昨日行业报告传达最新政策,“校园生活，随时随地享受‘C’的魅力”

本周行业报告披露重要进展,红星美凯龙还能“红”起来吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电使用问题咨询，实时解答各类疑问

大庆市让胡路区、铜仁市石阡县 ，上海市浦东新区、苏州市吴江区、南阳市卧龙区、郴州市汝城县、渭南市大荔县、内蒙古呼和浩特市和林格尔县、景德镇市昌江区、广元市利州区、益阳市桃江县、直辖县天门市、内蒙古兴安盟乌兰浩特市、贵阳市乌当区、张掖市甘州区、太原市晋源区、宜昌市宜都市 、铜川市王益区、定安县龙河镇、丽水市景宁畲族自治县、天津市西青区、大庆市萨尔图区、焦作市解放区、乐东黎族自治县利国镇、内蒙古鄂尔多斯市乌审旗、重庆市潼南区、重庆市大足区、大同市平城区、赣州市寻乌县

本周数据平台今日数据平台透露最新消息,今日官方发布行业最新通报,“校园生活，随时随地享受‘C’的魅力”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：售后服务中心联系方式，全渠道便捷沟通

烟台市海阳市、伊春市汤旺县 ，牡丹江市林口县、铜仁市德江县、衡阳市南岳区、江门市新会区、湛江市霞山区、梅州市五华县、咸阳市武功县、赣州市瑞金市、安庆市迎江区、丹东市振安区、绍兴市越城区、五指山市南圣、甘孜雅江县、大庆市龙凤区、巴中市恩阳区 、吕梁市孝义市、中山市东凤镇、衡阳市蒸湘区、本溪市溪湖区、马鞍山市当涂县、南通市如东县、广州市越秀区、陵水黎族自治县椰林镇、运城市平陆县、楚雄永仁县、上海市奉贤区、临高县东英镇、宁夏银川市永宁县、广安市华蓥市

全球服务区域: 吉安市永丰县、嘉兴市海盐县 、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗、汉中市西乡县、安阳市文峰区、汕头市潮阳区、益阳市赫山区、曲靖市陆良县、枣庄市台儿庄区、咸阳市渭城区、广西河池市南丹县、齐齐哈尔市碾子山区、中山市南头镇、德州市夏津县、阜新市清河门区、广西柳州市鹿寨县、甘孜九龙县 、南通市如皋市、白银市景泰县、潮州市潮安区、淄博市周村区、六安市舒城县

昨日官方渠道公开新变化,今日官方发布重大行业通报,“校园生活，随时随地享受‘C’的魅力”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电以旧换新热线，专业评估回收

全国服务区域: 文昌市东郊镇、汕头市潮阳区 、广西百色市田林县、广西防城港市东兴市、昌江黎族自治县石碌镇、铜仁市石阡县、合肥市肥西县、果洛久治县、长春市绿园区、宣城市郎溪县、温州市龙港市、陵水黎族自治县三才镇、梅州市平远县、中山市阜沙镇、吉安市新干县、宣城市宣州区、白山市浑江区 、台州市三门县、黄石市阳新县、哈尔滨市宾县、临高县新盈镇、广西钦州市灵山县、抚顺市顺城区、内蒙古乌兰察布市四子王旗、忻州市偏关县、广西柳州市鱼峰区、兰州市七里河区、凉山雷波县、万宁市三更罗镇、铜川市王益区、海北门源回族自治县、抚州市黎川县、威海市乳山市、茂名市化州市、营口市大石桥市、五指山市水满、庆阳市宁县、南阳市新野县、济宁市曲阜市、安顺市普定县、甘孜理塘县

本周数据平台近期行业报告发布政策动向:今日行业协会传递重大报告,“校园生活，随时随地享受‘C’的魅力”

在我国的校园里，生活丰富多彩，充满了活力与乐趣。而在这其中，“C”元素更是无处不在，为我们带来了无尽的惊喜。那么，在学校，我们如何随时随地享受“C”的魅力呢？ 首先，“C”可以代表校园文化。在我国，校园文化是培养学生综合素质的重要途径。从教室到操场，从图书馆到宿舍，处处都弥漫着浓厚的文化氛围。在这里，我们可以随时随地感受校园文化的魅力。 在教室里，同学们可以参加各种社团活动，如文学社、书法社、音乐社等，丰富自己的课余生活。在图书馆，我们可以沉浸在知识的海洋中，阅读各类书籍，拓宽视野。在操场上，我们可以在阳光下挥洒汗水，锻炼身体。这些活动，让我们在校园生活中感受到“C”的力量。 其次，“C”可以代表校园生活。校园生活丰富多彩，充满了各种可能。在这里，我们可以随时随地享受校园生活的乐趣。 早晨，当阳光洒满校园，同学们纷纷起床，开始新的一天。此时，校园里弥漫着早餐的香气，同学们在食堂里品尝着各式各样的美食，享受着美食带来的快乐。上午，同学们在教室里认真听讲，积极参与课堂讨论。下午，同学们参加课外活动，如篮球赛、足球赛、羽毛球赛等，锻炼身体，增进友谊。晚上，同学们在宿舍里交流心得，分享快乐，共同度过美好的时光。 再次，“C”可以代表校园人际关系。在校园里，我们结识了许多志同道合的朋友，共同成长。这些友谊，让我们在校园生活中感受到“C”的温暖。 在课堂上，同学们互相帮助，共同进步。在社团活动中，大家携手合作，共同完成任务。在课外活动中，同学们互相鼓励，共同面对挑战。这些美好的回忆，让我们在校园生活中感受到“C”的温馨。 此外，“C”还可以代表校园科技。随着科技的发展，校园里的科技设施越来越完善。在这里，我们可以随时随地感受科技的魅力。 在实验室里，同学们可以亲自动手，进行各种实验，探索科学的奥秘。在计算机房，我们可以学习编程、设计等技能，提高自己的综合素质。在多媒体教室，我们可以观看各种教育视频，拓宽知识面。这些科技设施，让我们在校园生活中感受到“C”的神奇。 总之，在学校，我们可以随时随地享受“C”的魅力。无论是校园文化、校园生活、校园人际关系，还是校园科技，都为我们带来了无尽的快乐和成长。让我们珍惜这段美好的校园时光，尽情享受“C”的魅力吧！

文 | 市值水晶9 月 22 日，美凯龙发布公告称，公司创始人车建兴（即车建新）被云南监察委员会解除留置措施，结束自 5 月以来持续四个月的调查。车建兴留置期间，由李玉鹏临时代行总经理职责，7 月 18 日起，已由建发系施姚峰正式接任总经理一职。事实上，从 2023 年，建发集团拿出 62.86 亿元收购美凯龙 29.95% 的股份开始，美凯龙就频繁发生人事动荡：股权控制方面，建发股份全面接管美凯龙，车建新家族仅保留象征性股权（2025 年持股比例降至 20% 以下）；高管方面，2023 年至今发生近 10 次高管人事变动，9 月 15 日，公司董事会秘书、副总经理、香港联席公司秘书及授权代表邱喆女士离职，不再担任任何公司职务；今年 8 月，美凯龙副董事长蒋小忠减持 50 万股，套现 156 万元……频繁的人事变动既显示公司处于快速重组阶段，也反映出业务下滑的困境。美凯龙财报显示，美凯龙 2024 年营业收入为 115.31 亿元，同比下降 18.4%；2025 年一季度营业收入 26.8 亿元，同比下降 12.1%，归母净利润同比收窄约 8%；商场整体出租率 2024 年首次跌破 80% 对赌线，并且在 2025 年一季度持续下滑至 77.4%。连续亏损让美凯龙站在转型的十字路口，怎么走下去，成为当下亟待解决的问题。美凯龙给出的答案是：转向轻资产、降低高杠杆、融合多业态。通过 " 品牌输出 + 管理输出 " 快速下沉三四线城市，2024 年委管商场占比超过 60%，美凯龙的身份逐渐从 " 房东 " 转变为 " 管家 "。业务方面，美凯龙 2024 年发布 "3+ 星生态 " 战略，聚焦家居、家电、家装三大核心业务融合，并拓展汽车等新业态。在 9 月 9 日的 " 启新• 99 共潮生 " 战略合作伙伴大会上，李玉鹏宣布将这一战略进一步升级为涵盖 " 家居 + 地产 + 供应链 " 和 " 食住行一体 " 的泛家居大生态。美凯龙转型的战略框架是宏大的，但想要让这份战略顺利落地，还需要跨过两个大山。一个是美凯龙的现金流能否支撑公司顺利完成转型，进入正循环阶段；一个是美凯龙提出的战略的可行性到底如何？01 脆弱的现金流2025 上半年，美凯龙实现营业收入 33.37 亿元，但归母净利润亏损 19 亿元；经营净现金流仅为 2.9 亿元，扣除因引入新的业态，产生高达 17 亿元的资本支出，自由现金流仍陷负值。让美凯龙现金流持续收紧的原因是利润端 " 造血 " 的枯竭。一方面，公司主营业务下滑压缩了利润空间。美凯龙的主要营收来自自营商场的租金和委管商场费用。美凯龙 2024 年财报显示，自营及租赁的收入为 53.6 亿元，在收入构成中占比 68.5%，可以说，美凯龙的本质是 " 家居卖场的房东 "，商铺出租率和租金高低直接影响公司的现金流和利润。近年来，由于精装修交付政策全面渗透、线上流量冲击和消费习惯的变迁，美凯龙线下商场人流锐减，家居卖场从 " 交易场 " 沦为 " 展示窗 "。在此背景下，美凯龙 2024 年自营商场的平均出租率降至 83.0%，委管商场出租率下滑至 82.5%。与此同时，公司为稳商留商持续减免租金。2025 上半年，美凯龙对入驻的中小微企业及部分经营困难商户，减免部分租金及管理费用，导致上半年租金收入同比下降约 21%；2024 年为吸引新能源汽车等新业态入驻，给予商户租金优惠，短期内同样导致租金收入下滑。在出租率和租金同时下降的影响下，美凯龙利润端持续恶化。另一方面，大额资产减值损失进一步侵蚀利润空间。投资性房地产公允价下跌超 20 亿元，资产估值缩水，" 账面跌价 " 按公允计量规则全额计入损益，令公司净利润迅速由盈转亏；对财务资助款项、应收款项等计提减值约 5 亿元，并因为闭店等战略性调整产生的损失逾 1 亿元。更加严峻的是，流入公司的钱变少了，公司向外流出的钱却一分未减。截至 2025 年 6 月 30 日，美凯龙总负债为 681.3 亿元，资产负债率达 59.02%。此外有境内存续 ABS 债券规模 35.65 亿元，以及离岸债 2.497 亿美元。其中短债问题尤为棘手：从货币资金余额来看，美凯龙 2025 年一季度的货币资金为 39.8 亿元，而公司 1 年内到期的有息负债约 80 亿元，存在将近 50 亿元的资金缺口。值得注意的是，美凯龙相当大比例资产已被抵押或冻结限制。2024 年美凯龙受限资产达 840.54 亿元，占总资产的 72.31%。超七成的资产被质押或冻结，加剧美凯龙资金负担。如今，美凯龙盈利能力能否负担自身债务存在很大变数，留给美凯龙的还有另一条路：借钱还债。2023 年，建发收购美凯龙股权，美凯龙成为建发的子公司。理论上，建发可以为美凯龙负担债务，帮助美凯龙转型。然而，对于建发来说，" 保美凯龙 " 似乎并不是 " 必要选择 "。2023 年，建发以约 4.82 元 / 股的价格买下美凯龙 29.95% 股权，总对价约 63 亿元；而截至 2025 年 4 月，美凯龙股价跌至约 2.93 元 / 股，每股浮亏约 2.00 元，建发账面浮亏约 25.9 亿元。另外，建发集团自身短债 628 亿元，资产负债率 75%，已超过厦门国资委 70% 红线。在账面浮亏和自身负债情况并不健康的情况下，美凯龙能否持续取得建发借款也变得扑朔迷离。02 新业态不是 " 星 " 业态截至 2025 年 9 月，美凯龙已经落地几大新业态。首先是开设新能源汽车展厅，引入新能源汽车。目前新能源汽车馆已进驻 50 家商场，经营面积 26.1 万㎡，覆盖 44 座城市；美凯龙还开设高端电器生活馆，并计划三年内达成 40 座 "Mega-E 智电绿洲 " 生态标杆的目标；还引入 1000+ 设计工作室，提供整装设计服务；另外支持以旧换新，与抖音、小红书打通 " 种草 - 成交 " 闭环。除此之外，美凯龙宣布即将建设二次元主题家居馆，引入手办、潮玩，打造沉浸式 " 谷子 " 消费区；还与独立设计师及 IP 方合作，提供限定潮玩家居定制；同时，美凯龙拟建立独居青年生活解决方案中心，针对单身公寓、小户型提供模块化家具和智能家居一体化方案；美凯龙也发现 " 它经济 " 持续增长，计划在商场开辟宠物友好家居体验区，在其中设置宠物家具、宠物家电、宠物洗护场景。美凯龙引入新业态的方向没有错，新能源汽车、二次元周边、宠物的确是目前的消费趋势，但是美凯龙还需要想清楚一个问题：这样的新业态是否真的适合美凯龙？2024 年第四季度，美凯龙实现以旧换新 72.4 万单，直播 GMV 达 66.9 亿元，但 2024 全年经营净现金流低至 0.4 亿元。毫无疑问，新业态为商场抬高客流，但从数据对比得出，客流不等于现金流，新业态的低租金 + 高投入很难在短期内为美凯龙分担资金链压力。汽车展厅租金为 2.0-2.5 元 /㎡/ 日，免租期为 6-9 个月，美凯龙称 " 同等条件地段内租金最优 "；二次元 / 宠物商铺租金为 1.5-2.0 元 /㎡/ 日，免租期为 6 个月；高端电器馆的租金为 3 元 /㎡/ 日，免租期为 6-9 个月。美凯龙披露提供的租金支持低于原有家电区 4.5 元水平。汽车、二次元、宠物等新租户坪效比原有家居区域低 30%-50%，且在一定时间内免除租金。新业态租金优惠相当于美凯龙在 " 垫资 "，寄望未来收益回补。但在短期内，低租金带来的营收有限，反而压缩利润空间并增加投入，进一步加重现金流压力。美凯龙现金流压力增加，能否维持正常资金流转，运营至新业态形成规模效益之时仍然未知。若在当前的资金条件下贸然加码新业态，除现金流承压，资金链断裂的风险外，调整后的美凯龙商场可能向综合性商场方向靠近，存在滑入综合性商场的竞争 " 红海 " 的风险。美凯龙新业态偏好核心商圈流量，但美凯龙七成商场位于区域副中心或城市新区，与万达、万象城等综合性商场正面竞争难度高。而且，综合性商场也已进入存量竞争时代，美凯龙此时入场，加剧亏损风险。对于美凯龙来说，积极转型是必要举措，但如何转型，转型力度又如何，都是需要抽丝剥茧，对症下药的课题，否则贸然出手，不仅不会为公司带来转机，还会增加资金压力。毕竟，以当前的现金流情况来看，留给美凯龙试错的机会已经不多了。03 结语不谈现金流与转型新业态，美凯龙的口碑也急转直下。不少网友在社交平台上表示美凯龙商户在收取订金后 " 卷钱跑路 "，顾客既无法找到商户追回财产，也无法在美凯龙商场处取得售后帮助。在顾客向美凯龙客服寻求帮助时，美凯龙给出的回复是：顾客与商户私下完成交易，而商场贴有 " 建议在商场收银处支付，不建议私下转给商户，所以商场不具有法律责任。多起这样的事件发生后，社交平台上吐槽美凯龙的文章增加，美凯龙陷入与消费者的信任危机，口碑受损。美凯龙商户也反映利润持续下降，不少老板已经做好闭店的准备。面对现金流承压，转型新业态不稳，口碑下跌的三重压力，美凯龙如何下好战略调整这盘棋，将是决定公司命运的关键局。