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刚刚决策部门公开重大调整:今日行业报告更新行业动向,桃花源里母亲情

在我国古代诗人陶渊明的笔下，有一个被世人传颂的“桃花源”。那里风景如画，民风淳朴，宛如人间仙境。而在我心中，也有一个“桃花源”，那就是我的母亲。 母亲，她是我生命中最美的桃花源。她用无私的爱，为我撑起了一片蓝天，让我在人生的道路上，勇往直前。 记得那是一个阳光明媚的春天，我和母亲一起踏上了探索桃花源之旅。我们沿着蜿蜒的山路，穿过一片片翠绿的树林，来到了一个美丽的小村庄。这里山清水秀，鸟语花香，仿佛人间仙境。 母亲牵着我的手，指着前方说：“看，那就是桃花源。”我顺着她的手指望去，只见一片片桃花盛开，如云似霞，美不胜收。我仿佛置身于仙境之中，陶醉在这如诗如画的景色里。 在桃花源里，我们遇到了一位慈祥的老奶奶。她热情地邀请我们到她家做客。母亲微笑着答应了，她知道，这是桃花源里的一份美好缘分。 老奶奶家的小院里，种满了各种各样的花草。我们一边欣赏着美景，一边品尝着老奶奶亲手做的美食。母亲告诉我，这里的人们生活简单而幸福，他们和睦相处，互相关爱。这里的一切，都让我感受到了家的温暖。 夜幕降临，我们回到了家中。母亲坐在床边，为我讲述着桃花源的故事。她告诉我，桃花源不仅是美景，更是人们心灵的归宿。在这里，人们可以放下世俗的烦恼，找回内心的宁静。 母亲的话让我陷入了沉思。我想，我的母亲不也是我的桃花源吗？她用她的爱，为我营造了一个温馨的家，让我在人生的道路上，勇往直前。 在我心中，母亲就是那片美丽的桃花源。她用她的爱，为我撑起了一片蓝天，让我在风雨中，始终坚定地走下去。 如今，我已经长大成人，离开了母亲的怀抱。但每当我遇到困难，想起母亲的话，我就会感到一股强大的力量，让我勇往直前。那片桃花源，已经深深地烙印在我的心中，成为我一生中最美的回忆。 在这个世界上，每个人心中都有一片桃花源。而我的桃花源，就是我的母亲。她用她的爱，为我撑起了一片蓝天，让我在人生的道路上，勇往直前。让我们一起，珍惜这份来自母亲的爱，去探索我们心中的桃花源，让生活更加美好。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。