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《召唤之夜4》作为一款经典的RPG游戏，自2007年在PSP平台上发布以来，便以其独特的世界观、丰富的剧情和精美的画面赢得了广大玩家的喜爱。时至今日，这款游戏依然在玩家心中占据着不可动摇的地位。本文将带领大家重温《召唤之夜4》的奇幻冒险之旅。 《召唤之夜4》的故事发生在一个名为“艾尔赛拉”的世界。这个世界充满了魔法与奇幻生物，人类、精灵、兽人等种族共同生活在这片土地上。然而，邪恶势力却不断威胁着世界的和平。为了拯救世界，勇敢的冒险者们踏上了一场惊心动魄的旅程。 游戏的主角是一名年轻的召唤师，他拥有着召唤神兽的能力。在旅途中，他结识了一群志同道合的伙伴，他们各自拥有独特的技能和个性。在这场冒险中，他们不仅要面对强大的敌人，还要解开一个个谜团，最终揭示出隐藏在背后的惊天秘密。 《召唤之夜4》在游戏玩法上有着诸多创新。首先，游戏采用了回合制战斗系统，玩家需要合理分配角色行动顺序，以发挥出最大的战斗力。此外，游戏还引入了“召唤兽”这一独特元素，玩家可以通过收集召唤兽碎片，将其召唤出来协助战斗。这些召唤兽各具特色，有的擅长攻击，有的擅长防御，为战斗增添了更多变数。 在剧情方面，《召唤之夜4》同样出色。游戏以丰富的故事情节和深刻的人物塑造著称。每个角色都有自己的背景故事和成长轨迹，玩家在游戏过程中可以感受到他们之间的情感变化。此外，游戏中的支线任务和隐藏剧情也相当丰富，为玩家提供了更多探索的空间。 在画面表现上，《召唤之夜4》同样令人印象深刻。游戏采用了PSP平台的高清画面，角色和场景设计精美细腻。尤其是游戏中的战斗画面，特效华丽，让人仿佛置身于一个真实的奇幻世界。此外，游戏的音乐和声效也相当出色，为玩家营造了一个沉浸式的游戏体验。 值得一提的是，《召唤之夜4》在PSP平台上还推出了多个版本，包括普通版、豪华版和特别版等。这些版本在内容和外观上都有所区别，满足了不同玩家的需求。 总之，《召唤之夜4》是一款不可多得的经典RPG游戏。它凭借其丰富的剧情、独特的游戏玩法和精美的画面，赢得了无数玩家的喜爱。如今，虽然PSP已经逐渐淡出人们的视线，但《召唤之夜4》依然在玩家心中留下了深刻的印记。让我们一起重温那段充满奇幻色彩的冒险岁月，感受《召唤之夜4》带给我们的感动与快乐。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。