近期行业报告发布新研究成果,好爽的夏日午后，一场说走就走的旅行

今日研究机构发布行业报告,盈利预期远比市场乐观，高盛上调工业富联目标价，称三季度进入盈利高速增长期,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。智能安装预约系统，自动分配技师

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炎炎夏日，阳光明媚，微风拂面，好爽！在这个充满活力的季节里，一场说走就走的旅行无疑是最好的放松方式。在这个好爽的午后，我决定踏上一段未知的旅程，去寻找那些让人心旷神怡的风景。 早晨，阳光透过窗帘的缝隙，洒在脸上，温暖而舒适。我伸了个懒腰，感受着好爽的早晨气息。简单吃过早餐后，我收拾好行囊，背上背包，开始了这场说走就走的旅行。 出门前，我特意挑选了一双舒适的鞋子，因为我知道，好爽的旅行离不开一双好脚。走在路上，微风拂面，阳光洒在身上，心情格外愉悦。我沿着街道漫步，欣赏着两旁的风景，感受着这个城市的韵味。 不久，我来到了一片绿意盎然的公园。这里绿树成荫，鸟语花香，好爽的气氛让人陶醉。我找了个安静的角落，坐在长椅上，闭上眼睛，享受着这片刻的宁静。阳光透过树叶，洒在脸上，仿佛在给我按摩，让我感到无比舒适。 午后，阳光更加炽热，但好爽的感觉并未减少。我决定去附近的咖啡馆坐坐，喝杯冰镇咖啡，享受一下悠闲的时光。咖啡馆里，人们三三两两地聚在一起，或聊天，或看书，好爽的氛围让人心生向往。 傍晚时分，我来到了一座山脚下。夕阳西下，余晖映照在山间，好爽的景色美不胜收。我沿着山间小路攀登，一路上，鸟鸣声声，花香阵阵，让人心旷神怡。登上山顶，俯瞰远方，好爽的景色让人陶醉。 夜幕降临，我来到了一座古镇。古镇的石板路、古建筑，都让人仿佛穿越时空。我漫步在古镇的街头，感受着那份古朴与宁静。夜幕下的古镇，好爽的气氛更加浓郁。 旅行结束后，我带着满满的收获回到了家。好爽的夏日午后，这场说走就走的旅行让我感受到了生活的美好。在今后的日子里，我会继续寻找那些让人心旷神怡的风景，享受好爽的人生。 总结来说，好爽的夏日午后，一场说走就走的旅行，让我体验到了生活的无限可能。在这场旅行中，我学会了珍惜当下，享受生活。好爽的感觉，让我对未来充满了期待。愿我们都能在人生的道路上，找到属于自己的好爽时光，过上充实而美好的生活。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。