本月行业协会传达最新研究成果,“甜蜜诱惑：拿嘴往下面喂草莓的温馨瞬间”

本月研究机构发布新政策通报,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。专业回收咨询中心，定制化服务

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专家技术支援专线:近期行业报告发布新研究成果,“甜蜜诱惑：拿嘴往下面喂草莓的温馨瞬间”

草莓，这个色泽鲜艳、香气四溢的水果，自古以来就是人们喜爱的美食。而在生活中，有一种甜蜜的互动方式，那就是拿嘴往下面喂草莓。这种温馨的举动，不仅让人感受到草莓的甜美，更在彼此的心中种下了爱的种子。 拿嘴往下面喂草莓，这个动作看似简单，却蕴含着深厚的情感。它是一种无声的关爱，一种无言的呵护，一种温馨的陪伴。在这个快节奏的时代，人们的生活越来越忙碌，而拿嘴往下面喂草莓，则成为了生活中的一抹温馨色彩。 记得有一次，我和女友一起去采摘草莓。阳光明媚，微风拂面，我们漫步在草莓园中，欢声笑语不断。草莓园里，红彤彤的草莓挂满了枝头，宛如一颗颗晶莹剔透的宝石。我们一边品尝着新鲜的草莓，一边欣赏着这美丽的景色。 正当我们沉浸在愉悦的氛围中时，女友突然提议：“我们一起玩个游戏吧，谁输了就给对方喂草莓。”我笑着答应了。于是，我们开始了这场甜蜜的游戏。 游戏过程中，我们互相追逐、嬉戏，笑声不断。然而，在某个瞬间，我却不小心摔倒了。女友立刻跑过来，紧张地扶起我，关切地询问我是否受伤。我摇了摇头，笑着说：“没事，只是摔了个小跟头。”看到我没事，女友这才松了一口气。 就在这时，女友突然想起我们之前的约定，她调皮地笑了笑，然后拿起一颗草莓，轻轻地拿嘴往下面喂给我。那一刻，我感受到了她满满的关爱，心中涌起一股暖流。我接过草莓，轻轻地咬了一口，甜蜜的味道瞬间弥漫在口腔。 从那以后，拿嘴往下面喂草莓成为了我们之间的一种默契。每当我们在生活中遇到困难和挫折，女友总会用这个温馨的动作来安慰我、鼓励我。而我也在无形中学会了如何去关爱她、呵护她。 拿嘴往下面喂草莓，这个简单的动作，却蕴含着深厚的情感。它让我们在忙碌的生活中找到了一丝甜蜜，让我们在疲惫的时光里感受到了温暖。这种温馨的互动，让我们更加珍惜彼此，也让我们的感情更加深厚。 当然，拿嘴往下面喂草莓并不是只有情侣之间才能进行。在亲情、友情中，这个动作同样适用。当父母为孩子喂草莓时，那份关爱和呵护溢于言表；当朋友之间互相喂草莓时，那份友谊和信任更加牢固。 在这个充满爱的世界里，拿嘴往下面喂草莓只是一种表达爱意的方式。它让我们学会了关爱他人，也让我们的生活更加美好。让我们珍惜每一个拿嘴往下面喂草莓的瞬间，让这份甜蜜和温馨永远陪伴在我们身边。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。