今日研究机构传递新研究成果,小洞的美食奇遇：火腿肠与热牛奶的诱惑

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刚刚决策小组公开重大调整:昨日行业报告更新政策变化,小洞的美食奇遇：火腿肠与热牛奶的诱惑

在一个阳光明媚的下午，小洞，一只活泼可爱的小兔子，正悠哉地躺在草地上晒太阳。突然，一阵诱人的香味飘进了它的鼻子，那是火腿肠的香气，混合着热牛奶的浓郁。小洞的嘴巴立刻开始流口水，它忍不住想：“我也要吃火腿肠，喝热牛奶！” 小洞是一只好奇心旺盛的小兔子，它总是对周围的世界充满好奇。今天，它决定去寻找那诱人的美食。于是，它跳下草地，开始了它的美食探险之旅。 小洞首先来到了附近的树林。树林里有许多小动物，它们在忙碌地寻找食物。小洞悄悄地跟在一只小松鼠后面，希望能找到一些线索。小松鼠跳来跳去，最终在一棵大树下找到了一些坚果。小洞看着小松鼠津津有味地吃着坚果，心想：“这味道似乎也不错，但我更想吃火腿肠。” 接着，小洞来到了一片麦田。麦田里金黄的麦穗随风摇曳，散发出阵阵麦香。小洞忍不住跑进麦田，想要尝一尝麦穗的味道。然而，麦穗并不好吃，小洞失望地离开了麦田。 小洞继续前行，来到了一片果园。果园里果实累累，各种水果散发着诱人的香气。小洞忍不住尝了一颗苹果，味道甜美，但它仍然想念着那火腿肠和热牛奶的美味。 就在这时，小洞听到了一阵笑声。它顺着笑声来到了一个小村庄。村庄里的人们正在欢聚一堂，共享美食。小洞看到桌上摆满了各种美食，其中就有它梦寐以求的火腿肠和热牛奶。 小洞忍不住跑过去，向主人询问：“请问，你们是从哪里找到这么美味的火腿肠和热牛奶的？”主人笑着回答：“其实，这火腿肠和热牛奶是我们自己制作的。我们用新鲜的食材，用心烹饪，才能做出如此美味的食物。” 小洞听了主人的一番话，心中充满了敬意。它明白了，美食不仅仅是满足口腹之欲，更是一种情感的传递。于是，小洞决定也要学会制作美食，将这份美好传递给更多的人。 在主人的指导下，小洞学会了如何制作火腿肠和热牛奶。它用心挑选食材，精心烹饪，最终做出了美味的火腿肠和热牛奶。小洞品尝着自己的劳动成果，心中充满了喜悦。 从此，小洞过上了幸福的生活。它不仅拥有了美味的火腿肠和热牛奶，还学会了如何制作美食，将这份美好传递给周围的动物们。而那些曾经陪伴它寻找美食的伙伴们，也纷纷学会了制作美食，成为了小洞的朋友。 小洞的美食奇遇，让它明白了生活的真谛。它学会了珍惜眼前的一切，用心去感受生活的美好。而那诱人的火腿肠和热牛奶，也成为了它心中永恒的美食记忆。

出口大户，但电动化落后了。成立 28 年后，奇瑞汽车终于在港股上市了。同为国产自主汽车品牌，长城汽车早在 2003 年就登陆港股，吉利汽车也在 2005 年成功上市，奇瑞汽车比他们晚了近 20 年。如今，A 股和港股上市的汽车公司已经有十余家，姗姗来迟的奇瑞汽车有什么立身之基呢？作为老牌自主造车企业，奇瑞汽车还是很强的。产品方面，奇瑞汽车旗下有五大品牌：奇瑞主品牌：面向大众家庭用户，年销超百万辆；捷途：专注越野旅行，三年复合增长率超过 80%；星途：定位豪华性能，出口量居中国高端自主品牌第一；iCAR：聚焦年轻用户的纯电产品；智界：与华为合作的新能源汽车，拥有很大潜力。从销量上看，奇瑞汽车在 2022 年首次突破百万辆销售大关，全年销量达到 123 万辆，2023 年增长到 188 万辆；2024 年增长到 260 万辆，是全球销量第 11 名的乘用车品牌。2025 年前 8 个月，奇瑞汽车共计销售新车 172.7 万辆，同比继续增长 14.5% 。早在 2001 年，奇瑞汽车就出口了第一辆汽车。自此之后历经 24 年，奇瑞乘用车已销往 100 多个国家和地区，全球累计销量超过 1300 万辆。从 2003 年以来，奇瑞汽车连续 22 年位居中国自主品牌乘用车公司乘用车出口量第一。销量反映到财务数据上，2022 — 2024 年，奇瑞汽车的营收分别为 926.18 亿元、1632.05 亿元、2698.97 亿元，年复合增长率超 70% 。今年第一季度，奇瑞汽车的营收同比继续增长 24.25% 至 682.23 亿元。同期，奇瑞汽车海外市场的营收分别为 303.87 亿元、770.6 亿元和 1008.97 亿元，占总收入的 32.8%、47.2%、37.4% 。今年一季度的海外营收增长到 262.89 亿元，占营收比例增至 38.5% 。利润方面，2022 — 2024 年，奇瑞汽车的净利润分别为 58.06 亿元、104.44 亿元、143.34 亿元，年复合增长率达到 57% 。今年第一季度，奇瑞的净利润同比继续增长 90.87% 至 47.26 亿元。整体毛利率分别为 13.8%、16%、13.5% 及 12.4%，净利率分别为 6.3%、 6.4%、5.3%、4.5% 及 6.9% 。所以，奇瑞汽车有别于同行的的第一个特点就是它在出海方面很强。当车企在国内大卷特卷的时候，奇瑞汽车相对来说可以坐山观虎斗。但出海有利也有弊。首先是汇率波动会影响企业的利润。过去一年人民币对美元汇率保持在 7 和 7.3 区间，一上一下约 5% 的汇率波动。此外，汽车会带动就业以及本地制造业发展，各国都有扶持本土汽车品牌的政策。比如，近期美国与对欧盟汽车及零部件达成了 15% 的关税协议，自 8 月 1 日起生效。2024 年 10 月 29 日，欧盟成员国投票通过对进口中国制造的电动车征收最高 35.3% 的临时反补贴税，于 2024 年 10 月 30 日生效。具体税率视中国电动车制造商而定。幸运的是，奇瑞汽车以往向欧盟出口乘用车的收入占总收入的比例不足 3.8%。并且奇瑞并没有向美国销售乘用车。奇瑞汽车的主要出口目的地是俄罗斯、中东、拉美、东南亚等新兴市场。但这些国家潜在的关税政策风险是始终悬在奇瑞汽车头上的达摩克利斯之剑。当然，奇瑞汽车对此也有应对措施 —— 实现设计、研发、生产本地化。目前，奇瑞汽车在德国、西班牙、巴西、墨西哥和马来西亚设立了研究机构，在马来西亚拥有一个生产基地，与西班牙老牌车企 EV MOTORS 成立的合营企业在巴塞罗那拥有一个生产基地。此外，奇瑞汽车也与位于印尼、巴西和乌兹别克斯坦等国家的海外代工厂签订合约，制造乘用车并于当地市场销售。但，目前国内出口依然是绝对主力。此外，因为出口收入占比近 40%，而海外市场中燃油车依然是销量主流，所以奇瑞汽车在电动化转型方面也落后于国内同行。2022-2025 年第一季度，奇瑞汽车的燃油车销售收入占比从 75.9% 降至 63%，仍然占据主导地位；新能源汽车收入占比从 13.2% 提升至 27.3% 。要知道，根据乘联会的数据，今年我国新能源市场零售渗透率已经连续六个月超过 50%，所以奇瑞汽车的新能源汽车业务，可以说是显著落后于大盘了。从总体销量处于同一水平的几个同行对比来看，2024 年，比亚迪售出了超过 400 万辆新能源汽车、上汽集团售出 123.41 万辆、吉利售出 88.82 万辆，奇瑞汽车则只有 58.36 万辆。并且，从毛利率看，2022 年至 2025 年第一季度，奇瑞新能源汽车业务的毛利率分别为 -2.6%、-5.7%、0.4% 及 5.7%，仍处于用燃油车利润养新能源汽车的阶段，要实现自身造血遥遥无期。此外，从资产负债率看，截至 2025 年一季度末，奇瑞的资产总额为 2105 亿元，负债总额 1847 亿元，资产负债率为 87.7%，在主流车企中负债率属于相对较高的。总结来说，成功上市可以让奇瑞汽车打开更多的融资渠道，提高海外知名度。奇瑞这位老师傅，一拳就是 28 年的功力，一般人轻易接不住。但另一方面，中国也有一句老话叫做拳怕少壮。今后的发展如何还要看奇瑞自身的努力。功夫两个字，一横一竖，错了的躺下，站着的才有资格说话。