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,20250928 08:36:13 董夏兰 177

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本周,加密货币市场遭遇数月来最残酷的抛售,随着一波高杠杆押注的平仓,整个行业的市值蒸发了约 3000 亿美元,市场情绪滑落至初夏以来的最低点。全球第二大加密货币以太坊领跌了这场暴跌,创下自 6 月以来最陡峭的单周跌幅。本周,以太坊下跌约 12%,跌破 4000 美元的关键支撑位。作为市场风向标的比特币也未能幸免,本周下跌约 5%,创下 3 月以来最大跌幅,目前在其近期交易区间的低端徘徊。此次下跌的核心驱动力,是加密货币永续期货市场中数十亿美元看涨头寸的集中平仓。根据 Coinglass 汇编的数据,各大交易所共有超过 30 亿美元的多头头寸被清算。这场由高杠杆引发的踩踏,迅速将市场的乐观情绪转为恐慌。抛售压力同样体现在交易所交易基金上。在美国上市的比特币和以太坊 ETF 也承受了巨大压力,仅在周四就录得超过 5 亿美元的合计净流出。高杠杆清算引发连锁反应此次市场暴跌更多是系统性风险的集中释放,而非基本面崩盘。加密研究平台 DYOR 的首席执行官 Ben Kurland 表示:" 一旦第一波清算开始,算法交易和资金压力就将其变成了一个负反馈循环。"" 在加密市场,信念很强,但流动性很脆弱——这就是为什么下跌感觉像自由落体,而复苏则缓慢得多。这更多是关于系统清除过度风险,而非基本面崩溃。"市场参与者被迫采取守势。FalconX 全球衍生品主管 Griffin Sears 称:" 由于周一的一波清算浪潮,大多数交易员都措手不及。" 他补充说," 最初的下跌之后,是衍生品市场的防御性头寸调整,期货市场出现去杠杆化,大规模的看跌期权购买计划在周中持续进行。"一些交易员警告说,由于大多数平台不披露完整的清算数据,系统中杠杆的真实程度仍然难以估量。" 聪明钱 " 偃旗息鼓,企业买盘大幅降温加剧本周回调的另一个因素是,近几个月曾疯狂涌入市场的企业买家,其购买速度已显著放缓。此前,正是这股力量,在不久前助推比特币和以太坊双双创下历史新高。据 CryptoQuant 的数据,上市公司的数字资产购买量已从 7 月的 64000 枚比特币,暴跌至 8 月的 12600 枚,9 月至今也仅为 15500 枚。与初夏的狂热相比,降幅高达 76%。今年以来,这些数字资产管理公司通过各类融资筹集了超过 440 亿美元,其最初的设想是将比特币等代币转变为金融基础设施,通过企业、养老金的持有,为市场创造一个需求底线。然而,部分曾通过所谓 PIPE(上市公司私募股权投资)交易筹集资金的股票,其交易价格已较发行价下跌高达 97%。市场动能正在减弱目前,分析师普遍认为市场动能正在减弱。B2 Ventures 创始人 Arthur Azizov 表示,比特币本周一度自 9 月初以来首次跌破关键价位,这是市场过热并进入放缓阶段的信号。尽管如此,市场并未出现全面恐慌的迹象。做市商 Wincent 的高级总监 Paul Howard 认为,这次回调是一次 " 健康的修正 "。他指出,虽然比特币已跌破其 100 日移动平均线,数字资产总市值也回落至 4 万亿美元以下,但没有恐慌的迹象。不过,Howard 警告称,短期压力可能会继续压低价格,特别是考虑到今年以来数字资产与宏观情绪的关联性日益紧密。
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