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“一体四交”是中国古代哲学中一个重要的概念，源于道家哲学，后为儒家所继承和发展。这一概念蕴含着丰富的哲学思想，对于理解中国古代哲学以及传统文化具有重要意义。 一体四交，顾名思义，是指“一体”与“四交”的关系。一体，即宇宙万物相互联系、相互依存的整体；四交，则是指宇宙万物之间相互作用的四种基本关系，即交感、交养、交感、交化。一体四交，揭示了宇宙万物之间相互联系、相互作用的内在规律。 一体四交的核心理念是“道法自然”。道，即宇宙万物运行的根本规律，法自然，即遵循自然规律。一体四交认为，宇宙万物都是由道所生，万物之间相互联系、相互作用，共同构成了一个和谐的整体。 首先，一体四交中的“交感”，指的是宇宙万物之间通过相互感应而相互影响。这种感应不仅体现在自然界，也体现在人类社会。例如，人们通过观察天象、地理环境等，来预测和调整自己的行为，以达到与自然和谐相处的目的。 其次，一体四交中的“交养”，指的是宇宙万物之间通过相互滋养而共同发展。这种滋养关系不仅体现在生物之间，也体现在非生物之间。例如，植物通过光合作用吸收阳光、水分和二氧化碳，产生氧气和有机物，为其他生物提供了生存的基础。 再次，一体四交中的“交感”，与“交感”类似，指的是宇宙万物之间通过相互感应而相互影响。这种感应关系在人类社会中表现为道德观念、文化传统等对个体的影响。 最后，一体四交中的“交化”，指的是宇宙万物之间通过相互转化而实现发展。这种转化关系在自然界中表现为生物进化、物质转化等；在人类社会中表现为社会变革、文化传承等。 一体四交的哲学思想在我国古代哲学中有着广泛的应用。在道家哲学中，一体四交被视为宇宙万物运行的根本规律，是道家追求“无为而治”的思想基础。在儒家哲学中，一体四交被用来阐述仁爱、礼治等道德观念，强调人与人、人与社会之间的和谐关系。 在现代社会，一体四交的哲学思想依然具有重要的启示意义。一方面，一体四交提醒我们要关注人与自然、人与社会之间的和谐关系，追求可持续发展。另一方面，一体四交也启示我们要关注个体与整体的关系，强调集体主义精神。 总之，一体四交是中国古代哲学中一个重要的概念，它揭示了宇宙万物之间相互联系、相互作用的内在规律。在现代社会，一体四交的哲学思想依然具有重要的启示意义，为我们提供了追求和谐、可持续发展的思想武器。

本文来自微信公众号：秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015），作者：黄凡，头图来自：AI 生成日前，美联储如期宣布降息 25 个基点，而且在相关的声明中也隐含了对未来进一步宽松的预期，市场普遍预期在 2025 年剩余的两次议息会议中分别再决定降息 25 个基点。美联储持续降息引发了国内投资人的关注 ……主流的观点是，美联储进一步降息，会促使全球的资产重新配置，为国内市场带来了巨额的增量资金，从而进一步推动国内股市上涨。那么，实际情况会如何？一、美元降息真为国内市场带来增量资金？诚然，美联储降息理论上应该导致美元走弱，部分资金或许从美国流出，寻找更高收益的资产，从而推高包括中国在内的新兴市场资产价格。然而，实际上流出美国的资金真会流到中国市场吗？我们得深入分析一下了：1. 中美货币政策周期错位美联储的最新声明中说，降息是为了应对经济可能出现的衰退风险（" 预防式降息 "），而中国央行近年来则处于一个 " 择机降息 " 的周期，目标是应对国内的经济增长放缓和通缩压力。尽管美联储已经开始重启降息，其当前的基准利率（目前仍在 4.0%～4.25% 区间）依然远高于中国的基准利率（1.5% 左右）。这种巨大的无风险收益利差使得持有美元资产的吸引力仍然高于人民币资产，因此，国际 " 热钱 " 大规模流入中国的动力不足。总体而言，目前国际投资人群体的共识是中国目前需要更大力度的宽松政策来刺激经济。这种预期差异使得国际资金更倾向于观望。2. 资本流动的 " 推力 " 与 " 拉力 " 不足资本的流动多为追逐利润与规避风险，若要全球资本流向我们的市场，通常需要有美国的低利率环境（资金成本低，愿意出去找收益），加上我们的市场有明确的经济增长前景和高回报机会（愿意进来投资）。这种情形在 2008 — 2012 年就曾经出现过，当时美联储为应对次贷危机而降息为零，而同期国内经济蓬勃增长，投资机会多，人民币利率为 5%，因此吸引全球资本来国内，以至于 QFII（全球投资国内的 " 合规海外机构投资者计划 "）额度成为稀缺资源 ……而现在的情况刚好相反。虽然美联储在降息，但利率绝对值仍高，且美国经济数据（如就业）依然保持强劲，资金留在美国的回报潜力和安全性并不差，而国内当前面临国内需求疲软、房地产市场持续调整、地方债务问题等挑战，经济增长的内生动力面临压力。国际投资者对中国资产的 " 风险偏好 " 因此降低，他们更关心的是中国经济的长期增长逻辑是否清晰，而非美国利率那零点几个百分点的变化。二、国内股市依然是宏观经济的晴雨表其实，无论承认与不承认，国内股市都是国内宏观经济的晴雨表，也是投资人信心的温度计。因此，国内资产价格的长期走势最终取决于本国经济的基本面。美联储降息只是一个外部因素，无法抵消内部的主要矛盾。外因只能通过内因而起作用。目前，一方面，作为中国家庭财富的重要载体，房地产市场的持续低迷已经严重影响了消费者信心和财富效应，抑制了整体风险偏好。另一方面，8 月份的 CPI（消费者物价指数）和 PPI（生产者物价指数）数据持续偏低，反映出需求不足，企业盈利承压。这直接影响了股市（企业利润）和房地产（资产价值）的表现。加上中美之间的战略竞争以及 " 脱钩断链 "" 去风险 " 等各方论调，增加了全球产业链和投资布局的不确定性。以上的这些不确定性在一定程度上抵消了美联储降息带来的流动性利好。对于国际投资者而言，国内的内部因素（经济增长前景、政策有效性）比全球流动性状况（受美联储货币政策影响）更能成为决定中国资产吸引力的更关键的变量。若国内的经济出现更加明确和可持续的复苏信号，市场信心得到根本性修复，美联储降息等外部利好才能真正转化为资产价格上涨的强大动力。三、国内投资人该如何把握相关机会？去年 9 月份以来，随着国内宏观政策的全面转向和国内投资人信心的恢复，国内股市的确已经走出了低迷并上涨至今，在这个过程中热点层出不穷，先是在 " 国家队 " 与保险资金的拉动下让银行股普遍持续大涨一轮，然后是创新药大涨，再之后就是 " 新消费 " 热 …… 到现在是 CPO（与人工智能 AI 相关）概念大涨，各类热点层出不穷，各种赛道各领风骚 2～3 个月。投资者们在不同的热点中追涨杀跌、乐此不疲 …….参与热点追逐的人都以宏大叙事为立足点，把自己在股市的暴富梦想扯上了 " 科技兴国 " 的大旗。不过，温故知新，即使是真正领先市场的高科技公司，投资人买得太贵，也要以十年以上的时间来消化泡沫。若是买了 " 伪科技 "（例如过去 A 股中非常牛 X 的亿安科技、暴风科技、乐视网等等），结局一定非常不妙。因此，请允许我不合时宜地提示一句：根据历史经验，不管是什么赛道，投资人参与炒作的最终结果都离不开 "7 亏 2 平 1 赚 " 的定律，其中高点进场的投资人基本就是铁定在 "7 亏 " 里面。远的不说，就在 2019-2020 年间，以白酒为代表的消费公司被认为是国内股市中 YYDS（永远的神），估值泡沫在投资人的追捧下无限膨胀，结果呢？也是 YYDS（一样得死）。当时追高白酒的投资人持有到现在普遍还亏 50%！2021 年，某大师高声疾呼：" 现在不买新能源等于二十年前不买房 "！当时被鼓动而踊跃接盘的投资人，至今只是收获了一地鸡毛！现在大师们又高喊：" 现在不买 AI 就错过百年不遇的历史性机遇 ……" 您还要信吗？我认为，从宏观上看，实际上我们早已经处于一场 " 债务风暴 " 之中，至于政策取向，在 " 要面子 " 与 " 要里子 " 之间，我们应坚决选择 " 要里子 "！因此，我一直期待宏观政策上能采取更强有力措施，以更宽松的货币政策与更积极的财政政策 " 从重、从快 " 为经济托底，比如迅速降息到零以降低社会与居民的负债成本，向居民发放足够量的现金消费券以拉动消费等。从这个角度看，或许美联储的降息会为我们加大货币宽松的力度创造更有利的条件。只要国内货币政策更加宽松、财政政策更加积极，那么最终宏观经济基本面的改善是可以期待的，那时国内股市作为宏观经济的晴雨表也会随之长期走好。届时，以逐利为目的的国际资本确实会流向中国资产。至于有哪些赛道会更被国际资金所青睐？我认为会基于性价比的考虑：中国股市中，特别是港股中，确实还有不少估值低、净资产收益率高、现金分红回报率高等高性价比的投资标的。投资人可以期盼靠上市公司的持续分红，用十年左右就能收回成本。这些性价比高的上市公司股票会在一定程度上吸引国际资本的参与。港股的走势今年以来也逐步显示强势，也反映了国际资金的投资取向。综上所述，我认为，美联储的降息对国内资产价格的走势难有明显的影响。那么，何时中国资产能成为全球热点而为海外资本所追捧呢？我认为，一是取决于宏观经济的基本面，宏观经济改善，则国际投资人配置中国资产的信心也就更足；二是取决于中国资产的性价比，便宜才是硬道理。从这个维度看，国内优质 A 股上市公司的性价比总体上高于国内房地产，而港股上市公司的性价比普遍高于 A 股上市公司。