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专家技术支援专线:本月行业协会传达新研究成果,与朋友夫妻同行，共享美好旅行时光

旅行，是人生中不可或缺的一部分。它不仅能让我们领略大千世界的美好，还能增进人与人之间的感情。而与朋友夫妻一同出行，更是让旅行变得更加温馨和难忘。以下是我和朋友夫妻一起去旅游的一次美好经历，愿与大家分享。 那是一个阳光明媚的周末，我和朋友夫妻一家决定一起去旅行。目的地是风景如画的云南丽江。在出发前，我们精心策划了行程，预订了机票和酒店，还准备了旅行所需的物品。 抵达丽江后，我们首先来到了古城。漫步在青石板路上，感受着古朴的气息，仿佛穿越了时空。古城里的小巷纵横交错，两旁是各式各样的商铺，琳琅满目的商品让人目不暇接。我们一边品尝着当地的特色小吃，一边欣赏着古城的美景，度过了一个愉快的下午。 第二天，我们来到了玉龙雪山。乘坐缆车上山，沿途的风景美不胜收。站在山顶，俯瞰整个丽江古城，仿佛置身于仙境。我们还体验了滑翔伞，从空中俯瞰雪山，感受着飞翔的快感。 在丽江的第三天，我们来到了束河古镇。束河古镇比丽江古城更加宁静，这里的建筑风格古朴，保存着许多明清时期的建筑。我们漫步在古镇里，欣赏着古建筑，品尝着当地的特色美食，度过了一个悠闲的下午。 在旅行的最后一天，我们来到了蓝月谷。蓝月谷位于玉龙雪山脚下，湖水清澈见底，四周被雪山环绕，景色十分迷人。我们在湖边漫步，欣赏着美景，感受着大自然的神奇。 在这次旅行中，我和朋友夫妻一家共同度过了难忘的时光。我们互相帮助，互相照顾，彼此间的感情更加深厚。在旅行中，我们学会了分享，学会了包容，也学会了珍惜。 这次旅行让我深刻体会到，与朋友夫妻同行，旅行变得更加有意义。在旅途中，我们共同面对困难，共同分享快乐，共同成长。这种经历让我们更加珍惜彼此，也让我们更加热爱生活。 以下是我总结的几个与朋友夫妻旅行的小贴士： 1. 提前规划行程，确保旅行顺利。 2. 准备好旅行所需的物品，如防晒霜、雨具等。 3. 保持良好的沟通，共同解决问题。 4. 尊重彼此，包容对方的不足。 5. 享受旅行带来的快乐，珍惜与朋友夫妻共度的时光。 总之，与朋友夫妻一起去旅行，是一种美好的体验。让我们在旅途中，收获友谊，收获快乐，收获成长。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。