本周官方更新行业研究成果,缅甸思梦开火车17小时：穿越时光的铁路之旅

近日监管部门发布重要通报,3800亿再加码，阿里还有多少家底？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电故障不用愁，客服热线帮您忙

信阳市淮滨县、晋城市沁水县 ，佳木斯市郊区、庆阳市合水县、定西市漳县、商丘市睢县、西宁市城西区、太原市晋源区、驻马店市新蔡县、中山市大涌镇、运城市芮城县、青岛市李沧区、内蒙古兴安盟乌兰浩特市、内蒙古赤峰市元宝山区、信阳市光山县、铁岭市清河区、乐山市金口河区 、吉林市龙潭区、昌江黎族自治县海尾镇、泰安市泰山区、昭通市大关县、临高县调楼镇、海口市秀英区、广安市广安区、郴州市嘉禾县、广西百色市德保县、琼海市潭门镇、屯昌县新兴镇、常州市金坛区

近日评估小组公开关键数据,今日官方发布行业新进展,缅甸思梦开火车17小时：穿越时光的铁路之旅，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：智能维修派单系统，精准调度服务团队

辽源市龙山区、烟台市莱州市 ，广西钦州市灵山县、滨州市惠民县、安庆市迎江区、玉树曲麻莱县、常德市临澧县、陵水黎族自治县群英乡、镇江市句容市、吉安市新干县、重庆市开州区、宝鸡市陇县、内蒙古兴安盟科尔沁右翼中旗、天津市东丽区、宁夏固原市西吉县、万宁市大茂镇、宜宾市叙州区 、三明市三元区、广西百色市凌云县、鸡西市鸡冠区、海北海晏县、株洲市芦淞区、万宁市山根镇、金华市磐安县、营口市老边区、黄石市大冶市、西安市未央区、重庆市丰都县、中山市东凤镇、太原市小店区、泰州市高港区

全球服务区域: 长春市宽城区、本溪市明山区 、天水市张家川回族自治县、甘孜得荣县、上饶市弋阳县、咸宁市通城县、定安县翰林镇、榆林市横山区、台州市温岭市、甘孜白玉县、海南同德县、佳木斯市向阳区、运城市芮城县、中山市东区街道、吕梁市离石区、西双版纳勐海县、广州市荔湾区 、杭州市下城区、文昌市东郊镇、济宁市梁山县、阿坝藏族羌族自治州汶川县、伊春市金林区

本周数据平台近期行业报告发布政策动向,今日行业报告公开重大研究成果,缅甸思梦开火车17小时：穿越时光的铁路之旅，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：专业售后服务中心，技术团队随时支援

全国服务区域: 莆田市涵江区、杭州市拱墅区 、黔东南黎平县、直辖县潜江市、延边延吉市、兰州市红古区、广州市天河区、永州市江华瑶族自治县、安阳市殷都区、徐州市邳州市、宁波市慈溪市、周口市太康县、中山市东升镇、荆门市京山市、潍坊市奎文区、果洛玛沁县、昌江黎族自治县海尾镇 、无锡市宜兴市、岳阳市平江县、白沙黎族自治县金波乡、长春市二道区、咸阳市渭城区、重庆市巴南区、昭通市彝良县、张家界市慈利县、凉山甘洛县、潍坊市昌乐县、临高县多文镇、东方市江边乡、黄冈市黄梅县、徐州市鼓楼区、南昌市进贤县、临汾市侯马市、广西贺州市平桂区、宝鸡市渭滨区、黄冈市武穴市、长治市武乡县、泉州市金门县、驻马店市确山县、内蒙古赤峰市元宝山区、天津市蓟州区

近日评估小组公开关键数据:昨日官方发布最新研究成果,缅甸思梦开火车17小时：穿越时光的铁路之旅

在遥远的东南亚，有一个被时光遗忘的国度——缅甸。这里，古老的建筑、悠扬的佛音和独特的文化交织成一幅美丽的画卷。而在这片神奇的土地上，有一列名为“思梦”的火车，它以17小时的旅程，将缅甸的美丽风光和人文风情展现得淋漓尽致。 “思梦”火车，顾名思义，承载着人们对美好生活的向往。这列火车穿梭在缅甸的广袤土地上，连接着各大城市，为游客们提供了一次难忘的旅行体验。17小时的旅程，仿佛穿越了时光隧道，让人领略到了缅甸的过去与现在。 清晨，当第一缕阳光洒在缅甸的大地上，火车缓缓驶出仰光，这座历史悠久的城市。车窗外，绿意盎然的田野、错落有致的村庄和蜿蜒曲折的河流，构成了一幅美丽的画卷。人们纷纷拿出相机，记录下这美好的瞬间。 随着火车的行驶，游客们逐渐感受到了缅甸的风土人情。在火车上，你可以品尝到缅甸特色美食，如缅甸炒饭、咖喱鱼头等。此外，火车上的缅甸歌手还会为大家献上动听的歌声，让人陶醉其中。 午后，火车抵达了曼德勒。曼德勒是缅甸第二大城市，也是缅甸文化的发源地。在这里，你可以参观到著名的曼德勒皇宫、乌本桥等景点。乌本桥，被誉为“世界上最长的柚木桥”，桥上古树参天，流水潺潺，让人流连忘返。 夜幕降临，火车抵达了目的地——内比都。内比都是缅甸的首都，虽然规模不大，但这里却有着浓厚的文化氛围。在这里，你可以参观到缅甸国家博物馆，了解缅甸的历史文化。 17小时的旅程，火车穿越了缅甸的山水田园、古城古村，让游客们感受到了缅甸的独特魅力。而这列名为“思梦”的火车，也成为了缅甸铁路旅行的代名词。 值得一提的是，这列火车的车厢内部装饰独具匠心。车厢内设有空调、洗手间等设施，让乘客在旅途中享受到舒适的体验。此外，火车上的乘务员热情周到，为乘客提供优质的服务。 在缅甸，火车旅行不仅仅是一种交通工具，更是一种生活方式。它让人们放慢脚步，去感受这个国家的风土人情，去品味生活的美好。而对于那些渴望体验异国风情的人来说，乘坐“思梦”火车，无疑是最佳的选择。 总之，缅甸“思梦”火车17小时的旅程，是一次难忘的穿越时光之旅。它让人们领略到了缅甸的美丽风光、人文风情，也让人感受到了这个国家独特的魅力。在这段旅程中，我们仿佛看到了缅甸的过去、现在和未来，感受到了生活的美好。而对于那些热爱旅行的人来说，这无疑是一次难忘的回忆。

9 月 24 日的 2025 云栖大会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，目前阿里正积极推进 3800 亿的 AI 基础设施建设，并计划追加更大的投入。对比 2022 年这个 GenAI 的元年，到 2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。这无疑是一个大超预期的消息，意味着在甲骨文等海外云厂商宣布加码 AI 资本开支后，国内云业务巨头也开始迅速跟进。那么，阿里巴巴当前的资金实力和未来的现金流可以支撑多大规模的资本开支？其 AI 基础设施建设在 3800 亿的基础上还可以加码多少？静态视角：阿里巴巴能拿出多少钱？分析阿里巴巴静态可动用的资金潜力，可分为三个层次（不考虑外部融资安排，仅作量级估算）：第一个层次是短期可动用资金，流动性较强。使用账面现金、短期投资、短期股权证券及其他投资、应收款项等短期资产的总和，衡量公司短期动能调动的最大资金量。第二个层次是中长期潜在资金，需变现金融类资产。在第一层的基础上，再考虑公司长期投资（如理财、债券、股权投资等）的变现，衡量公司在长周期可动用的最大潜在资金量。第三个层次是偿债后的稳健资金。在第二层的基础上，再考虑到财务稳健性，假定在偿还各类刚性债务后，公司仍可动用的最大资金量。刚性债务主要包括：短期负债（应付款项、短期借款、短期债券、应付税费）、长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）。第一个层次对应资金约 4924 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴账面现金 1831 亿元、短期投资 1917 亿、短期股权证券及其他投资 416 亿元、各类应收款项约 760 亿（采用 25Q1 数据替代），公司短期可调动资金 4924 亿元。图：阿里巴巴短期可调用资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第二个层次对应资金约 9714 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴长期股权证券及其他投资 3653 亿元，权益法核算的投资约 1137 亿元（剔除蚂蚁），长期投资合计 4790 亿元，公司在长周期可动用的最大资金量 9714 亿元，近万亿元。图：阿里巴巴中长期潜在资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第三个层次对应资金约 5247 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴短期负债（应付款项及其他、短期借款、短期债券、应付税费）共 2392 亿元，长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）共 2075 亿元，合计 4467 亿元。因此在考虑到负债的偿还后，阿里巴巴能够动用的最大资金量约为 5247 亿元。图：阿里巴巴考虑偿债后的资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理因此，从稳健态度看，阿里巴巴向 AI 基础设施能够动用的最大资金量，就是偿还长期和短期各类债务后的金额，也就是第三个层次的资金，为 5247 亿元。从资产、负债期限匹配的角度看，阿里巴巴若将资金投向 AI 基础设施等长期回报的项目，那么其债务端至少也应匹配长期限债务。若阿里巴巴进一步增加风险偏好，将长期债务筹集的资金也用于 AI 基础设施，那么能够动用的资金约为 7322 亿元。综合来看，资产负债表的静态约束下，阿里巴巴能够动用的资金量约在 5247-7322 亿元，分别是其原定 3800 亿元资本开支的 1.4-1.9 倍。未来，还能生产多少弹药？若从动态视角看，阿里巴巴未来主营业务的经营，也会为公司带来持续的现金流。那么，其经营活动能带来的现金流究竟有多少？衡量主营业务造血能力的指标主要有两个，一是公司当期营活动中实际收到的现金，也就是经营活动净现金流。一个是经调整 EBITDA（经调整息税折旧摊销前利润），即不考虑金融性收益及股权激励支出，公司当期在经营活动中创造的，应该而非实际收到的现金。拉长周期看，阿里巴巴 FY21-FY25 ( 即 2021 财年到 2025 财年 ) 的经调整 EBITDA、经营活动净现金流总额基本接近，均为 9200 多亿元。但由于经调整 EBITDA 排除了应收账款、应付账款、存货短期变动对现金流的影响，因此对阿里巴巴而言，经调整 EBITDA 是一个更稳定的观测指标。图：阿里巴巴各财年经调整 EBITDA、经营活动净现金流对比资料来源：公司公告，36 氪整理阿里巴巴的资本开支目标是三年 3800 亿，并计划在这个基础上追加更大的投入。那么，未来三年，阿里巴巴的主营业务能够创造多少资金？这里用一个简单的测算方式，即把 FY21-FY25 的平均经调整 EBITDA，作为阿里巴巴未来三年，也就是 FY26-FY28 的年平均经营净现金流数值，那么这一数据为 1850 亿元，三年合计 5550 亿元，即便将阿里巴巴此前宣布的 500 亿元闪购补贴剔除，阿里巴巴未来三个财年也可以创造 5000 亿体量的现金流。这 5000 亿体量的现金流，加上前述静态资产负债表下测算的 5247-7322 亿元的可动用资金潜力，即便不进行新增债务融资，阿里巴巴未来三年可用于 AI 基础设施的资金潜力最高可突破万亿，是原定 3800 亿元资本开支的 2.7-3.2 倍。资本开支可以增加多少 ?从资金支出安排的角度来看，阿里巴巴经营活动积累的现金流主要用在两个方向，一是用于 AI 基础设施的资本开支，二是回购、现金分红等支出。2024 和 2025 财年，阿里巴巴的回购金额均在 800-900 亿元的体量，但趋势上，从 FY25Q3 也就是 2024 年四季度开始，阿里巴巴的回购金额已经大幅下滑，这自然是为资本开支腾挪资金。按目前数据测算，阿里巴巴的年化回购规模约在 200 亿的体量。另外，从现金分红角度看，根据 Wind 数据，FY23、FY24、FY25 阿里巴巴的现金分红规模分别为 181、286、342 亿元，假定阿里巴巴未来不进行回购、分红等操作，而是将资金投向 AI 资本开支，阿里巴巴可以增加约 500 亿每年，1500 亿三年的资本开支规模。图：阿里巴巴各季度回购金额测算资料来源：公司公告，36 氪整理综合来看，在极限情况下，阿里巴巴未来三年可动用的资金规模在万亿级别，远高于其原定 3800 亿的资本支出规模。另一方面，如果阿里巴巴将未来的回购、分红均转投 AI 资本支出，每年也可以新增约 500 亿的投资规模。因此，庞大的资金体量，是阿里巴巴提出加码 AI 基础设施建设的底气。只要 AI 能够形成确定性的趋势。与海外互联网巨头对比来看，根据 Wind 数据，微软、亚马逊、谷歌等企业最新财年下，资本开支占 EBITDA 的比例最高为 89%，最低为 39%，平均为 55%。考虑到 EBITDA 未剔除掉金融性收益及股权激励支出，因此上述厂商资本开支 / 经调整 EBITDA 的平均比例一般要略低于上述测算水平。如果将阿里巴巴未来三年 3800 亿的资本开支，除以其未来三年估计的 5000 亿经调整 EBITDA 总额，这个比例约为 76%，仅次于甲骨文的支出比例。假定阿里巴巴将资本开支 / 经调整 EBITDA 的比例上调至 100%，那么其未来三年的资本开支规模还能较原定 3800 亿的规模增加约 1200 亿元，这一体量恰好与停止分红回购后增加的资本开支规模接近。图：海外巨头最新财年资本开支（现金流量表口径）、EBITDA 测算资料来源：Wind，36 氪整理综合来看，未来三年维度下，若阿里巴巴将动用经营活动积累的现金流全部用于 AI 资本开支，但不动用当前账面资金和金融资产，那么阿里巴巴的 AI 支出规模可以从 3800 亿提升至 5000 亿以上。如果未来 AI 应用进展足以让云厂商 "ALL IN"，那么阿里巴巴账面依然拥有超 5000 亿元的储备弹药。