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在孙老头客厅的大战中，最火的一句话莫过于：“传承与创新，谁主沉浮？”这句话不仅成为了这场辩论的焦点，更是引发了人们对传统文化与现代生活碰撞的深思。 孙老头是一位年逾古稀的老人，他一生热爱传统文化，对古典文学、书法、绘画等都有着浓厚的兴趣。然而，随着时代的变迁，他的子女们却纷纷追求现代生活，对传统文化不屑一顾。在一次家庭聚会上，孙老头与子女们就传统文化与现代社会的关系展开了激烈的辩论。 孙老头首先提出了自己的观点：“传统文化是我们的根，是我们民族的灵魂。没有传统文化，我们就像无根之木，无源之水。我们要传承传统文化，让它在现代社会焕发新的生机。” 面对孙老头的观点，子女们却认为：“现代社会发展迅速，传统文化已经无法适应时代的需求。我们应该追求创新，让生活更加美好。” 辩论愈发激烈，气氛愈发紧张。就在这时，孙老头突然说出了那句最火的话：“传承与创新，谁主沉浮？”这句话犹如一把利剑，直指问题的核心。 孙老头解释道：“传承与创新并非水火不容，而是相辅相成。传承是基础，创新是动力。只有传承传统文化，才能在创新中找到方向；只有不断创新，才能让传统文化焕发新的活力。” 子女们听后，陷入了沉思。是啊，传承与创新并非对立，而是相辅相成。他们开始反思自己的观点，逐渐认识到传统文化在现代社会的重要性。 在接下来的辩论中，孙老头和子女们共同探讨了如何传承与创新传统文化。他们一致认为，传承传统文化需要从以下几个方面入手： 1. 加强传统文化教育，让更多的人了解和热爱传统文化。 2. 创新传统文化表现形式，让传统文化更贴近现代生活。 3. 倡导全民参与，让传统文化成为人们生活的一部分。 4. 加强文化交流，借鉴国外优秀文化，为传统文化注入新的活力。 这场客厅大战最终以孙老头和子女们的和解告终。他们意识到，传承与创新传统文化是每个中国人的责任，只有携手共进，才能让传统文化在现代社会焕发出更加耀眼的光芒。 “传承与创新，谁主沉浮？”这句话不仅成为了孙老头客厅大战中最火的一句话，更是成为了人们思考传统文化与现代社会关系的启示。让我们共同努力，传承与创新传统文化，让中华民族的文化瑰宝在新时代绽放出更加璀璨的光彩。

文 | 财华社又一家 A 股 AI 企业向港交所发起冲刺。9 月 25 日，视频创意产品提供商万兴科技（300624.SZ）正式向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市，开启 "A+H" 两地上市征程。2024 年以来，已有多家 AI 企业成功登陆港交所，包括云知声（09678.HK）、极智嘉（02590.HK）、脑动极光（06681.HK）等。部分公司获得市场热捧，例如，极智嘉上市以来涨幅超 70%。作为聚焦 AIGC 业务的企业，万兴科技备受投资者关注。然而其在 A 股市场表现平淡，折射出公司在广阔前景背后所面临的多重发展挑战。竞争夹击下，用户量增长承压万兴科技是一家面向全球的 AIGC 数字创意软件提供商，主打视频创意产品，帮助用户以数字化形式实现创意表达。公司自主研发了专注于 AIGC 内容创作的天幕音视频多媒体大模型，支撑三大产品线——绘图创意、视频创意（包括万兴喵影 /Filmora、SelfyzAI 等）和文档创意。万兴喵影是公司核心产品之一，在 AI 赋能下提供影视频编辑和创意制作等功能，如音效生成、AI 灵感成片、AI 智能抠像等，与达芬奇、Adobe Premiere Pro 等产品处于同一竞争赛道。万兴科技对其全球化用户基础颇为自豪。招股书显示，公司产品覆盖全球超 200 个国家和地区，累计活跃用户突破 20 亿。2025 年上半年，平均月活跃用户达 6870 万，付费用户数超过 290 万。然而，万兴科技的核心产品（如 Filmora）作为独立工具，在海外应对 Adobe 的创意云生态和字节跳动的 TikTok 流量生态时显得势单力薄。在国内市场，公司还面临剪映、快影、PowerDirector 等产品的激烈竞争背靠短视频平台的工具如剪映、快影等，凭借 " 零门槛 + 生态联动 " 优势快速占领大众市场。以剪映为例，其通过抖音一键发布、模板同步等功能形成闭环，免费和低价策略直接冲击万兴喵影等付费产品。在此背景下，万兴科技的用户增长遭遇瓶颈。2024 年，公司平均月活跃用户为 6730 万，较 2023 年微降 10 万，2025 年上半年恢复至 6870 万。此外，公司代理商数量由 2023 年底的 171 家降至 2025 年 6 月底的 68 家，公司表示是为了提升代理渠道效率，终止与大量非活跃或表现欠佳代理商的合作关系。从收入结构上看，2022 年以来，中国市场收入虽有增长，但增幅不大，今年上半年更是同比下降近 25%；而海外市场方面，虽在 2024 年录得负增长，但好在今年上半年强势回归，收入录得约 11% 的增长。毛利率逆天，但陷入 " 三高 " 困局万兴科技所处的 AIGC 赛道正处于高速成长期，弗若斯特沙利文资料显示，全球 AIGC 视频创意软件市场的规模由 2020 年的约 8 亿美元扩大至 2024 年的约 105 亿美元，年复合增长率高达 90.3%。预计 2024 年至 2029 年市场规模的年复合增长率仍达 18.8%。然而，行业繁荣并未直接转化为万兴科技的稳健增长。招股书显示，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，万兴科技的收入分别为 11.8 亿元、14.81 亿元、14.39 亿元及 7.59 亿元。期内利润方面，上述期间分别为 6429.2 万元、1.08 亿元、-1.57 亿元及 -5471.2 万元，2024 年全年及 2025 年上半年均由盈转亏。值得关注的是，万兴科技呈现出 " 高毛利、低净利 " 的显著反差，巨额毛利空间却无法有效转化为净利润。尽管 2022 年以来毛利率逐渐下滑，但万兴科技 2025 年上半年的毛利率仍高达 92.4%，远高于 "AIGC 第一股 " 出门问问 ( 02438.HK ) 同期接近 60% 的毛利率，也优于美图公司 ( 01357.HK ) 同期为 73.55% 的毛利率。公司的高毛利主要得益于软件产品的低边际成本及成功的全球化运营策略。盈利能力的薄弱，源于行业竞争压力及 AIGC 行业高投入、长回报期的特性，导致万兴科技出现 " 三高 " 症状：高营销费用、高管理费用和高研发投入。抖音、快手、阿里 ( 09988.HK ) 等互联网大厂拥有各自的视频剪辑工具，它们依托母公司流量可实现自然引流，无需过多营销投入。万兴科技则缺乏生态流量支持，只能通过斥巨资投流来获取用户，这导致公司的销售费用居高不下。2022 年以来，万兴科技的销售及分销费用占公司总收入比重超过 48%，其中今年上半年达 60.8%。可见公司为应对行业竞争不惜巨额进行广告宣传，实现营销来获客，这在很大程度上侵蚀了公司利润。万兴科技的管理费用同样不低，占总收入比重自 2022 年以来均超过 11%。研发费用率则维持在 30% 左右，这是公司在 AI 军备竞赛和产品快速迭代中保持竞争力的必要投入。这种费用结构表明，万兴科技仍处于关键的战略投入期，当前亏损可视为抢占 AI 技术制高点与未来市场份额的主动投资。这也是一场关乎未来的豪赌，成败取决于公司能否将技术投入转化为可持续的商业价值。总结万兴科技凭借高毛利的软件产品与全球化布局占据 AIGC 赛道有利位置，却因生态短板陷入激烈竞争，导致用户和利润增长双双承压。公司正通过渠道优化与用户价值深耕推动转型，但其 " 高投入、慢回报 " 的现状也凸显出 AI 企业在商业化落地与资本耐心之间的平衡挑战。