本周研究机构发布权威信息,“Wow小蛋：探索神秘蛋中的奇幻世界”

本月行业协会公开行业研究成果,侵权诉讼悬顶，海辰储能IPO二度折戟,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电客服热线，系统自动分配订单

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可视化操作指导热线:昨日行业报告发布新研究成果,“Wow小蛋：探索神秘蛋中的奇幻世界”

在广袤的地球表面，有一个神秘的地方，那里隐藏着一个令人惊叹的蛋——Wow小蛋。这个蛋，不仅拥有着令人难以置信的美丽外表，更蕴含着无尽的奇幻故事。今天，就让我们一起揭开Wow小蛋的神秘面纱，探索其中的奇幻世界。 Wow小蛋，顾名思义，它带给人们的第一感觉就是惊叹。这个蛋，通体呈淡蓝色，表面布满了细小的金色花纹，宛如星空下的银河。当你轻轻触摸它，仿佛能感受到一股温暖的气流在指尖流淌。据说，Wow小蛋诞生于一个古老的文明，它曾是那个时代最珍贵的宝物。 关于Wow小蛋的传说，流传着许多版本。有人说，它曾是神灵赐予凡人的礼物，寓意着希望与和平；有人说，它蕴含着强大的魔法力量，能够实现人们的愿望。然而，这些传说都只是人们美好的想象。真正揭开Wow小蛋的秘密，还需我们亲自探索。 Wow小蛋的奇幻世界，是一个充满色彩与生机的世界。当你轻轻敲碎这个蛋，一股神秘的力量将带你穿越时空，来到一个充满未知的世界。这里，有高耸入云的奇幻森林，有绚丽多彩的花朵，还有形态各异的神奇生物。 在这个世界里，你可以遇见各种有趣的生物。有会说话的树木，它们用悠扬的歌声为人们讲述着古老的传说；有会飞行的鸟类，它们翱翔在蓝天白云之间，为人们带来无尽的欢乐；还有会变色的动物，它们根据周围环境的变化，展现出五彩斑斓的色彩。 在这个奇幻世界里，你还可以体验到各种神奇的景象。有阳光透过树叶洒下的斑驳光影，有清晨露珠在花瓣上闪烁的晶莹光芒，还有夜晚星空下那无尽的浪漫。这些景象，仿佛都在诉说着一个又一个美好的故事。 当然，在这个奇幻世界里，最令人期待的还是要数那神秘的魔法。据说，Wow小蛋蕴含着强大的魔法力量，能够实现人们的愿望。只要你用心去感受这个蛋，就能感受到它散发出的温暖力量。当你许下愿望，这个蛋就会为你实现。 然而，Wow小蛋的魔法并非万能。它只能帮助人们实现那些美好的愿望，而不能改变现实中的困境。因此，在探索这个奇幻世界的过程中，我们还需学会珍惜现实生活中的点滴，努力追求自己的梦想。 Wow小蛋，这个神秘而美丽的蛋，让我们在现实与奇幻之间找到了平衡。它告诉我们，生活中既有现实的挑战，也有美好的期待。只要我们勇敢地去追求，就能找到属于自己的奇幻世界。 在这个充满奇幻的世界里，我们学会了成长，学会了珍惜。当我们再次回到现实生活，Wow小蛋带给我们的美好回忆将永远陪伴着我们，激励着我们勇往直前。 Wow小蛋，这个神秘的蛋，让我们在惊叹中感受到了生命的美好。让我们携手探索这个奇幻世界，追寻属于自己的梦想，让生活充满无限可能。

从快速崛起到两度 IPO 折戟，这家储能黑马究竟怎么了？据港交所规定，企业递交的招股书有效期为 6 个月。若未在 6 个月期限内完成上市聆讯，招股书将自动失效。今天距海辰储能 3 月 25 日递交招股书，刚满 6 个月。在投行人士看来，其招股说明书在没有完成证监会备案和港交所聆讯的情况下失效，说明该上市进程存在重大障碍。在一个高度内卷的红海赛道，仅用五年时间，做到全球第三，估值一度接近 300 亿，海辰储能创造了奇迹。但从 2023 年冲击 A 股到 2025 年转战港股，IPO 之旅两度折戟，不禁让市场产生疑问，海辰储能究竟怎么了？一、IPO 为何会二度折戟？对于 IPO，海辰储能是急迫的。早在 2023 年 7 月，海辰储能就曾向厦门证监局提交 A 股上市辅导备案，但当时未能如愿。今年 3 月底，海辰储能转而向港交所递交了上市申请。着急上市，涉及到多重主客观因素。一来，海辰储能虽然营收狂飙，但造血机制不完善，需要通过资本市场为公司输血。招股书披露，从 2022 到 2024 年，虽然海辰储能的营收一路高涨，从 36.15 亿元飙升至 129.2 亿元，但 2022、2023 年分别亏损高达 17.76 亿元、19.75 亿元。直到 2024 年，海辰储能才拿到了 2.88 亿元的净利润。不过，如果去掉政府补贴的 4.14 亿元，海辰储能 2024 年甚至是亏损的。综上，考虑到长期发展所需，海辰储能急需通过 IPO 打开造血通道。二来，纵观储能行业，随着竞争加剧，已经从卖方市场，切换到了买方市场，高增长未来能否为继，要打个问号。在海辰储能的收入结构中，储能电池贡献 60% 以上营收。但这一主营业务，已经陷入停滞，2024 年，其储能电池收入为 79.60 亿元，而 2023 年该业务收入为 79.57 亿元，收入增长近乎为 0。原因在于，其储能电池业务一边加量、一边降价。平均售价从 2022 年的 0.8 元 /Wh 降至 2024 年的 0.3 元 /Wh。海辰储能国内收入也因此下滑。2024 年，其国内收入为 92.2 亿元，较 2023 年下滑 8.8%；毛利率为 8.1%，较 2023 年减少 3.8 个百分点。而在海外市场，海辰储能也在疯狂圈低价。9 月 16 日，储能圈更是出现刷屏消息，海辰储能在沙特的报价刷新了除中国以外全球储能价格的最低纪录，逼近国内企业成本价，远低于欧美的常态报价。消息一出，行业哗然—— " 卷王 " 海辰储能虽然靠低价拿下订单，却把中国储能企业的全球化，拉到比拼 " 最低价 " 的低维度竞争上，背刺一众中国同行。三来，随着竞争加剧，海辰储能的应收账款周期，也在拉长。招股书披露，海辰储能通常向客户提供 1 至 6 个月的信用期，但实际回款速度不达预期，应收账款周转天数从 2022 年的不到 30 天，延长到 2024 年的近 200 天，回款能力显著恶化。同期，公司的应收账款从 2022 年的 2.23 亿元暴增至 2024 年的 83.15 亿元，占当期营收比例高达 64.3%，导致现金流压力陡然增大。2024 年海辰储能经营性现金流净额仅 1.1 亿元，较 2023 年的 17.46 亿元暴跌 93.7%。截至 2024 年底，海辰储能银行及其他借款余额逼近百亿，资产负债率 73.1%，流动比率 1.29，低于行业 1.5 的警戒线。而急迫的上市之旅二度折戟，除了造血机制不完善、应收账款高企、现金流压力等具体财务问题外，直接原因应该和一场官司、一次强制措施相关。二、宁海恩怨背后的专利纠葛在 9 月 22 日长江商报名为《万亿宁德时代四度狙击百亿储能新贵 专利数差 12 倍海辰储能 IPO 或存变数》的文章里，对两者的攻防进行了详细复盘。交锋始于 2023 年 9 月，宁德时代起诉海辰储能创始人吴祖钰违反竞业协议，并最终胜诉，获赔 100 万元。。两个月后，宁德时代起诉另一位前员工张敏违反竞业协议，据悉，自称在厦门稀土研究所工作的张敏，多次佩戴海辰储能工牌进出其厂区。今年 6 月，双方交锋白热化，宁德时代以不正当竞争为由，将海辰储能及吴祖钰等 8 名被告告上法庭，索赔 1.5 亿元。一个月后，海辰储能核心骨干冯某疑因侵犯商业秘密，被采取强制措施。与此前乖乖认输缴纳竞业违约金不同，海辰储能如今态度强硬，对于宁德时代的指控，发布 " 严正声明 " 否认三连。不过，无法否认的是，正是因为吴祖钰在宁德时代积攒了一身本事，其创业之旅才能一路狂飙。创立海辰储能前，吴祖钰在宁德先后担任资深工程师、主任工程师，涉及到了 CCF 导入量产、HCM 产品平台开发、G38 工业化等 8 项高级秘密项目开发。随后，吴祖钰从宁德时代离职 10 个月，还在竞业期，就妻子就以法定代表人的身份，创办了海辰储能。直到 2021 年，竞业期满的吴祖钰走到台前，成为海辰储能的法人代表。尽管海辰储能对于侵权坚决否认，但其以较低研发投入获得丰厚专利，却让行业颇为不解。在招股书中，海辰储自称 " 拥有全球领先的研发能力和技术实力 "，在全球申请专利 4000 件左右。但与储能领域其他玩家横向对比，其研发投入额度和占比都远远逊色于同行。从 2022 年至 2024 年，海辰储能的研发投入绝对额虽在增长，但研发费用率却逐年下滑。以 2024 年收入口径估算，研发费用率仅为 4.1%，在全球前六大储能企业中垫底，远低于宁德时代的 5.14%、比亚迪的 6.85%、亿纬锂能的 5.6%。要知道，储能行业是技术密集型行业，比如宁德时代仅仅在 2024 年研发投入就高达 186 亿元，而在同一年，海辰储能的研发投入仅有区区 5.3 亿元，甚至比起中创新航的 14.18 亿元，都差了一大截。如此谨慎的研发投入，却能在五年内积累全球领先的研发能力和技术实力，只能说海辰储能又创造了一个超越常识的 " 神奇纪录 "。被采取强制措施的核心高管冯某，其妻子也公开撰文鸣冤，一度引人同情，详见其同名公众号《冯登科妻子求助信：请不要让我丈夫成为恶性商战的牺牲品》。不过，法律只看事实，不比声量，不论情绪。在公开信中，冯妻把其丈夫描述为一名老实本分、职级低下的普通员工。但企查查信息显示，冯某担任海辰绿能（上海）能源开发有限公司法人、总经理，该公司大股东为海辰储能，持股 90%。客观讲，到了强制措施这一步，警方大概率也是掌握了关键证据。据《长江商报》报道，冯登科的案件，可能与一项关于复合集流体的专利有关。与海辰储能同年成立的深圳市海鸿新能源，在 2019 年— 2020 年申请的 21 项专利中，绝大多数于 2022 年转让至海辰储能，其中就包括复合集流体专利。而深圳海鸿与海辰储能关系匪浅。其公司监事为林丽君，林丽君同时担任石狮爱加倍教育的监事。石狮爱加倍公司的第一大股东、实控人为王鹏程，王鹏程正是海辰储能实控人吴祖钰的连襟。吴祖钰在宁德时代工作期间，也恰好带队领导了关键电池技术复合集流体的开发工作，共计申请了 67 项专利。此时，原本是吴祖钰下属的冯某，则化名 " 马工 "，潜伏于宁德时代供应商金美新材中，参与到复合集流体专利项目中。颇为蹊跷的是，深圳海鸿 2022 年把核心专利转让给海辰后，就迅速解散，似乎其成立使命，就是 " 专利过桥 "。不过，对于上述指控，海辰储能和冯某妻子坚称复合集流体专利早在 2020 年就已公开，不属商业秘密。双方各执一词，看来，到底侵权与否，还要等待法院最终定夺。三、保护知识产权，守护创新之基全球高科技巨头都对侵权企业穷追猛打；港交所、上交所、深交所等也纷纷拒绝涉嫌侵权的企业上市，并非个例，而是共识，今年以来，已经有多家企业，因为涉及到专利诉讼、商业侵权等，被迫中断 IPO 之旅。严打技术侵权等不正当竞争的行为，下护创新，上应国策。对这一点，正处于水火之势的宁海两家，应该都没有异议。宁德时代正是受益于此，近十年的研发投入超过 700 亿元。得益于此，2017-2024 年，宁德时代动力电池使用量连续 8 年排名全球第一；2021-2024 年连续 4 年储能电池出货量排名全球第一。也正是依赖于宁德时代这些供应商的力撑，中国新能源汽车产销量才能傲视全球，连续 10 年位居全球第一。如果宁德时代的技术护城河，被侵权者洞穿，受伤的不止宁德时代，甚至还会冲击中国储能电池行业，波及中国汽车产业的发展。回看海辰储能，在其招股书中，同样津津乐道于 " 创新驱动 "，还在其官网中声明，" 坚信自主创新和保护知识产权是科技型企业发展的必由之路 "。打击侵权，保护创新，不仅关涉企业利益、行业发展，还关涉到国家竞争。经济学家达龙 · 阿西莫格鲁和詹姆斯 · A · 罗宾逊（在《国家为什么会失败》一书中断言，美国成功的核心在于建立了 " 包容性经济制度 "，其中，保护知识产权是关键一环。早在 1790 年，美国建国之初，就推出了相关专利法案，这样的制度，让创新者在美国可以如鱼得水，也造就了美国的强大。中国的知识产权保护体系也在持续完善，已经成为基本国策。《知识产权强国建设纲要（2021－2035 年）》明确，知识产权保护，是强国建设的战略目标，要持续强化专利保护对于激励原始创新、开拓性创新、引领性创新和颠覆性创新的重要作用，对于营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，集成国家战略科技力量、社会创新资源，激发各类市场主体和创新主体活力都有重要作用。宁王与海辰的这场诉讼，早已超越了两家公司的商业纠葛，成为观察中国知识产权保护成色的试金石。在一个推崇 " 新质生产力 "、鼓励技术创新的时代，技术自研虽然艰难，却是通向未来的唯一正途。任何试图通过 " 抄近道 " 来挑战创新秩序的行为，都难有未来，侵权不是捷径，而是绝路。无论双方攻防战结局如何，我们也期待海辰储能与宁德时代能在良性竞争的道路上，越走越远，越来越好，共同扛好中国储能大旗。