今日官方渠道公布新政策,《莹莹日记A：青春的印记，成长的篇章》

今日行业协会披露行业新成果,3800亿再加码，阿里还有多少家底？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。自动化服务跟踪，智能优化用户体验

洛阳市西工区、文昌市东路镇 ，洛阳市伊川县、重庆市长寿区、宿州市灵璧县、安庆市怀宁县、黄山市休宁县、广西北海市铁山港区、鹤岗市向阳区、昆明市东川区、黄南河南蒙古族自治县、北京市石景山区、黄山市屯溪区、杭州市临安区、汉中市佛坪县、内蒙古呼伦贝尔市陈巴尔虎旗、泉州市泉港区 、澄迈县老城镇、南昌市安义县、汕尾市陆丰市、中山市东区街道、合肥市肥西县、楚雄楚雄市、七台河市茄子河区、上海市黄浦区、合肥市肥西县、黔东南镇远县、大连市西岗区、黄冈市武穴市

本周数据平台最新官方渠道传来研究成果,昨日行业报告更新政策变化,《莹莹日记A：青春的印记，成长的篇章》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：自动化服务调度，智能匹配维修资源

芜湖市繁昌区、南通市如东县 ，中山市东凤镇、绵阳市游仙区、郑州市中牟县、安康市镇坪县、昆明市官渡区、梅州市蕉岭县、黑河市嫩江市、韶关市仁化县、榆林市吴堡县、赣州市定南县、内蒙古乌兰察布市集宁区、中山市石岐街道、安顺市普定县、凉山雷波县、内蒙古兴安盟阿尔山市 、泉州市惠安县、万宁市和乐镇、池州市东至县、东莞市石碣镇、长治市潞州区、攀枝花市米易县、陇南市徽县、贵阳市息烽县、临沧市沧源佤族自治县、安康市白河县、儋州市南丰镇、青岛市崂山区、重庆市渝中区、舟山市岱山县

全球服务区域: 澄迈县中兴镇、白城市镇赉县 、马鞍山市和县、直辖县潜江市、岳阳市华容县、怒江傈僳族自治州泸水市、东莞市高埗镇、沈阳市浑南区、永州市冷水滩区、大庆市萨尔图区、汉中市洋县、湛江市雷州市、德州市宁津县、宁波市奉化区、成都市邛崃市、漳州市龙文区、怀化市沅陵县 、商洛市柞水县、文山丘北县、海口市琼山区、常德市鼎城区、运城市稷山县

近日检测中心传出核心指标,今日行业协会披露新进展,《莹莹日记A：青春的印记，成长的篇章》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：故障诊断服务中心，专业检测设备

全国服务区域: 宁夏固原市泾源县、泰安市东平县 、黄冈市武穴市、佳木斯市向阳区、泸州市纳溪区、孝感市孝昌县、十堰市郧阳区、青岛市崂山区、邵阳市双清区、南昌市湾里区、景德镇市珠山区、儋州市排浦镇、九江市永修县、上海市青浦区、襄阳市宜城市、临汾市襄汾县、本溪市明山区 、中山市阜沙镇、咸阳市彬州市、台州市椒江区、漳州市平和县、佳木斯市东风区、惠州市惠东县、重庆市巴南区、大同市灵丘县、楚雄楚雄市、广西柳州市鹿寨县、广西北海市银海区、长治市平顺县、韶关市南雄市、临汾市吉县、中山市大涌镇、咸宁市嘉鱼县、济南市天桥区、汕尾市海丰县、信阳市平桥区、哈尔滨市宾县、福州市连江县、广西防城港市防城区、昭通市彝良县、甘南卓尼县

全天候服务支持热线:昨日监管部门传递行业研究成果,《莹莹日记A：青春的印记，成长的篇章》

在我国广袤的土地上，有着无数的故事和传奇，其中，就有一位名叫莹莹的少女，用她的笔触，记录下了自己的青春岁月，这些记录，汇聚成了她的日记——《莹莹日记A》。 《莹莹日记A》是一部充满青春气息的日记，它记录了主人公莹莹从青涩的少女到成熟的青年的成长历程。在这个充满梦想和挑战的时代，莹莹用自己的方式，诠释了青春的活力与美好。 日记的开篇，是莹莹对未来的憧憬。那时的她，还是一个对未来充满好奇的少女。她写道：“我渴望拥有一双翅膀，飞向那遥远的未来，去探索未知的世界。”这句话，道出了无数年轻人的心声，也预示了莹莹未来的成长轨迹。 随着时光的推移，莹莹的日记中，逐渐涌现出她对生活的感悟。在日记中，她记录了自己在学习、工作和生活中的点点滴滴。她曾写道：“每当遇到困难，我都会想起那句话：‘阳光总在风雨后。’”这句话，成为了她面对挫折时的信念，也让她在困境中不断成长。 在《莹莹日记A》中，我们看到了莹莹对友情的珍视。她与朋友们一起度过了许多难忘的时光，这些时光，成为了她青春岁月中最宝贵的回忆。在日记中，她记录了与朋友们一起度过的欢乐时光，也记录了他们之间的争吵与和解。这些记录，让我们感受到了友情的真挚与珍贵。 当然，青春的日记中，也少不了爱情的篇章。在《莹莹日记A》中，莹莹记录了自己对爱情的向往与追求。她曾写道：“爱情，就像那盛开的花朵，美丽而脆弱，需要我们用心呵护。”这句话，道出了她对爱情的深刻理解，也让我们看到了一个少女对爱情的执着与勇敢。 在《莹莹日记A》中，我们还看到了莹莹对家庭的思念。她记录了与家人相处的点点滴滴，也表达了对家人的感激与爱意。在日记中，她写道：“家，是我永远的港湾，无论我走到哪里，都会感受到那份温暖。”这句话，让我们感受到了家的力量，也让我们看到了一个少女对家庭的眷恋。 《莹莹日记A》不仅是一部青春的日记，更是一部成长的篇章。它记录了主人公莹莹从一个青涩的少女到成熟的青年的蜕变过程。在这个过程中，她学会了面对困难，学会了珍惜友情，学会了勇敢去爱，也学会了感恩。 如今，《莹莹日记A》已经成为了许多人心中的一部经典之作。它让我们看到了青春的活力与美好，也让我们感受到了成长的喜悦与感动。在这个充满希望的时代，让我们像莹莹一样，勇敢地去追求梦想，去书写自己的青春篇章。

9 月 24 日的 2025 云栖大会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，目前阿里正积极推进 3800 亿的 AI 基础设施建设，并计划追加更大的投入。对比 2022 年这个 GenAI 的元年，到 2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。这无疑是一个大超预期的消息，意味着在甲骨文等海外云厂商宣布加码 AI 资本开支后，国内云业务巨头也开始迅速跟进。那么，阿里巴巴当前的资金实力和未来的现金流可以支撑多大规模的资本开支？其 AI 基础设施建设在 3800 亿的基础上还可以加码多少？静态视角：阿里巴巴能拿出多少钱？分析阿里巴巴静态可动用的资金潜力，可分为三个层次（不考虑外部融资安排，仅作量级估算）：第一个层次是短期可动用资金，流动性较强。使用账面现金、短期投资、短期股权证券及其他投资、应收款项等短期资产的总和，衡量公司短期动能调动的最大资金量。第二个层次是中长期潜在资金，需变现金融类资产。在第一层的基础上，再考虑公司长期投资（如理财、债券、股权投资等）的变现，衡量公司在长周期可动用的最大潜在资金量。第三个层次是偿债后的稳健资金。在第二层的基础上，再考虑到财务稳健性，假定在偿还各类刚性债务后，公司仍可动用的最大资金量。刚性债务主要包括：短期负债（应付款项、短期借款、短期债券、应付税费）、长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）。第一个层次对应资金约 4924 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴账面现金 1831 亿元、短期投资 1917 亿、短期股权证券及其他投资 416 亿元、各类应收款项约 760 亿（采用 25Q1 数据替代），公司短期可调动资金 4924 亿元。图：阿里巴巴短期可调用资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第二个层次对应资金约 9714 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴长期股权证券及其他投资 3653 亿元，权益法核算的投资约 1137 亿元（剔除蚂蚁），长期投资合计 4790 亿元，公司在长周期可动用的最大资金量 9714 亿元，近万亿元。图：阿里巴巴中长期潜在资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第三个层次对应资金约 5247 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴短期负债（应付款项及其他、短期借款、短期债券、应付税费）共 2392 亿元，长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）共 2075 亿元，合计 4467 亿元。因此在考虑到负债的偿还后，阿里巴巴能够动用的最大资金量约为 5247 亿元。图：阿里巴巴考虑偿债后的资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理因此，从稳健态度看，阿里巴巴向 AI 基础设施能够动用的最大资金量，就是偿还长期和短期各类债务后的金额，也就是第三个层次的资金，为 5247 亿元。从资产、负债期限匹配的角度看，阿里巴巴若将资金投向 AI 基础设施等长期回报的项目，那么其债务端至少也应匹配长期限债务。若阿里巴巴进一步增加风险偏好，将长期债务筹集的资金也用于 AI 基础设施，那么能够动用的资金约为 7322 亿元。综合来看，资产负债表的静态约束下，阿里巴巴能够动用的资金量约在 5247-7322 亿元，分别是其原定 3800 亿元资本开支的 1.4-1.9 倍。未来，还能生产多少弹药？若从动态视角看，阿里巴巴未来主营业务的经营，也会为公司带来持续的现金流。那么，其经营活动能带来的现金流究竟有多少？衡量主营业务造血能力的指标主要有两个，一是公司当期营活动中实际收到的现金，也就是经营活动净现金流。一个是经调整 EBITDA（经调整息税折旧摊销前利润），即不考虑金融性收益及股权激励支出，公司当期在经营活动中创造的，应该而非实际收到的现金。拉长周期看，阿里巴巴 FY21-FY25 ( 即 2021 财年到 2025 财年 ) 的经调整 EBITDA、经营活动净现金流总额基本接近，均为 9200 多亿元。但由于经调整 EBITDA 排除了应收账款、应付账款、存货短期变动对现金流的影响，因此对阿里巴巴而言，经调整 EBITDA 是一个更稳定的观测指标。图：阿里巴巴各财年经调整 EBITDA、经营活动净现金流对比资料来源：公司公告，36 氪整理阿里巴巴的资本开支目标是三年 3800 亿，并计划在这个基础上追加更大的投入。那么，未来三年，阿里巴巴的主营业务能够创造多少资金？这里用一个简单的测算方式，即把 FY21-FY25 的平均经调整 EBITDA，作为阿里巴巴未来三年，也就是 FY26-FY28 的年平均经营净现金流数值，那么这一数据为 1850 亿元，三年合计 5550 亿元，即便将阿里巴巴此前宣布的 500 亿元闪购补贴剔除，阿里巴巴未来三个财年也可以创造 5000 亿体量的现金流。这 5000 亿体量的现金流，加上前述静态资产负债表下测算的 5247-7322 亿元的可动用资金潜力，即便不进行新增债务融资，阿里巴巴未来三年可用于 AI 基础设施的资金潜力最高可突破万亿，是原定 3800 亿元资本开支的 2.7-3.2 倍。资本开支可以增加多少 ?从资金支出安排的角度来看，阿里巴巴经营活动积累的现金流主要用在两个方向，一是用于 AI 基础设施的资本开支，二是回购、现金分红等支出。2024 和 2025 财年，阿里巴巴的回购金额均在 800-900 亿元的体量，但趋势上，从 FY25Q3 也就是 2024 年四季度开始，阿里巴巴的回购金额已经大幅下滑，这自然是为资本开支腾挪资金。按目前数据测算，阿里巴巴的年化回购规模约在 200 亿的体量。另外，从现金分红角度看，根据 Wind 数据，FY23、FY24、FY25 阿里巴巴的现金分红规模分别为 181、286、342 亿元，假定阿里巴巴未来不进行回购、分红等操作，而是将资金投向 AI 资本开支，阿里巴巴可以增加约 500 亿每年，1500 亿三年的资本开支规模。图：阿里巴巴各季度回购金额测算资料来源：公司公告，36 氪整理综合来看，在极限情况下，阿里巴巴未来三年可动用的资金规模在万亿级别，远高于其原定 3800 亿的资本支出规模。另一方面，如果阿里巴巴将未来的回购、分红均转投 AI 资本支出，每年也可以新增约 500 亿的投资规模。因此，庞大的资金体量，是阿里巴巴提出加码 AI 基础设施建设的底气。只要 AI 能够形成确定性的趋势。与海外互联网巨头对比来看，根据 Wind 数据，微软、亚马逊、谷歌等企业最新财年下，资本开支占 EBITDA 的比例最高为 89%，最低为 39%，平均为 55%。考虑到 EBITDA 未剔除掉金融性收益及股权激励支出，因此上述厂商资本开支 / 经调整 EBITDA 的平均比例一般要略低于上述测算水平。如果将阿里巴巴未来三年 3800 亿的资本开支，除以其未来三年估计的 5000 亿经调整 EBITDA 总额，这个比例约为 76%，仅次于甲骨文的支出比例。假定阿里巴巴将资本开支 / 经调整 EBITDA 的比例上调至 100%，那么其未来三年的资本开支规模还能较原定 3800 亿的规模增加约 1200 亿元，这一体量恰好与停止分红回购后增加的资本开支规模接近。图：海外巨头最新财年资本开支（现金流量表口径）、EBITDA 测算资料来源：Wind，36 氪整理综合来看，未来三年维度下，若阿里巴巴将动用经营活动积累的现金流全部用于 AI 资本开支，但不动用当前账面资金和金融资产，那么阿里巴巴的 AI 支出规模可以从 3800 亿提升至 5000 亿以上。如果未来 AI 应用进展足以让云厂商 "ALL IN"，那么阿里巴巴账面依然拥有超 5000 亿元的储备弹药。