本月行业协会公开新研究成果,《小诗的坚韧日记：记录成长中的点点滴滴》

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刚刚决策小组公开重大调整:昨日行业协会传递重大研究成果,《小诗的坚韧日记：记录成长中的点点滴滴》

在繁忙的都市生活中，总有一些人，他们用文字记录下生活的点滴，用诗歌表达内心的情感。小诗就是其中一位，她用坚韧的笔触，书写着自己的日记，记录下成长中的喜怒哀乐。 小诗的日记，就像一本厚重的书，每一页都充满了生活的温度。翻开这本日记，我们仿佛能听到她成长的脚步声，感受到她内心的挣扎与喜悦。 日记的开篇，小诗写道：“岁月如歌，生活如诗。在这个世界上，每个人都是一首独特的诗，而我，就是那不断成长的自己。”这句话，奠定了她日记的风格——坚韧、真实、充满诗意。 小诗的日记中，记录了许多关于生活的感悟。她说：“生活就像一面镜子，你笑，它也笑；你哭，它也哭。我们要学会面对生活中的种种困境，用微笑去化解，用坚韧去克服。”这段话，道出了她面对生活挑战的态度。 在日记中，小诗也记录了许多关于友情的篇章。她说：“友情是一种珍贵的财富，我们要懂得珍惜。在人生的道路上，有朋友的陪伴，我们才能走得更远。”这段话，让我们感受到了她内心对友情的珍视。 当然，日记中也有关于爱情的篇章。小诗写道：“爱情就像一杯美酒，初尝时甘甜，回味时苦涩。我们要学会品味，学会珍惜。”这段话，让我们看到了她对待爱情的成熟与理智。 小诗的日记，不仅有对生活的感悟，还有对自我成长的反思。她说：“成长就像攀登一座高峰，过程中充满了艰辛，但只要我们坚持不懈，就一定能到达顶峰。”这段话，让我们看到了她内心的坚韧与毅力。 在日记中，小诗也记录了许多关于梦想的篇章。她说：“梦想就像一盏明灯，照亮我们前行的道路。我们要勇敢地去追求，去实现。”这段话，让我们感受到了她内心对梦想的执着与追求。 小诗的日记，就像一面镜子，映照出她成长的足迹。在她的日记里，我们看到了一个勇敢面对生活挑战、珍惜友情、理智对待爱情、执着追求梦想的女子。她用自己的文字，书写着属于自己的坚韧日记。 这本日记，不仅记录了小诗的成长历程，也让我们看到了一个普通人在生活中所展现出的坚韧与美好。正如小诗所说：“生活，就是一场不断成长的旅程。在这场旅程中，我们要学会珍惜，学会成长，学会成为更好的自己。” 让我们跟随小诗的日记，一起感受生活的美好，一起在成长的路上，书写属于自己的坚韧日记。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。