今日行业报告传递重要政策变化,龙之谷工程师：探索虚拟世界的守护者

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在广袤的网络世界中，有一群特殊的守护者，他们穿梭在虚拟与现实之间，用智慧和汗水守护着一片神秘而美丽的土地——龙之谷。这群守护者，便是龙之谷的工程师。 龙之谷，一款深受玩家喜爱的网络游戏，自问世以来，便以其独特的世界观、丰富的剧情和精美的画面吸引了无数玩家。在这片充满奇幻色彩的土地上，工程师们扮演着至关重要的角色。他们既是游戏世界的建设者，也是维护者，更是玩家们心中不可或缺的守护者。 作为龙之谷的工程师，他们的工作内容涵盖了游戏开发的方方面面。从游戏架构的设计，到场景的搭建；从角色技能的研发，到游戏系统的优化；从服务器维护，到玩家反馈的处理，他们都需要亲力亲为。在这个过程中，他们需要具备丰富的专业知识、敏锐的洞察力和卓越的创新能力。 在游戏开发阶段，工程师们需要根据游戏策划的需求，设计出符合游戏世界观和剧情的架构。他们需要深入了解游戏背景、角色设定和故事情节，确保游戏世界的完整性和连贯性。同时，他们还要考虑游戏的可玩性和平衡性，让玩家在游戏中体验到公平、刺激的竞技氛围。 在场景搭建方面，工程师们需要运用3D建模、动画制作等技术，将游戏世界中的山川河流、建筑景观等元素栩栩如生地呈现在玩家面前。他们需要具备丰富的想象力，将虚拟世界中的每一个细节都做到极致，让玩家仿佛置身于一个真实的世界。 在角色技能研发过程中，工程师们需要不断尝试和优化，确保每个技能都能在游戏中发挥出应有的作用。他们需要关注玩家们的反馈，及时调整技能效果，让游戏始终保持新鲜感和挑战性。 此外，工程师们还要负责游戏系统的优化。他们需要不断优化服务器性能，确保游戏运行稳定；同时，还要关注游戏数据安全，防止作弊和恶意攻击。在玩家反馈处理方面，工程师们需要耐心倾听玩家心声，及时解决游戏中出现的问题，为玩家提供良好的游戏体验。 在龙之谷这个虚拟世界中，工程师们肩负着守护者的使命。他们用自己的智慧和汗水，为玩家们营造了一个充满奇幻色彩的游戏世界。然而，这份工作并非一帆风顺。在游戏开发过程中，他们面临着诸多挑战： 1. 技术难题：随着游戏行业的不断发展，工程师们需要不断学习新技术、新工具，以应对日益复杂的游戏开发需求。 2. 时间压力：游戏开发周期紧，工程师们需要在有限的时间内完成大量工作，这对他们的工作效率和抗压能力提出了很高的要求。 3. 竞争激烈：游戏市场竞争激烈，工程师们需要不断创新，以保持游戏的核心竞争力。 尽管如此，龙之谷的工程师们依然坚守在自己的岗位上，为玩家们守护着这片美丽的土地。他们用自己的努力，让龙之谷成为了一个永恒的传奇。在这个充满奇幻色彩的虚拟世界中，他们不仅是工程师，更是守护者，是玩家们心中不可或缺的英雄。

二代接班后谋转型" 男人的衣柜 " 海澜之家（600398.SH），一边被吐槽越来越 " 土 "，一边在资本市场大手笔分红，究竟该怎么看这家男装龙头？9 月 23 日，海澜之家召开半年度业绩说明会。会上，海澜之家董事长、总经理周立宸在提及公司业务发展情况时表示，公司正布局运动领域、打造城市奥莱、加码海外扩张，" 发展态势持续稳固向好 "。作为国内男装龙头，海澜之家曾凭借大量线下门店及轻资产运营模式实现快速发展，" 一年逛两次海澜之家 "、" 男人的衣柜 " 等广告词深入人心。年报显示，海澜之家已连续十年位居男装市场市占率第一。不过，国内服装行业的迭代，加之消费者习惯转变，让国民品牌海澜之家陷入增长乏力的怪圈。2019 年至 2024 年，海澜之家登顶营收由 219.70 亿元降至 209.57 亿元，归母净利润由 32.11 亿元降至 21.59 亿元。今年上半年，公司实现营业收入 115.66 亿元，同比增长 1.73%；归母净利润 15.80 亿元，同比下滑 3.42%。与此同时，公司主要品牌海澜之家系列的收入持续下滑。2019 年至 2024 年，该品牌的收入从 174.22 亿元降至 152.70 亿元，6 年间缩水 12.35%。为了提振业绩，海澜之家一边对传统业务进行调改，一边探寻新的发展路径，周立宸在业绩会上提及的三点正是公司重点布局的新发展曲线。为了加快海外发展进程，同时打造多元资本化运作平台，公司近期正筹划赴港二次上市。业绩增长陷入瓶颈，海澜之家的分红却十分大方。2020 年以来，公司的股利支付率逐年提升，从 60% 增长至 90% 以上。2024 年，公司共分红 19.69 亿元，占当年净利润的 91.22%。大手笔分红下，海澜之家的实控人周建平及其家族无疑成为最大获益方。目前，周建平及其儿子周立宸、女儿周晏齐直接、间接控制公司 60.13% 的股权，穿透下来享有公司 45.75% 股份对应的权益。以此计算，自 2020 年以来，公司合计分红近百亿元，周氏家族可收获超 40 亿元。在此次半年度业绩会上，也有投资者就分红问题提出质疑，称当前的分红政策可能过多侧重于大股东利益，对小股东利益的全面考量存在不足。希望公司能采用分红与回购注销相结合的方式提升股东回报。海澜之家回应称，公司将通过持续稳定的现金分红，切实提升投资者回报水平。二代接班谋变海澜之家成立于 28 年前，由江苏江阴商人周建平一手创立。作为周建平之子，周立宸出生于 1988 年，24 岁毕业后便进入海澜集团工作，2017 年时出任该集团总裁。到了 2020 年，32 岁的周立宸接替父亲周建平，成为海澜之家新一任董事长。" 新官上任三把火 "，面对公司品牌老化、增长乏力等问题，接班后的周立宸选择调改传统业务，并发掘新的增长曲线。长期以来，海澜之家系列品牌支撑起了上市公司的业绩。但随着消费者消费习惯的转变，该品牌也被冠以 " 土 " 的标签。在上任后，周立宸先是推动该品牌更换代言人，从原来的印小天、杜淳，更换为周杰伦等更被年轻人欢迎的明星。海澜之家系列品牌也开始转变以往经销为主的思路，直营渠道迅速拓展。2020 年初至 2025 年 6 月末，该品牌的直营店由 357 家增至 1532 家，加盟店则由 5241 家降至 4191 家。此外，公司进一步拥抱线上渠道，加大了在天猫、抖音等电商平台上的经销力度。今年上半年，公司的线上收入已达到总收入的 20.54%。与之相比，2020 年时公司线上收入占比仅为 11.75%。虽然动作不断，但海澜之家系列品牌的改善相对有限。整体营收方面，该品牌的营收仍未回升至 2019 年时的水平，且 2024 年、2025 年上半年营收均同比下滑。公司大力推进的直营计划，也面临单店收入下降的问题。2024 年，海澜之家系列直营店的单店年平均收入为 280.34 万元，较 2020 年时下降超 50 万元。除调改主业外，周立宸也在为海澜之家寻找新的发展曲线。早在 2017 年，周立宸获任公司控股股东海澜集团总裁，负责集团经营管理和品牌建设工作。同年，海澜之家先后孵化了潮流运动品牌黑鲸、女装品牌 OVV、男装品牌 AEX 以及家居品牌海澜优选生活馆。次年，公司又控股了童装品牌男生女生。2018 年至 2020 年，这些新增品牌（其他系列品牌）的营收由 3.77 亿元增至 16.06 亿元，增长超过 3 倍。接任海澜之家董事长后，周立宸进一步推进多元化经营，主要方向是布局运动领域、与京东合作建设京东奥莱，以及推动品牌出海。在运动品牌方面，海澜之家选择做知名运动品牌的代理商。2022 年至 2024 年期间，海澜之家先后出资 2.48 亿元，获得了斯搏兹品牌管理 ( 上海 ) 有限公司（下称 " 斯搏兹 "）的 51% 股权，成为其控股股东。通过斯搏兹，海澜之家得以取得阿迪达斯 FCC 国内零售业务的独家代理权。截至今年上半年末，海澜之家授权代理的阿迪达斯门店数量达 529 家。2024 年，海澜之家又与京东合作，推出京东奥莱业务。这一业务采用流行的折扣店模式运营，涉及耐克、阿迪达斯、彪马、蔻驰、MCM、迪奥、纪梵希等运动、轻奢、美妆品牌。半年报显示，京东奥莱的数量已经达到 23 家。此外，出海也成为海澜之家的重点发展方向。2017 年，海澜之家在马来西亚开设首家海外门店，至今年上半年末，公司海外门店数量已增至 111 家。近期，海澜之家还宣布筹备赴港上市，以进一步加快海外业务发展。不断拓展新业务，为海澜之家的业绩发展添加了新增量。今年上半年，公司其他品牌收入达到 15.00 亿元，同比增长 65.57%；海外地区营收 2.06 亿元，同比增长 27.42%。与海澜之家的传统品牌相比，上述新品牌、新业务的发展速度更快。不过，由于体量相对较小，这些增量尚难以带动公司整体业绩快速增长。在股价方面，这家男装龙头近年来的表现同样起伏不定。自去年 6 月触及 8.97 元 / 股的阶段性高点后便开始整体下滑，至今股价跌幅超过 37%。9 月 23 日收盘，海澜之家收于 6.54 元 / 股，总市值为 314 亿元。今年以来，红豆股份、七匹狼、九牧王等男装公司均录得股价上行，但海澜之家的股价却表现平平。