本周研究机构披露行业动态,健身场上的尴尬瞬间：我在锻炼时“支起小帐篷”

本周行业报告发布新动态,这个被市场遗落的板块，偷偷跑出了历史新高,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电故障远程诊断，视频指导快速解决

惠州市惠东县、宁夏吴忠市同心县 ，潍坊市安丘市、铜川市王益区、内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗、鸡西市城子河区、淮北市烈山区、阿坝藏族羌族自治州金川县、西安市莲湖区、扬州市仪征市、广西南宁市上林县、直辖县潜江市、内蒙古乌兰察布市集宁区、黔西南兴仁市、抚州市崇仁县、文山文山市 、广西百色市田阳区、内蒙古兴安盟科尔沁右翼前旗、宿州市泗县、怀化市辰溪县、广西钦州市灵山县、酒泉市阿克塞哈萨克族自治县、赣州市崇义县、三亚市吉阳区、阳泉市矿区、荆门市掇刀区、六安市舒城县、蚌埠市蚌山区

本周数据平台最新相关部门透露权威通报,昨日行业报告传递新成果,健身场上的尴尬瞬间：我在锻炼时“支起小帐篷”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电延保服务专线，长期保障支持

乐山市市中区、保亭黎族苗族自治县什玲 ，宜春市樟树市、宜宾市江安县、咸阳市武功县、广西玉林市容县、吕梁市柳林县、荆州市公安县、枣庄市山亭区、阜新市太平区、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗、哈尔滨市香坊区、定安县龙河镇、内蒙古呼伦贝尔市海拉尔区、聊城市临清市、汕头市金平区、中山市小榄镇 、广州市南沙区、汉中市西乡县、茂名市化州市、五指山市通什、潮州市潮安区、泉州市鲤城区、常州市新北区、恩施州建始县、沈阳市苏家屯区、广州市从化区、本溪市本溪满族自治县、武汉市黄陂区、广西南宁市良庆区、宝鸡市凤县

全球服务区域: 毕节市金沙县、漳州市芗城区 、韶关市南雄市、洛阳市涧西区、伊春市汤旺县、青岛市胶州市、盘锦市双台子区、湛江市吴川市、雅安市宝兴县、开封市鼓楼区、宁夏固原市泾源县、龙岩市上杭县、普洱市景谷傣族彝族自治县、普洱市景东彝族自治县、宿州市砀山县、无锡市惠山区、内蒙古呼和浩特市武川县 、遵义市湄潭县、佛山市南海区、赣州市信丰县、重庆市开州区、郑州市巩义市

本周数据平台稍早前行业协会报道新政,今日官方传递政策更新,健身场上的尴尬瞬间：我在锻炼时“支起小帐篷”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：智能安装预约系统，自动分配技师

全国服务区域: 大兴安岭地区加格达奇区、广西柳州市鱼峰区 、马鞍山市和县、西宁市湟源县、葫芦岛市连山区、南京市栖霞区、东莞市塘厦镇、酒泉市阿克塞哈萨克族自治县、梅州市蕉岭县、甘孜新龙县、宝鸡市凤县、清远市清城区、沈阳市新民市、澄迈县加乐镇、大兴安岭地区呼中区、黄冈市红安县、商丘市宁陵县 、阳泉市郊区、鸡西市鸡冠区、扬州市广陵区、本溪市桓仁满族自治县、马鞍山市花山区、内蒙古通辽市扎鲁特旗、吕梁市离石区、重庆市潼南区、万宁市南桥镇、晋中市祁县、朔州市朔城区、深圳市盐田区、郴州市桂东县、内蒙古鄂尔多斯市乌审旗、黔东南黎平县、宁德市柘荣县、白沙黎族自治县阜龙乡、恩施州建始县、湘西州凤凰县、甘孜德格县、黄石市大冶市、安阳市内黄县、泸州市龙马潭区、本溪市桓仁满族自治县

本周数据平台近期数据平台透露新政策:今日监管部门传达重磅信息,健身场上的尴尬瞬间：我在锻炼时“支起小帐篷”

健身，是现代人追求健康生活的重要方式之一。然而，在追求健康的过程中，有时也会遇到一些让人尴尬的瞬间。这不，就在前几天的健身课上，我就遇到了这样一件让人哭笑不得的事情。 那天，我像往常一样来到健身房，准备开始我的锻炼计划。由于最近天气转凉，我特意穿了一件宽松的运动服，以便在运动过程中保持身体温暖。一切准备就绪后，我便开始了热身运动。 热身完毕，我选择了跑步机作为我的锻炼项目。跑步机上的人并不多，我很快就找到了一个位置，调整好速度，开始跑步。刚开始的时候，一切都很顺利，我沉浸在运动带来的愉悦中。 然而，就在我跑步大约五分钟后，突然感到一阵异样。我低头一看，发现我的小帐篷“支起来了”！原来，由于运动过程中身体发热，宽松的运动服下方的拉链被无意中拉起，露出了我的“秘密”。 这突如其来的尴尬让我瞬间愣住了，周围的目光也纷纷投向我。我赶紧停下跑步机，试图将拉链拉下，但遗憾的是，由于紧张和慌乱，我竟然拉错了方向，使得小帐篷“更加壮观”。 这时，健身房里的气氛变得有些尴尬。我尴尬地笑了笑，试图缓解一下紧张的气氛。然而，周围的健身者却纷纷低头，不敢直视我的尴尬局面。 就在我尴尬不已的时候，一位热心的健身教练走了过来。他微笑着问我：“小伙子，你是不是拉链拉错了？我帮你调整一下。”我感激地点了点头，教练轻轻地帮我调整了拉链，并提醒我以后要注意运动服的穿着。 经过这次尴尬的经历，我深刻地认识到，在健身时选择合适的运动服是多么重要。此外，运动过程中也要时刻注意自己的穿着，以免发生类似的尴尬事件。 这次经历虽然让我感到尴尬，但也让我收获颇丰。首先，我明白了在健身过程中要注重细节，关注自己的穿着和动作。其次，我也学会了如何面对尴尬局面，保持冷静和自信。 在今后的健身生活中，我会时刻提醒自己，避免再次发生类似的尴尬事件。同时，也希望我的经历能给大家带来一些启示，让我们在追求健康的过程中，既能锻炼身体，又能保持尊严。 总之，健身是一项有益身心健康的活动，但在锻炼过程中，我们也要注意自己的言行举止，避免尴尬。只有这样，我们才能在健身的道路上越走越远，收获更多的快乐和健康。

" 化债行情 " 下的个体冷暖。2023 年下半年以来，国家启动了新一轮大规模化债，重点是化解隐性债务，从有息债务到清欠企业账款。尤其是 2024 年以来，解决拖欠企业款项的问题被提升到前所未有的重要位置。" 化债行情 " 的主要受益者之一，便是固废处理行业。以市值创下历史新高瀚蓝环境为例，本文之中，我们将揭示这个鲜被市场所提及的冷门板块的价值逻辑。01 化债进程与政府及地方融资平台应收账款较多的行业，包括基础设施建设、环保水务等公用事业类、土地一级开发及房地产类、教育与医疗等领域，以及 PPP 项目。我们以固废处理上市公司为例，来观察化债大背景下，其财务状况有无优化。从资产负债率来看，固废行业整体的自 2021 年以来即处于降负债的进程中。25 年上半年与上年同期相比，资产负债率略有上升。2021 年以来应收账款周转率逐年略降。25 年上半年应收账款转率同比进一步下降。图表 1：固废上市公司整体资产负债率 %，图表 2：固废上市公司整体应收账款周转率（次 / 年）如果我们从营业收入与应收账款增长率对比来看，固废处理行业已从此前的高速增长步入平缓期，应收账款增长率显著高于营业收入增长率。但我们也观察到，25 年上半年应收账款增长率显著下降，与 2022 年基本相当。图表 3 ：应收账款、营业收入增长率从行业整体现金流来看，2020 年及 2022 年是投资活动高峰期，目前已大幅放缓。企业经营净现金流均为正值，2024 年大幅改状况，是首个经营性净现金流覆盖投资性净现金流的年份，企业债务步入净偿还期。2024 年企业经营性净现金流大幅改善，一定程度亦是清欠行动的结果呈现。图表 4：固废上市公司净现金流（亿元）总体来看，固废处理行业上市公司财务状况有所改善，资本支出减少 + 经营性现金流高峰，2024 年经营性现金流首次覆盖投资性净现金流，降负债。应收账款增速渐缓，仍应高于同期营收增长，一定程度上表明 " 清欠 " 行动仍任重而道远。02 个体冷暖瀚蓝环境主营垃圾处理，其营业收入主要包括垃圾焚烧的电力及相关补贴收入、餐厨及厨余处理、垃圾转运及处理费。其中垃圾转运及处理费通常由政府招标或协议确定，例如，中国垃圾焚烧项目普遍采用 BOT（建设 - 运营 - 移交）模式，特许经营期 25-3 年，政府按协议支付处理费（约 70-150 元 / 吨）。垃圾焚烧发电及相关补贴收入，按相关规定：按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算。每吨生活垃圾折算上网电量暂定为 280 千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时 0.65 元。其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。发电补贴包括国补及省补，省补每千瓦时 0.1 元，国补为上网电价高出当地燃煤基准价的部分扣除省补后剩余部分，国补资金来源于全国征收的可再生能源电价附加（含税电费的 1.5%-3%），现实中国补约每千瓦时 0.19 元。从瀚蓝环境的营收及应收账款来看，近四年营业收入在 117.77 亿元 -127.95 亿元之间，但其应收账款自 2021 年的 17.31 亿元上升至 42.52 亿元，25 年半年报主要是受并表粤丰环保影响，以下重点分析年报数据即并表粤丰环保前。图表 5：瀚蓝环境营收及应收账款（亿元）年报显示，2024 年末应收账款主要包括政府组合：可再生能源补贴：电网客户及一般客户等占比分别为 67.55%：24.29%：8.15%。其政府客户包括佛山市南海区狮山镇城建和水务办公室、桂城街道办事处等。与上年度相比，电网及一般客户应收压降约 6100 万之外，政府及可再生能源分别增长 9.41 亿元、2.06 亿元。21-24 年，应收账款自 18.57 亿元增长至 46.44 亿元，年均复合增长 36%，而同期营收基本持平，年均复合增长率仅 0.31%。从其账龄分布来看，近年增长较快的主要为 1-2 年、2-3 年。24 年相比上年，营收略降，但各账龄段应收账款均在增长，但从占比来看，1-2 年占比压降，但 2-3 年、3-4 年占比上升。整体来看，应收账款规模及结构并不理想，为过往几年累积的结果。图表 6 ：瀚蓝环境应收账款及账龄分布图表 7 ：瀚蓝环境应收账款账龄分布从收现比来看，21 年及 22 年相较差，23 年至 24 年已大幅优化，尤其是 24 年收现比大于 1，企业经营与投资性净现金流轧差为 14.36 亿元，而上年仅为 2.4 亿元。降负债、提高分红率具有现实基础。且从年报内容来看，公司本身亦高度重视加快回笼应收账款。图表 8：瀚蓝环境收现比03 " 现金流改善 - 分红率提升 - 股价重估 "总体来看，化债大背景下，固废企业应收账款仍维持较大规模，且其增速亦高于营收增速。但我们也观察到，企业收现比及现金流已大幅改善。以瀚蓝环境为例，其经营与投资轧差后现金流大幅改善，降负债及提高分红率已具备现实基础。行业上市公司毛利率普遍在 30% 左右，头部企业 ROE 在 13% 左右。考虑到财务数数据滞后，鉴于 2025 年将 " 清欠账款 " 提升至前所未有的高度，且首次通过政府专项债等多种方式予以资金支持，有理由预期固废行业上市公司未来现金流将大幅改善。过往固废行业分红率普遍在 30% 以内，可关注分红率提升带来的股价重估机会。本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。