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在古老的传说中，有一个被怪物缠绕的美人，她的名字叫做海棠。她的故事，如同她那娇艳的花朵，美丽而神秘，令人叹为观止。 海棠，这个名字听起来温婉如水，却隐藏着一段不为人知的悲壮历史。她出生在一个美丽的村庄，那里四季如春，鸟语花香。然而，在她幼年时，一场突如其来的灾难降临到了这个村庄。 那天，夜幕降临，村民们正准备安享宁静的夜晚。突然，一声震耳欲聋的巨响打破了夜的宁静，一个巨大的怪物从黑暗中浮现，它的眼睛如同燃烧的火焰，散发着邪恶的气息。怪物所到之处，房屋倒塌，生灵涂炭。村民们惊恐万分，四处逃散，却无法逃脱怪物的魔爪。 就在这时，一个美丽的女子从人群中脱颖而出，她就是海棠。她身手矫健，眼神坚定，面对怪物毫不畏惧。她与村民们一起，奋力抵抗着怪物的侵袭。然而，随着时间的推移，村民们一个个倒下，海棠也渐渐力不从心。 就在海棠即将被怪物吞噬之际，她突然想起了家乡的传说。传说中，有一位仙子曾降临此地，她拥有神奇的力量，可以驱散邪恶。海棠心中燃起了一线希望，她决定寻找这位仙子的踪迹。 海棠历经千辛万苦，终于找到了仙子的居所。仙子见到海棠，深感她的坚韧和勇敢，便赐予了她一把宝剑。这把宝剑拥有神奇的力量，可以驱散邪恶，拯救苍生。 海棠带着宝剑，重返战场。她挥舞着宝剑，与怪物展开了激烈的战斗。在仙子的庇佑下，海棠终于战胜了怪物，拯救了村庄。然而，在这场战斗中，海棠也付出了惨重的代价——她失去了自己的名字。 从此，海棠不再取名字，她以自己的美丽和勇敢，成为了村庄的传奇。每当夜幕降临，村民们都会在月光下，讲述着海棠的故事，感慨万分。 海棠的故事，让我们明白了勇敢与坚韧的力量。在面对困境时，我们要像海棠一样，勇敢地站出来，为了正义和美好，付出一切。而她的名字，虽然不再被世人所知，但她的精神将永远流传在人们的心中。 如今，海棠的故事已经传遍了各地，成为了无数人心中的信仰。每当人们遇到困难，都会想起这位被怪物缠绕的美人，她那永不言败的精神，激励着他们勇往直前。 在这个充满希望的时代，让我们铭记海棠的故事，传承她的精神，让勇敢和坚韧成为我们前行的动力。正如那娇艳的海棠，无论遭遇多少风雨，都能绽放出最美的花朵。

本文来自微信公众号：嬉笑创客，作者：CB，题图来自：视觉中国随着中美 top 对话的通路进一步打开，全球最重要的双边关系迎来缓解。固然对抗仍然是主轴，但方式在转变。随着 Tiktok 交易进入具体落地谈判，事情从拜登时期的没得谈，演化至可以聊。甚至当传闻美国政府要收取 10 亿美元的 FA 费用时，不少人都松了一口气：这意味着商人背景的总统真把这当生意来做了。懂交易的都知道，这里面的门道有多深。既然是生意，本质上就不会和钱过不去。我们知道，隔岸观火的战争是可以发战争财的，但亲自下场的战争只会掏空国库。这大概是中美两国在过去一个世纪里的共同经验教训。世界从单极缓慢迈向多极的路径愈发清晰。在这个过程中，原先势力渗透至世界各地的美国在主动收缩，留下了更多真空，诱发了更多区域冲突。我们看到了以色列的激进进攻姿态，看到了区域旧势力的卷土重来，过程中美国代理人仓皇逃离。而中国则远远还没有接手，对海外事务的介入程度仍然低了一个量级。要知道，过往美国的海外介入到了什么程度：单就非洲这个地理间隔遥远的大陆而言，屡有接受美国训练的军事司令发动政变，也有中情局多次策划推翻当地政府或直接提供武器，更不用说直接在当地设有军事据点。从冷战开始，美国的情报网络已高度渗透各大洲。这样的远程影响力投射，是强调贸易、经济关系的中国至少要十年才能追赶的：是否有意愿仍另说。当美国从海外退却专注自身时，会导致全球外围更加混乱，但另一方面，核心国家也会更加稳定，围绕国力建设为中心——大家都意识到了邓公的远见。核心国家之间冲突的概率则可观察性更强、导火索数量有限。最可能引发两者直接冲突的海上议题，我倾向于认为 9-3 后风险在减弱。坊间振振有词的传闻在 2027 年，一度绘声绘色，但一个简单的逻辑是，对外多批高新武器的展示只会提升威慑性，但降低了出其不意性，离进攻性更远。全球最大的博弈网站也在对冲突概率下注。虽然绝对值仍然不低，但持续下降后已经被俄乌在 2026 年 3 月前停火的概率赶超——两者都是向好的方向发展。这或许支撑了近期全球权益市场的新高。冲突概率——回落到 17%。有意思的是 9-3 附近有个明显低谷。当然，2027 年的概率下注结果还没出来。但我相信也会高开低走——就像每年卖方的盈利预测一样。而另一个无法说的因素使得战斗能力虽然更强，但中坚指挥层尚待稳定。这不是一个主动的好时候。当双方都认为自己会胜利时，冲突的概率是急剧上升的。幸好，追赶者心态的我们尽管更加自信，但远没到信心超额。而老美铺天盖地的都是东大不可战胜论。当然，自从君士坦丁堡被围攻后西方一直对东方有绝地反击情怀，并反复在史实和虚构作品中出现。对于不同情形，总统的班底都必然是有成预案的。只是不知道他们手里那份是延续前朝的，还是重新撰写了一份。这可能是全球最有价值的情报之一。所有这些变化都将东方的政治估值顶悄然打开。在不少老外眼中，中国从 uninvestable 变为 value 市场，尤其是离岸市场。近期已反复在美国播客中听到这个声音，尤其是偏好价值风格的投资者中。今年初在北京见了到访的 C 家中国经济学家。作为全球最大的对冲基金之一，他似乎对中国的科技发展显得极为陌生，并坦言，在疫情期间，整层楼没有人关注中国，没有人能回答出关于中国的二三事。直到 DeepSeek 之前，几乎都处于外资的盲区。这个叙事在快速改变，手快的已经先抢跑了。更重要的背景或许在于，美国从上至下都洋溢着要斗争，但可以做生意、也可以谈判的氛围。但这只是打开了国际政治顶。政策顶仍取决于国内自身。思想钢印已经有了极好的论述，在此不再画蛇添足，推荐阅读。慢牛的难在于慢，在长钱匮乏、业绩支撑有限的市场上，难上加难，或许最有效率的方式真是上下控盘。而昨天下午的会议也给出了思路——只要大盘稳住，科创可以鼓励跑出超额、扩大占比。毕竟在普通人眼里，只记得上证的 3000。你问 90% 的人科创 50 指数点位是多少、市盈率多少，估计都回答不上来（包括我）。但历史已经告诉我们，干预都是有代价的，还是那句话，这是一片复杂的热带雨林，你永远不知道蝴蝶振翅会扇起什么样的滔天巨浪。人为的预想常有意想不到的后果，这中间也有着可以充分挖掘的交易机会点。