的角色。 那么，什么是“元素太初”呢？它指的是宇宙大爆炸之前，构成宇宙的基本粒子。这些粒子在宇宙大爆炸之后，逐渐演化成我们今天所看到的各种元素。科学家们通过研究发现，宇宙大爆炸之后，宇宙中的元素主要分为两类：轻元素和重元素。 轻元素，如氢、氦等，是在宇宙大爆炸的瞬间产生的。而重元素，如铁、氧、碳等，则是在恒星内部通过核聚变反应产生的。这些元素在恒星的演化过程中，不断地被合成、释放，最终散布到宇宙中。正是这些元素，构成了我们今天所看到的宇宙万物。 在探寻“元素太初”的过程中，科学家们付出了巨大的努力。他们通过观测宇宙背景辐射、研究恒星演化、分析行星成分等多种手段，试图揭开宇宙起源的神秘面纱。近年来，随着科技的发展，科学家们取得了许多突破性的成果。 例如，我国科学家在观测宇宙背景辐射时，发现了宇宙微波背景辐射中的“温度涨落”。这些温度涨落，正是宇宙大爆炸后，元素太初的痕迹。通过对这些温度涨落的研究，科学家们可以更好地了解宇宙的起源和演化过程。 此外，科学家们还通过观测恒星和行星，揭示了元素太初在宇宙演化过程中的重要作用。例如，通过对恒星的观测，科学家们发现，恒星的化学成分与宇宙背景辐射中的元素分布有着密切的联系。通过对行星的研究，科学家们发现，行星的成分和结构，也受到了元素太初的影响。 然而，尽管取得了许多成果，科学家们对“元素太初”的了解仍然有限。在未来的研究中，科学家们将继续努力，探寻宇宙起源的更多奥秘。以下是一些可能的探索方向： 1. 深入研究宇宙背景辐射，寻找更多关于元素太初的信息。 2. 通过观测恒星和行星，揭示元素太初在宇宙演化过程中的作用。 3. 利用高能物理实验，探索宇宙大爆炸之前的基本粒子。 4. 研究宇宙中的暗物质和暗能量，揭示宇宙起源的更多秘密。 总之，“元素太初”是宇宙起源的关键所在。通过对这一神秘概念的探寻，我们不仅可以更好地了解宇宙的起源和演化过程，还可以为人类探索宇宙、寻找外星生命提供更多线索。在未来的科学研究中，让我们共同揭开“元素太初”的神秘面纱，探寻宇宙的奥秘。

文 | 财华社又一家 A 股 AI 企业向港交所发起冲刺。9 月 25 日，视频创意产品提供商万兴科技（300624.SZ）正式向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市，开启 "A+H" 两地上市征程。2024 年以来，已有多家 AI 企业成功登陆港交所，包括云知声（09678.HK）、极智嘉（02590.HK）、脑动极光（06681.HK）等。部分公司获得市场热捧，例如，极智嘉上市以来涨幅超 70%。作为聚焦 AIGC 业务的企业，万兴科技备受投资者关注。然而其在 A 股市场表现平淡，折射出公司在广阔前景背后所面临的多重发展挑战。竞争夹击下，用户量增长承压万兴科技是一家面向全球的 AIGC 数字创意软件提供商，主打视频创意产品，帮助用户以数字化形式实现创意表达。公司自主研发了专注于 AIGC 内容创作的天幕音视频多媒体大模型，支撑三大产品线——绘图创意、视频创意（包括万兴喵影 /Filmora、SelfyzAI 等）和文档创意。万兴喵影是公司核心产品之一，在 AI 赋能下提供影视频编辑和创意制作等功能，如音效生成、AI 灵感成片、AI 智能抠像等，与达芬奇、Adobe Premiere Pro 等产品处于同一竞争赛道。万兴科技对其全球化用户基础颇为自豪。招股书显示，公司产品覆盖全球超 200 个国家和地区，累计活跃用户突破 20 亿。2025 年上半年，平均月活跃用户达 6870 万，付费用户数超过 290 万。然而，万兴科技的核心产品（如 Filmora）作为独立工具，在海外应对 Adobe 的创意云生态和字节跳动的 TikTok 流量生态时显得势单力薄。在国内市场，公司还面临剪映、快影、PowerDirector 等产品的激烈竞争背靠短视频平台的工具如剪映、快影等，凭借 " 零门槛 + 生态联动 " 优势快速占领大众市场。以剪映为例，其通过抖音一键发布、模板同步等功能形成闭环，免费和低价策略直接冲击万兴喵影等付费产品。在此背景下，万兴科技的用户增长遭遇瓶颈。2024 年，公司平均月活跃用户为 6730 万，较 2023 年微降 10 万，2025 年上半年恢复至 6870 万。此外，公司代理商数量由 2023 年底的 171 家降至 2025 年 6 月底的 68 家，公司表示是为了提升代理渠道效率，终止与大量非活跃或表现欠佳代理商的合作关系。从收入结构上看，2022 年以来，中国市场收入虽有增长，但增幅不大，今年上半年更是同比下降近 25%；而海外市场方面，虽在 2024 年录得负增长，但好在今年上半年强势回归，收入录得约 11% 的增长。毛利率逆天，但陷入 " 三高 " 困局万兴科技所处的 AIGC 赛道正处于高速成长期，弗若斯特沙利文资料显示，全球 AIGC 视频创意软件市场的规模由 2020 年的约 8 亿美元扩大至 2024 年的约 105 亿美元，年复合增长率高达 90.3%。预计 2024 年至 2029 年市场规模的年复合增长率仍达 18.8%。然而，行业繁荣并未直接转化为万兴科技的稳健增长。招股书显示，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，万兴科技的收入分别为 11.8 亿元、14.81 亿元、14.39 亿元及 7.59 亿元。期内利润方面，上述期间分别为 6429.2 万元、1.08 亿元、-1.57 亿元及 -5471.2 万元，2024 年全年及 2025 年上半年均由盈转亏。值得关注的是，万兴科技呈现出 " 高毛利、低净利 " 的显著反差，巨额毛利空间却无法有效转化为净利润。尽管 2022 年以来毛利率逐渐下滑，但万兴科技 2025 年上半年的毛利率仍高达 92.4%，远高于 "AIGC 第一股 " 出门问问 ( 02438.HK ) 同期接近 60% 的毛利率，也优于美图公司 ( 01357.HK ) 同期为 73.55% 的毛利率。公司的高毛利主要得益于软件产品的低边际成本及成功的全球化运营策略。盈利能力的薄弱，源于行业竞争压力及 AIGC 行业高投入、长回报期的特性，导致万兴科技出现 " 三高 " 症状：高营销费用、高管理费用和高研发投入。抖音、快手、阿里 ( 09988.HK ) 等互联网大厂拥有各自的视频剪辑工具，它们依托母公司流量可实现自然引流，无需过多营销投入。万兴科技则缺乏生态流量支持，只能通过斥巨资投流来获取用户，这导致公司的销售费用居高不下。2022 年以来，万兴科技的销售及分销费用占公司总收入比重超过 48%，其中今年上半年达 60.8%。可见公司为应对行业竞争不惜巨额进行广告宣传，实现营销来获客，这在很大程度上侵蚀了公司利润。万兴科技的管理费用同样不低，占总收入比重自 2022 年以来均超过 11%。研发费用率则维持在 30% 左右，这是公司在 AI 军备竞赛和产品快速迭代中保持竞争力的必要投入。这种费用结构表明，万兴科技仍处于关键的战略投入期，当前亏损可视为抢占 AI 技术制高点与未来市场份额的主动投资。这也是一场关乎未来的豪赌，成败取决于公司能否将技术投入转化为可持续的商业价值。总结万兴科技凭借高毛利的软件产品与全球化布局占据 AIGC 赛道有利位置，却因生态短板陷入激烈竞争，导致用户和利润增长双双承压。公司正通过渠道优化与用户价值深耕推动转型，但其 " 高投入、慢回报 " 的现状也凸显出 AI 企业在商业化落地与资本耐心之间的平衡挑战。