本月行业报告传达最新进展,17C与17C：一场跨越时空的奇妙邂逅

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在历史的长河中，17C这个数字似乎有着特殊的意义。它不仅代表着17世纪，更象征着那个时代的独特风貌。而“一起槽17C”这个关键词，则将我们带入了一场跨越时空的奇妙邂逅。 17世纪，一个充满变革与探索的时代。在这个世纪，欧洲经历了文艺复兴的余波，科学革命、启蒙运动等思想浪潮风起云涌。而17C，则成为了这个时代的一个缩影。 “一起槽17C”，这个关键词似乎在诉说着一段不为人知的故事。让我们一起揭开这层神秘的面纱，探寻这段历史的背后。 首先，我们要了解17C这个数字所蕴含的丰富内涵。在17世纪，欧洲各国纷纷崛起，形成了错综复杂的国际关系。这个时期，英国、法国、荷兰等国的海上贸易蓬勃发展，使得欧洲成为世界贸易的中心。同时，科学、艺术、哲学等领域也取得了举世瞩目的成就。 在这个背景下，“一起槽17C”似乎暗示着一场关于友谊、智慧与冒险的传奇。在这个故事中，四位来自不同国家的年轻人，他们分别是英国人、法国人、荷兰人和德国人。他们因为共同的兴趣和理想，结伴踏上了探索未知世界的征程。 在他们的旅途中，他们经历了无数的磨难与挑战。他们一起探索了欧洲大陆的各个角落，见证了历史的变迁。在这个过程中，他们相互扶持、共同成长，建立了深厚的友谊。 然而，这段旅程并非一帆风顺。在探索的过程中，他们遭遇了种种困境。有时，他们需要面对恶劣的天气和险恶的地理环境；有时，他们需要应对来自敌对势力的威胁。在这些艰难的时刻，他们互相鼓励、共同克服困难，展现了人类不屈不挠的精神。 在17C的旅程中，他们还结识了许多有趣的人物。这些人物来自不同的领域，他们的智慧和才华为这段旅程增添了无尽的色彩。他们一起探讨科学、艺术、哲学等领域的奥秘，共同追求真理。 最终，这段旅程让他们收获了宝贵的友谊和人生经验。他们意识到，在这个多元化的世界里，只有团结一心、互相尊重，才能共同进步。这段经历也让他们深刻认识到，17世纪是一个充满活力和创造力的时代。 如今，我们已经远离了那个充满传奇色彩的17世纪。然而，“一起槽17C”这个关键词，却让我们重新审视那段历史。它让我们明白，无论时代如何变迁，友谊、智慧与冒险的精神永远值得我们传承。 在这个瞬息万变的时代，我们或许无法回到那个充满激情的17世纪。但我们可以从这段历史中汲取力量，勇敢地面对生活中的挑战。正如“一起槽17C”的故事所传递的，只要我们团结一心、携手共进，就一定能够创造属于我们的辉煌。 让我们铭记这段跨越时空的奇妙邂逅，让17C的精神永存于我们心中。在这个充满希望的时代，让我们一起追求梦想，书写属于我们的传奇。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。