今日监管部门披露新政策,《攻城掠地套装：历史与现代的完美融合，展现战争之美》

刚刚研究机构公开最新成果,外卖大战如火如荼，同城配送行业集中度加速提升,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。自动化服务跟踪，智能优化用户体验

镇江市丹徒区、延安市安塞区 ，六安市霍邱县、文昌市昌洒镇、丽江市玉龙纳西族自治县、南通市如东县、临汾市洪洞县、南通市海安市、东莞市洪梅镇、甘孜新龙县、临汾市永和县、永州市新田县、营口市西市区、洛阳市孟津区、河源市源城区、玉溪市红塔区、乐山市五通桥区 、鹤岗市兴安区、杭州市西湖区、西双版纳勐腊县、宿州市灵璧县、遂宁市安居区、内蒙古乌兰察布市卓资县、红河弥勒市、广西桂林市阳朔县、成都市蒲江县、内蒙古呼伦贝尔市扎兰屯市、铜川市王益区、茂名市茂南区

近日评估小组公开关键数据,本周行业报告传递重大进展,《攻城掠地套装：历史与现代的完美融合，展现战争之美》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国统一延保标准，透明服务条款

平凉市泾川县、漳州市龙文区 ，信阳市商城县、鸡西市虎林市、本溪市平山区、阜新市清河门区、黔西南普安县、白山市抚松县、西宁市湟源县、南通市如皋市、铁岭市调兵山市、兰州市永登县、内蒙古乌兰察布市商都县、广安市华蓥市、遵义市播州区、保山市隆阳区、荆州市松滋市 、广元市昭化区、庆阳市环县、屯昌县南吕镇、西宁市湟中区、昌江黎族自治县七叉镇、陇南市徽县、玉溪市红塔区、攀枝花市米易县、宁德市古田县、湛江市霞山区、运城市绛县、沈阳市沈北新区、清远市阳山县、屯昌县乌坡镇

全球服务区域: 大连市甘井子区、定西市安定区 、安庆市望江县、郴州市临武县、荆州市松滋市、七台河市桃山区、白沙黎族自治县七坊镇、重庆市巫山县、北京市门头沟区、乐山市峨边彝族自治县、内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗、琼海市龙江镇、漳州市漳浦县、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗、阜新市新邱区、东莞市莞城街道、德宏傣族景颇族自治州盈江县 、内蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、甘孜石渠县、邵阳市隆回县、安康市汉阴县、莆田市涵江区

刚刚决策小组公开重大调整,今日监管部门发布重大研究成果,《攻城掠地套装：历史与现代的完美融合，展现战争之美》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电维修专属热线，24小时在线待命

全国服务区域: 广西南宁市横州市、黑河市孙吴县 、内蒙古锡林郭勒盟多伦县、孝感市应城市、青岛市平度市、南通市如皋市、南阳市唐河县、内蒙古呼伦贝尔市满洲里市、扬州市邗江区、广西梧州市岑溪市、鹤岗市萝北县、金华市东阳市、昆明市嵩明县、太原市杏花岭区、梅州市蕉岭县、淄博市张店区、渭南市华阴市 、漳州市漳浦县、松原市乾安县、太原市晋源区、梅州市平远县、广西百色市平果市、运城市万荣县、宜昌市长阳土家族自治县、金华市磐安县、焦作市温县、大理南涧彝族自治县、内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗、绥化市肇东市、泉州市永春县、海西蒙古族德令哈市、潍坊市临朐县、通化市二道江区、屯昌县坡心镇、广西钦州市灵山县、淮安市金湖县、屯昌县南吕镇、郴州市资兴市、鞍山市海城市、内蒙古包头市九原区、黔东南雷山县

本周数据平台今日官方渠道公布最新动态:本月相关部门发布重大动态,《攻城掠地套装：历史与现代的完美融合，展现战争之美》

在历史的长河中，战争一直是人类文明发展的重要推动力。而攻城掠地，作为战争中的重要环节，更是充满了传奇色彩。如今，一款名为“攻城掠地套装”的创意产品，将历史与现代完美融合，为人们带来了一场视觉与情感的盛宴。 攻城掠地套装，顾名思义，是一款以古代战争为主题的文化创意产品。它由攻城槌、云梯、投石机等经典攻城器械组成，每一件都经过精心设计，力求还原古代战争的真实场景。这套产品不仅具有极高的收藏价值，更能在日常生活中为人们带来无尽的乐趣。 首先，攻城掠地套装在材质上采用了高品质的金属和木材，确保了产品的耐用性和美观性。攻城槌的槌头采用坚硬的金属制成，槌柄则选用优质的木材，握感舒适。云梯和投石机的设计也极为精细，每一个部件都经过严格的质量控制，确保在使用过程中安全可靠。 其次，攻城掠地套装在造型上充分展现了古代战争器械的雄伟与壮观。攻城槌的槌头设计独特，寓意着攻城者的坚定信念和勇往直前的精神。云梯的梯身采用多级设计，既能适应不同高度城墙的攻城需求，又能在视觉上呈现出一种层次感。投石机的结构复杂，但每一个部件都经过精心打磨，展现出古代工匠的精湛技艺。 此外，攻城掠地套装在功能上也十分实用。它不仅可以作为家居装饰品，增添生活情趣，还可以作为教育玩具，让孩子们在游戏中了解古代战争的历史和文化。家长可以陪伴孩子一起组装、操作这些器械，增进亲子关系，同时培养孩子的动手能力和创造力。 攻城掠地套装的成功，离不开其背后的创意团队。他们深入研究古代战争历史，结合现代设计理念，将传统文化与现代审美完美结合。在他们的努力下，攻城掠地套装不仅成为了一款具有收藏价值的文化产品，更成为了一种时尚潮流。 值得一提的是，攻城掠地套装在推广过程中，还积极承担社会责任。它通过举办各类公益活动，如捐赠给贫困地区的学校、支持非物质文化遗产保护等，传递正能量，弘扬传统文化。 总之，攻城掠地套装作为一款具有历史底蕴和创新精神的创意产品，不仅满足了人们对美好生活的追求，更在传承和弘扬传统文化方面发挥了积极作用。在未来，我们有理由相信，攻城掠地套装将继续引领潮流，成为更多人心中不可或缺的收藏品。

文 | 思辨财经在外卖大战的 " 光芒 " 之下，市场对同城配送企业的评判陷入了 " 常态式 " 看多，基本逻辑为：外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为这将加速同城配送企业的 IPO 进程。当我们进入到微观视角时，却发现同城配送的估值和业务发展脉络并非是如此简单，甚至与上述观点大相径庭。本文我们以顺丰同城为主要研究对象（行业于港股唯一上市企业），以对同城配送行业有更为深刻的看法，核心观点：其一，外卖大战开启之后，顺丰同城作为第三方配送企业，其股价跑赢所有相关因素企业，除外卖大战带来的短期增长预期之外，KA 商家长期的稳定的增长不容忽视，只是未来行业的估值 " 锚 "；其二，外卖大战对同城配送固然是利好，却会加速行业的淘汰和集中化，中腰部企业的 IPO 道路将十分坎坷；其三，外卖大战仅是同城配送变革的 " 前菜 "。外卖大战中容易忽视的要素：KA 商家作为同城配送类唯一上市企业（达达退市，闪送仍聚焦一对一专送），顺丰同城今年的市场表现确实了得，我们好奇的是：这仅仅是因为外卖大战么？我们特意整理了自 2025 年 5 月（外卖大战起始日）至今，阿里与顺丰同城的股价涨跌情况（将 2025 年 5 月初设置为起点 "1"）。假若顺丰同城单纯吃 " 外卖大战 " 红利，其股价走势应与阿里呈高度相关性，其逻辑也非常简单：前者负责外卖大战的运力增量（全社会对同城配送需求剧增），而后者作为外卖大战的核心主力则在总营收方面体现外卖大战的 " 溢价 "。很遗憾，上图中两条折线相关性乃是十分之小，一方面当外卖大战打响之后，顺丰同城股价陡增（涨幅超 2 倍有余），彼时市场担心补贴会影响阿里短期财报表现，阿里股价上涨要缓慢许多，另一方面阿里发布 Q2 财报后股价大涨，顺丰同城股价也是同步回暖。顺丰同城股价不仅大幅跑赢外卖平台方阿里，美团，京东，亦大幅领先于外卖产品提供方，如古茗，霸王茶姬等茶饮企业，既然同属外卖大战概念股，理论上运力提供方要与相关企业形成高度绑定关系，出现上述情况着实蹊跷，资本市场对顺丰同城的溢价点究竟在何处呢？经过观察与分析，我们认为除了外卖大战之外，顺丰同城还有新的叙事逻辑：KA 客户的潜在增量。此次外卖大战打得是轰轰烈烈，餐饮和茶饮企业，确实从中获得了业务增长，但从长期可持续运营角度考虑，许多企业正在将外卖平台客户转化为企业自身的私域流量，并进行会员化管理运营，同步提高用户粘性和品牌号召力，待将私域流量转化为企业忠实用户之后，便可切实减少市场费用的投入，逐步改善经营基本面。如 2025 年中霸王茶姬小程序会员已经达到 2.069 亿，换句话说，外卖大战很有可能会激发餐饮茶饮企业平台（包括 App 和小程序）的获客能力，且会鼓励用户在自身平台下单（省去佣金和广告成本），顺丰同城作为此部分业务的重要合作伙伴（且是多家企业的唯一运力提供商），是可以拿到更为长效，稳定的订单，这与餐饮和茶饮行业的走势相契合。至此，我们基本理清楚了顺丰同城股价迥异于其他企业的主要原因：1）虽然外卖平台都有自己的外卖配送团队（包括兼职和全职），但又需要同城配送企业为平台提供弹性运力支持，如解决运力调峰这一棘手问题，说顺丰同城吃外卖红利是有道理的；2）以外卖大战为契机，餐饮和茶饮企业加速自身线上渠道的流量建设，这将成为顺丰 KA 客户的重要增长点，近期有测评外卖大战的博主发现，在京东、美团、饿了么三个平台下单霸王茶姬等品牌商品，最后都是由顺丰同城的骑手配送。这意味着，后端配送服务可独立运行，顺丰同城与 KA 客户合作开始扩展到全渠道，绑定关系更为牢固；3）外卖大战的只是表象，配送企业在其中不仅在 " 吃 " 外卖大战短期的运力需求红利，亦是长期商业模型的更迭的受益者，只是现实中我们过多看到前者却忽视更为重要的后者。外卖大战加速行业洗牌在外卖大战中，市场以及舆论中对第三方同城配送企业产生了一些新的看法，主要集中在：短期内市场总需求激增，同城配送企业将获得发展良机，原先市场优胜劣汰的进程可能要缓一缓（企业都不缺客户，实力均得到强化）。该逻辑也甚为清晰，亦被相当多市场人士奉为圭臬，但我们仍然要提出反直觉结论：外卖大战可能会加速同城配送行业的集中化。我们都知道，同城配送赛道是一个高度追求网络化，规模化的行业，这是企业实现长期可持续运营的必要不充分条件。其在运营方面一直有如下链条：规模和网络化——企业高效率——骑手订单多运力充分——强化规模和网络化。这是一条非常鲜明的闭环系统，在外卖大战之前一些中小型配送企业其实已经难以为继（外卖增速变缓，企业规模效应天花板过早出现导致一些企业迟迟不能盈利），除顺丰同城 2023 年开始实现盈利以外，大多数企业仍陷在亏损的沼泽之中，行业的关停并转已经开启。在此逻辑链条下，许多朋友也就自然认为随着外卖大战开启，新的需求开启，行业将重新打开规模效应的天花板，乐观情绪蔓延其中。只是我们好奇的是，行业真的会雨露均沾的让所有企业都 " 吃 " 到红利么？如前文所言，此次外卖大战表面上虽仍然聚焦在补贴为代表的互联网常规手段，但在效果评判上却均在强调 " 效率 "，外卖平台需要保障用户体验（商品快速，安全送至用户手中），商家则要求配送企业能够匹配起品牌定位（配送服务对企业是增值），如此才能将巨额补贴投入发挥到极致。因此外卖大战开启之后，同城配送企业的发展就进入了以下循环：规模效应优先企业——被平台和 KA 客户青睐——获得更大订单——强化规模效应和网络化。于是对于大多数同城配送企业来说，盈利几乎是难以逾越的鸿沟，而一旦实现盈利企业的经营质量将会有质的不同，以顺丰同城为例，2023 年实现盈利之后，各项经营指标便进入了稳步改善周期。如 ROE ( TTM ) ，该指标在 2024 年中尚为 2.84%，但在一年后的 2025 年中该数字则增至 6.66%，又如 ROIC（资本投入回报率）2025 年中为 4.51%，但在一年前该数字仅有 2.11%，改善力度乃是非常之大。此次外卖大战对同城配送行业绝非 " 雨露均沾 "，甚至会加速行业的淘汰赛进程，高市占率企业将会拿到最大红利。从资本市场角度来看，目前尚未盈利企业已经很难再拿到 IPO 的 " 船票 "，这将直接让一级市场投资者对其望而却步，二资本变现异常艰难之后，这些企业经营将越发困难，中小企业退出将会是外卖大战后的大概率事件。在行业迅速洗牌的强预期之下，于是出现了顺丰同城股价增长大幅领先于营收增速情况，我们认为当前企业的估值一定程度上包含了攀升的市占率预期，其后企业将进入强规模与网络化的高护城河周期。作为即时零售运力的主要提供方，第三方同城配送业正在进行激烈的行业变革。一方面行业总需求增加，更多元化配送需求已提上日程（即时零售加速向非餐饮业渗透），根据阿里方面消息，今年双 11 将有数千家品牌首次集体进驻淘宝闪购。这一数字不仅刷新了往年纪录，也预示着线上线下资源整合进入加速期，平台对运力的需求将大幅提高（无论是日常还是调峰），大环境对顺丰闪购是相当友好的；另一方面行业将越发向头部企业倾斜，中小规模企业将加速出清，非餐企业同样要打造自己的会员和用户系统，提高私域流量的控制力，其同样会对第三方同城配送企业的选择有更高标准，规模效应将成为提高行业集中度的主要推手。外卖大战仅是行业变革的 " 前菜 "，" 大菜 " 还在后面。