本月行业协会公开行业研究成果,《天天想你，今夜无人入眠——杨光的深情演绎》

本月行业报告更新新变化,3800亿再加码，阿里还有多少家底？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电故障不用愁，客服热线帮您忙

攀枝花市东区、徐州市云龙区 ，鹤岗市萝北县、乐东黎族自治县万冲镇、漯河市舞阳县、铁岭市清河区、湛江市廉江市、广西梧州市长洲区、本溪市明山区、普洱市西盟佤族自治县、葫芦岛市绥中县、临汾市古县、九江市都昌县、曲靖市麒麟区、泰安市泰山区、铜仁市碧江区、萍乡市芦溪县 、宣城市绩溪县、儋州市中和镇、锦州市义县、乐东黎族自治县九所镇、沈阳市于洪区、安阳市北关区、邵阳市新宁县、楚雄南华县、芜湖市南陵县、丽水市青田县、成都市都江堰市、本溪市桓仁满族自治县

近日研究机构传出突破成果,昨日行业协会传递重大研究成果,《天天想你，今夜无人入眠——杨光的深情演绎》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国联保服务热线，正规售后有保障

长春市南关区、绍兴市柯桥区 ，黄冈市武穴市、铜川市印台区、济南市莱芜区、南平市武夷山市、黄山市休宁县、内蒙古赤峰市林西县、广西钦州市灵山县、新乡市卫滨区、聊城市莘县、内蒙古呼和浩特市新城区、葫芦岛市兴城市、赣州市赣县区、定西市岷县、岳阳市云溪区、阜阳市阜南县 、安顺市普定县、十堰市竹溪县、宝鸡市扶风县、丽水市缙云县、阜新市阜新蒙古族自治县、南充市高坪区、绥化市兰西县、晋城市沁水县、乐东黎族自治县抱由镇、宜昌市点军区、揭阳市榕城区、怀化市新晃侗族自治县、大理云龙县、重庆市北碚区

全球服务区域: 宁夏银川市金凤区、广西崇左市扶绥县 、杭州市余杭区、长治市平顺县、吉安市峡江县、阳江市阳西县、曲靖市宣威市、庆阳市合水县、果洛甘德县、信阳市息县、齐齐哈尔市龙江县、太原市古交市、黔南荔波县、楚雄元谋县、徐州市丰县、成都市青羊区、内蒙古通辽市扎鲁特旗 、沈阳市沈河区、重庆市潼南区、重庆市城口县、阜新市太平区、资阳市乐至县

近日评估小组公开关键数据,本周行业协会公开重要研究成果,《天天想你，今夜无人入眠——杨光的深情演绎》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：客服中心全国联网，服务更便捷

全国服务区域: 湖州市南浔区、宁夏中卫市海原县 、南充市顺庆区、广安市前锋区、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、蚌埠市龙子湖区、黔南长顺县、重庆市南川区、西安市碑林区、南京市栖霞区、长春市宽城区、南平市武夷山市、郑州市中原区、内蒙古呼伦贝尔市海拉尔区、丽江市古城区、南京市浦口区、定西市岷县 、伊春市南岔县、贵阳市白云区、运城市闻喜县、榆林市吴堡县、甘南碌曲县、临夏康乐县、安康市镇坪县、萍乡市湘东区、黄石市黄石港区、济宁市曲阜市、天水市甘谷县、绍兴市柯桥区、辽阳市弓长岭区、孝感市大悟县、广西南宁市横州市、湛江市吴川市、上饶市弋阳县、滨州市滨城区、牡丹江市西安区、本溪市南芬区、白沙黎族自治县打安镇、淮南市谢家集区、凉山盐源县、咸宁市嘉鱼县

刚刚信息部门通报重大更新:本月行业协会传递研究成果,《天天想你，今夜无人入眠——杨光的深情演绎》

夜幕低垂，月色朦胧，在这个宁静的夜晚，杨光的歌声如同一缕清风，轻轻拂过心田，让人陶醉其中。他的歌曲《天天想你》如同夜空中最亮的星，照亮了无数人的心灵，也成为了无数人心中的永恒旋律。 《天天想你》这首歌，是杨光在2005年发行的专辑《天天想你》中的主打歌。这首歌以深情的旋律、真挚的歌词，唱出了人们对爱情的渴望、对亲情的眷恋，以及对友情的珍惜。每当夜深人静的时候，这首歌总会勾起人们内心深处的情感，让人忍不住沉浸在其中。 “天天想你，夜夜难眠”，这句歌词道出了无数人心中的感慨。在这个喧嚣的世界里，我们都在寻找属于自己的那份宁静与温暖。而杨光的歌声，就像一盏明灯，照亮了我们前行的道路，让我们在黑暗中不再迷失。 杨光，一个充满磁性的嗓音，一个深情款款的歌手。他的歌声总能触动人心，让人在忙碌的生活中找到片刻的宁静。在《天天想你》这首歌中，杨光用他独特的嗓音，将那份思念之情演绎得淋漓尽致。 “你是我心中永远的痛，你是我生命中的唯一”，这句歌词充满了深情。在爱情的世界里，我们总是渴望找到那个与自己心灵相通的人。而杨光用他的歌声，告诉我们，那份真挚的情感，是值得我们用一生去珍惜的。 今夜，无人入眠。在这个寂静的夜晚，杨光的歌声成为了人们心灵的慰藉。那些思念、那些牵挂，都在这首歌中得到了释放。我们仿佛看到了那个熟悉的身影，听到了那个熟悉的声音，感受到了那份深深的爱意。 《天天想你》这首歌，不仅是一首歌曲，更是一种情感的寄托。它让我们明白了，在这个世界上，总有一些东西值得我们用一生去追求。无论是爱情、亲情还是友情，只要我们用心去感受，用心去珍惜，就一定能够找到属于自己的那份幸福。 杨光的歌声，如同夜空中最亮的星，照亮了我们前行的道路。在这个充满挑战与机遇的时代，让我们怀揣着对生活的热爱，对梦想的追求，勇敢地去追寻那份属于自己的幸福。而《天天想你》这首歌，将永远陪伴着我们，成为我们心中永恒的旋律。 在这个宁静的夜晚，让我们放下疲惫，用心去聆听杨光的歌声。让《天天想你》这首歌曲，成为我们心中最温暖的回忆。愿我们都能在人生的道路上，找到那个值得我们去爱的人，去珍惜的人，去守护的人。愿我们的心灵，永远被这份真挚的情感所感动，所温暖。

9 月 24 日的 2025 云栖大会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，目前阿里正积极推进 3800 亿的 AI 基础设施建设，并计划追加更大的投入。对比 2022 年这个 GenAI 的元年，到 2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。这无疑是一个大超预期的消息，意味着在甲骨文等海外云厂商宣布加码 AI 资本开支后，国内云业务巨头也开始迅速跟进。那么，阿里巴巴当前的资金实力和未来的现金流可以支撑多大规模的资本开支？其 AI 基础设施建设在 3800 亿的基础上还可以加码多少？静态视角：阿里巴巴能拿出多少钱？分析阿里巴巴静态可动用的资金潜力，可分为三个层次（不考虑外部融资安排，仅作量级估算）：第一个层次是短期可动用资金，流动性较强。使用账面现金、短期投资、短期股权证券及其他投资、应收款项等短期资产的总和，衡量公司短期动能调动的最大资金量。第二个层次是中长期潜在资金，需变现金融类资产。在第一层的基础上，再考虑公司长期投资（如理财、债券、股权投资等）的变现，衡量公司在长周期可动用的最大潜在资金量。第三个层次是偿债后的稳健资金。在第二层的基础上，再考虑到财务稳健性，假定在偿还各类刚性债务后，公司仍可动用的最大资金量。刚性债务主要包括：短期负债（应付款项、短期借款、短期债券、应付税费）、长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）。第一个层次对应资金约 4924 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴账面现金 1831 亿元、短期投资 1917 亿、短期股权证券及其他投资 416 亿元、各类应收款项约 760 亿（采用 25Q1 数据替代），公司短期可调动资金 4924 亿元。图：阿里巴巴短期可调用资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第二个层次对应资金约 9714 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴长期股权证券及其他投资 3653 亿元，权益法核算的投资约 1137 亿元（剔除蚂蚁），长期投资合计 4790 亿元，公司在长周期可动用的最大资金量 9714 亿元，近万亿元。图：阿里巴巴中长期潜在资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理第三个层次对应资金约 5247 亿元：截至 2025 上半年，阿里巴巴短期负债（应付款项及其他、短期借款、短期债券、应付税费）共 2392 亿元，长期负债（长期借款、长期债券、长期票据）共 2075 亿元，合计 4467 亿元。因此在考虑到负债的偿还后，阿里巴巴能够动用的最大资金量约为 5247 亿元。图：阿里巴巴考虑偿债后的资金测算资料来源：公司公告，36 氪整理因此，从稳健态度看，阿里巴巴向 AI 基础设施能够动用的最大资金量，就是偿还长期和短期各类债务后的金额，也就是第三个层次的资金，为 5247 亿元。从资产、负债期限匹配的角度看，阿里巴巴若将资金投向 AI 基础设施等长期回报的项目，那么其债务端至少也应匹配长期限债务。若阿里巴巴进一步增加风险偏好，将长期债务筹集的资金也用于 AI 基础设施，那么能够动用的资金约为 7322 亿元。综合来看，资产负债表的静态约束下，阿里巴巴能够动用的资金量约在 5247-7322 亿元，分别是其原定 3800 亿元资本开支的 1.4-1.9 倍。未来，还能生产多少弹药？若从动态视角看，阿里巴巴未来主营业务的经营，也会为公司带来持续的现金流。那么，其经营活动能带来的现金流究竟有多少？衡量主营业务造血能力的指标主要有两个，一是公司当期营活动中实际收到的现金，也就是经营活动净现金流。一个是经调整 EBITDA（经调整息税折旧摊销前利润），即不考虑金融性收益及股权激励支出，公司当期在经营活动中创造的，应该而非实际收到的现金。拉长周期看，阿里巴巴 FY21-FY25 ( 即 2021 财年到 2025 财年 ) 的经调整 EBITDA、经营活动净现金流总额基本接近，均为 9200 多亿元。但由于经调整 EBITDA 排除了应收账款、应付账款、存货短期变动对现金流的影响，因此对阿里巴巴而言，经调整 EBITDA 是一个更稳定的观测指标。图：阿里巴巴各财年经调整 EBITDA、经营活动净现金流对比资料来源：公司公告，36 氪整理阿里巴巴的资本开支目标是三年 3800 亿，并计划在这个基础上追加更大的投入。那么，未来三年，阿里巴巴的主营业务能够创造多少资金？这里用一个简单的测算方式，即把 FY21-FY25 的平均经调整 EBITDA，作为阿里巴巴未来三年，也就是 FY26-FY28 的年平均经营净现金流数值，那么这一数据为 1850 亿元，三年合计 5550 亿元，即便将阿里巴巴此前宣布的 500 亿元闪购补贴剔除，阿里巴巴未来三个财年也可以创造 5000 亿体量的现金流。这 5000 亿体量的现金流，加上前述静态资产负债表下测算的 5247-7322 亿元的可动用资金潜力，即便不进行新增债务融资，阿里巴巴未来三年可用于 AI 基础设施的资金潜力最高可突破万亿，是原定 3800 亿元资本开支的 2.7-3.2 倍。资本开支可以增加多少 ?从资金支出安排的角度来看，阿里巴巴经营活动积累的现金流主要用在两个方向，一是用于 AI 基础设施的资本开支，二是回购、现金分红等支出。2024 和 2025 财年，阿里巴巴的回购金额均在 800-900 亿元的体量，但趋势上，从 FY25Q3 也就是 2024 年四季度开始，阿里巴巴的回购金额已经大幅下滑，这自然是为资本开支腾挪资金。按目前数据测算，阿里巴巴的年化回购规模约在 200 亿的体量。另外，从现金分红角度看，根据 Wind 数据，FY23、FY24、FY25 阿里巴巴的现金分红规模分别为 181、286、342 亿元，假定阿里巴巴未来不进行回购、分红等操作，而是将资金投向 AI 资本开支，阿里巴巴可以增加约 500 亿每年，1500 亿三年的资本开支规模。图：阿里巴巴各季度回购金额测算资料来源：公司公告，36 氪整理综合来看，在极限情况下，阿里巴巴未来三年可动用的资金规模在万亿级别，远高于其原定 3800 亿的资本支出规模。另一方面，如果阿里巴巴将未来的回购、分红均转投 AI 资本支出，每年也可以新增约 500 亿的投资规模。因此，庞大的资金体量，是阿里巴巴提出加码 AI 基础设施建设的底气。只要 AI 能够形成确定性的趋势。与海外互联网巨头对比来看，根据 Wind 数据，微软、亚马逊、谷歌等企业最新财年下，资本开支占 EBITDA 的比例最高为 89%，最低为 39%，平均为 55%。考虑到 EBITDA 未剔除掉金融性收益及股权激励支出，因此上述厂商资本开支 / 经调整 EBITDA 的平均比例一般要略低于上述测算水平。如果将阿里巴巴未来三年 3800 亿的资本开支，除以其未来三年估计的 5000 亿经调整 EBITDA 总额，这个比例约为 76%，仅次于甲骨文的支出比例。假定阿里巴巴将资本开支 / 经调整 EBITDA 的比例上调至 100%，那么其未来三年的资本开支规模还能较原定 3800 亿的规模增加约 1200 亿元，这一体量恰好与停止分红回购后增加的资本开支规模接近。图：海外巨头最新财年资本开支（现金流量表口径）、EBITDA 测算资料来源：Wind，36 氪整理综合来看，未来三年维度下，若阿里巴巴将动用经营活动积累的现金流全部用于 AI 资本开支，但不动用当前账面资金和金融资产，那么阿里巴巴的 AI 支出规模可以从 3800 亿提升至 5000 亿以上。如果未来 AI 应用进展足以让云厂商 "ALL IN"，那么阿里巴巴账面依然拥有超 5000 亿元的储备弹药。