本月行业报告更新重大研究成果,鬼谷八荒筑基逆天改命：探寻神秘修真世界的奥秘

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在古老而神秘的修真世界中，鬼谷八荒是一个被世人传颂的神秘之地。这里传说汇聚了天地间的灵气，是修真者梦寐以求的圣地。而筑基逆天改命，则是鬼谷八荒中最为神秘和令人向往的境界。在这片广袤的土地上，无数修真者为了追求更高的境界，不惜一切代价，踏上了一条逆天改命的修真之路。 鬼谷八荒，位于一片幽深的山谷之中，四周环绕着巍峨的山峰和蜿蜒的河流。传说中，鬼谷八荒的灵气汇聚于此，形成了独特的天地元气。这种元气不仅对修真者的修炼大有裨益，更能激发出人体内在的潜能，使人突破极限，达到逆天改命的境界。 筑基，是修真者踏上逆天改命之路的第一步。筑基成功，意味着修真者已经具备了修炼更高境界的能力。然而，筑基并非易事。它需要修真者历经千辛万苦，克服重重困难，最终在鬼谷八荒的灵气滋养下，使自己的身体和灵魂达到完美的融合。 在鬼谷八荒，修真者们会接触到各种奇异的修炼法门和丹药。这些法门和丹药，可以帮助修真者快速提升修为，突破瓶颈。然而，要想成功筑基，还需要修真者具备坚定的信念和毅力。因为筑基的过程充满了艰辛和危险，稍有不慎，就会前功尽弃。 逆天改命，是修真者们追求的最高境界。在这个境界中，修真者可以掌控生死，甚至改变天地规则。然而，逆天改命并非人人可及。它需要修真者拥有强大的实力和深厚的底蕴，更需要一颗敢于挑战命运的心。 在鬼谷八荒，有一位名叫李云的年轻修真者。他自幼便对修真充满了向往，立志要成为一位逆天改命的强者。为了实现自己的梦想，李云毅然决然地来到了鬼谷八荒。在这里，他历经磨难，不断修炼，终于在一次机缘巧合下，成功筑基。 筑基后的李云，实力大增。他开始尝试逆天改命的修炼法门，一步步迈向更高的境界。在这个过程中，他结识了许多志同道合的朋友，也遭遇了无数的挑战。然而，李云从未放弃过自己的信念，始终坚持着逆天改命的梦想。 终于，在经历了无数次的生死考验后，李云成功达到了逆天改命的境界。他可以掌控生死，甚至改变天地规则。然而，李云并没有因此而骄傲自满。他深知，逆天改命的道路永无止境，自己还需要不断努力，才能成为真正的强者。 鬼谷八荒，筑基逆天改命，这是一个充满神秘和挑战的修真世界。在这里，无数修真者为了追求更高的境界，不惜一切代价。他们坚信，只要努力修炼，就一定能逆天改命，成为真正的强者。而李云的故事，正是这个神秘修真世界中的一个缩影，激励着无数修真者勇往直前，探寻着那无尽的奥秘。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。