本月行业协会披露重要信息,武则天：揭开艳情版历史面纱的传奇女皇

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武则天，一个在中国历史上留下浓墨重彩的名字，她不仅是唐朝的一位杰出女皇，更是一个充满传奇色彩的人物。关于她的故事，历来众说纷纭，其中不乏艳情版的描述。本文将揭开艳情版历史面纱，探寻这位女皇背后的故事。 武则天，名武曌，并州文水（今山西文水）人，生于公元624年。她的一生充满了传奇色彩，从一个普通的宫女，一步步爬上权力的巅峰，最终成为唐朝唯一的女皇帝。在她的统治时期，国家政治稳定，经济繁荣，被誉为“贞观遗风”。 关于武则天的艳情故事，最为人们津津乐道的是她与唐太宗李世民的恋情。相传，武则天入宫后，凭借其美貌和机智，赢得了李世民的宠爱。两人之间产生了深厚的感情，甚至传出了“武媚娘”的昵称。然而，这段恋情并未得到史料的明确记载，更多的是后人根据传说进行的艺术加工。 另一个广为流传的艳情故事是武则天与唐高宗李治的婚姻。武则天在李世民去世后，被安排到感业寺出家。不久后，李治在一次偶然的机会中遇到了武则天，两人一见钟情。李治不顾朝臣的反对，将武则天接回宫中，并封为昭仪。这段婚姻充满了曲折和争议，但不可否认的是，武则天在李治心中的地位日益重要。 武则天在位期间，她的政治手段和权谋策略也颇受争议。有人认为，她为了巩固自己的权力，不惜使用各种手段，包括陷害、谋杀等。其中，最为人们所熟知的是她与儿子李显、李旦之间的权力斗争。在这场斗争中，武则天展现出了惊人的智慧和手段，最终成功地将自己的儿子推上了皇位。 然而，在艳情版的历史描述中，武则天的形象往往被过分夸大。事实上，武则天并非一个简单的女人，她有着坚定的政治信仰和远大的抱负。在她的统治下，唐朝政治清明，社会稳定，经济繁荣，为后世留下了宝贵的财富。 值得一提的是，武则天在位期间，还大力提倡文化教育，重视人才选拔。她设立“科举制度”，选拔了一批又一批优秀人才，为唐朝的繁荣发展奠定了基础。此外，她还重视妇女地位，提倡妇女参政，为后世树立了榜样。 总之，武则天是一位充满传奇色彩的女皇。她的艳情版故事虽然引人入胜，但更多的是后人根据传说进行的艺术加工。在揭开艳情版历史面纱的背后，我们更应该看到这位女皇在政治、文化、教育等方面的卓越成就。她的一生，不仅是中国历史上的一段传奇，更是人类文明史上的一笔宝贵财富。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。