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在这个繁华的都市，每个人的生活都充满了节奏与压力。在这座城市中，有一位总裁，他名叫林深，一个外表冷酷、内心热情的男人。他的生活，就像是一场走与撞的舞蹈，而每一次的深深咬合，都成为了他生命中不可或缺的旋律。 林深，一个商业帝国的掌舵者，他的步伐坚定而有力，如同他的性格一样。然而，在这坚定的步伐背后，隐藏着一份深深的孤独。他习惯了在喧嚣中寻找片刻的宁静，在忙碌中寻找一丝温暖。 某天，林深在街头漫步，无意间撞到了一个女孩。那是一个阳光明媚的午后，女孩名叫苏晓，一个活泼开朗的年轻女子。她的笑容如同阳光一样灿烂，让林深的心头一震。他停下脚步，看着苏晓，心中涌起一股莫名的情感。 “对不起，我刚才没注意。”林深礼貌地说道。 “没关系，你没事吧？”苏晓关切地问道。 两人的目光在空气中碰撞，仿佛有一股无形的力量在牵引着他们。林深的心跳加速，他不知道为什么会有这样的感觉，但他知道，这份感觉，让他无法忽视。 从那天开始，林深和苏晓成了朋友。他们一起漫步在街头，一起品味美食，一起分享生活的点滴。在这个过程中，林深渐渐发现，苏晓的笑容，就像阳光一样温暖了他的心。 然而，生活总是充满了意外。在一次偶然的机会中，林深得知苏晓的家庭陷入了困境。为了帮助苏晓，林深决定利用自己的资源，为她提供一份工作。苏晓感激不已，她知道，这份工作，不仅仅是一份收入，更是林深对她的信任和关爱。 随着时间的推移，林深和苏晓的关系越发亲密。他们一起面对生活的挑战，一起分享彼此的喜怒哀乐。然而，在这段美好的时光里，林深始终没有勇气向苏晓表白自己的心意。 直到有一天，林深在街头再次撞到了苏晓。这一次，他紧紧地握住了苏晓的手，深深地咬合着她的手指，仿佛要将这份情感永远留在心中。 “晓晓，我喜欢你，从第一次见到你的那一刻起，我就知道，你是我生命中最重要的人。”林深深情地说道。 苏晓愣住了，她的眼中闪烁着泪花。她知道，这个男人，已经深深走进了她的心里。 从那以后，林深和苏晓的关系变得更加紧密。他们一起走过了风风雨雨，一起经历了人生的起起落落。而每一次的走与撞，都让他们更加珍惜彼此。 在这场走与撞的舞蹈中，林深和苏晓找到了属于他们的幸福。他们深知，这份幸福，源于他们之间的深深咬合，源于他们对彼此的信任和关爱。 在这个繁华的都市里，林深和苏晓的故事，就像一首动人的歌曲，传遍了每一个角落。而他们的爱情，也成为了这个城市中一道独特的风景线。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。