本月官方发布行业新动态,双龙C的意外事件：一场突如其来的“尿了”风波

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近日观测中心传出重要预警:今日行业报告传递新变化,双龙C的意外事件：一场突如其来的“尿了”风波

在一个阳光明媚的周末，双龙C这个充满活力的城市，上演了一场突如其来的“尿了”风波。这场风波不仅让市民们感到困惑，也让政府部门和社会各界人士纷纷关注。 双龙C，这座位于我国南方的小城，以其优美的自然风光和悠久的历史文化而闻名。然而，在这座美丽的城市中，一场突如其来的“尿了”风波，却让市民们的生活受到了一定程度的影响。 事情发生在周末的一个早晨，市民们纷纷出门，准备开始新的一天。然而，当他们路过市中心的一处公共厕所时，却惊奇地发现，厕所里竟然排起了长队。原来，这处厕所的供水系统出现了故障，导致厕所无法正常使用。 这一消息迅速在市民中传开，大家纷纷猜测原因。有人猜测是供水管道老化导致的，也有人猜测是施工过程中出现了问题。然而，无论原因如何，这处厕所的故障给市民们带来了极大的不便。 就在这时，一位名叫小王的市民，在排队等待上厕所的过程中，突然感到一阵尿意袭来。然而，由于厕所的故障，他只能忍着尿意，焦急地等待着。就在这时，他突然想起了自己曾经听说的一个传说：在双龙C，有一种神奇的力量，可以解决各种困难。 于是，小王决定试一试这个传说。他闭上眼睛，默默地祈祷，希望神奇的力量能够帮助他度过这个尴尬的时刻。就在这时，他突然感到一股暖流从脚底升起，仿佛有一种神秘的力量在帮助他。他睁开眼睛，发现尿意已经消失，于是他迅速地离开了队伍，找到了一个隐蔽的地方解决了问题。 小王的经历在市民中引起了广泛关注。有人开始相信这个传说，也有人对此表示怀疑。然而，无论真相如何，这场“尿了”风波却让市民们更加关注城市基础设施的建设。 政府部门得知这一情况后，高度重视，立即组织相关部门进行调查。经过一番努力，终于找到了问题的根源。原来，这处厕所的供水管道确实已经老化，需要更换。政府部门表示，将尽快修复供水管道，确保市民的正常生活。 这场“尿了”风波虽然短暂，但却给双龙C的市民们带来了深刻的启示。一方面，我们要关注城市基础设施的建设，提高城市管理水平；另一方面，我们要学会面对生活中的困难，保持乐观的心态。 在这次事件中，市民们展现出了团结互助的精神。面对突如其来的困难，大家没有怨天尤人，而是积极寻找解决办法。这种精神值得我们每一个人学习。 总之，双龙C的“尿了”风波虽然过去了，但它留下的教训和启示却值得我们深思。让我们携手共建美好家园，共同迎接更加美好的未来。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。