今日行业报告传递政策变化,《夜幕下的呻吟，大炕上的秘密——一部艳情小说的隐秘世界》

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夜幕低垂，月光透过窗帘的缝隙，洒在古老的四合院里。这座四合院，是那个时代的一个缩影，见证着无数的故事。在这座大炕上，曾经发生过一段段令人脸红心跳的艳情故事。 大炕，是那个年代人们生活的重要组成部分。它宽大、温暖，承载着一家人的欢声笑语，也隐藏着无数的秘密。在这个大炕上，有欢笑，有争吵，更有那些令人难以启齿的艳情故事。 那是一个深秋的夜晚，月光洒在炕上，如同一层薄薄的霜。屋内的气氛有些压抑，人们都屏住呼吸，仿佛在等待着什么。突然，一阵呻吟声打破了夜的宁静，那声音低沉、婉转，带着一丝丝的痛苦和挣扎。 呻吟声的主人，是住在东屋的翠儿。她年轻貌美，却因为家境贫寒，被迫嫁给了村子里一个老光棍。翠儿心中充满了无奈和痛苦，但为了生活，她只能强忍着泪水，忍受着丈夫的折磨。 翠儿的呻吟声，引起了周围人的注意。西屋的老李，偷偷地推开房门，探出头来看个究竟。他看见翠儿躺在床上，脸色苍白，身体颤抖，而她的丈夫则坐在一旁，贪婪地盯着她。 老李心中一阵酸楚，他明白翠儿的痛苦。这个村子里的年轻人，大多因为生活所迫，被迫走上了这条路。他们只能在黑暗中，寻找一丝慰藉。 就在这时，大炕上的呻吟声变得更加激烈。翠儿已经无法忍受，她挣扎着想要摆脱丈夫的控制。然而，她的力量微弱，终究无法逃脱那双贪婪的手。 夜色中，翠儿的呻吟声传遍了整个村子。那些被生活压迫的人们，都在默默地关注着这个不幸的女子。他们知道，翠儿的遭遇，只是这个时代无数艳情故事中的一个。 随着时间的推移，翠儿的呻吟声渐渐消失。她疲惫地躺在床上，仿佛已经耗尽了所有的力气。而她的丈夫，则满意地离开了房间，继续他的生活。 然而，翠儿的痛苦并没有结束。她知道，只要生活在这个时代，她就必须忍受这一切。她只能将心中的痛苦，化作一股力量，支撑着自己活下去。 在这个大炕上，无数的故事上演。那些被生活压迫的人们，在这个黑暗的世界里，寻找着属于自己的慰藉。然而，他们并不知道，这只是一场没有尽头的噩梦。 艳情小说，往往以大炕为背景，讲述着一个个令人脸红心跳的故事。这些故事，既有激情四溢的浪漫，也有痛苦挣扎的现实。它们揭示了人性的复杂，也反映了社会的黑暗。 在这个大炕上，呻吟声成为了人们生活中的一部分。它们既是痛苦的宣泄，也是生活的无奈。在这个充满诱惑和挣扎的世界里，人们只能默默承受，期待着那个能够拯救他们的时刻。 然而，那个时刻何时才会到来？在这个大炕上，无数的故事还在继续，而翠儿的呻吟声，也成为了这个时代的一个标志。

9 月 18 日，算力芯片公司寒武纪举行业绩说明会，投资者共提出超过 80 个问题，寒武纪董事长、总经理陈天石与财务负责人、董秘叶淏尹共回答了约 20 个问题。关于近期热议的 " 大客户是谁 "，寒武纪管理层并未正面回应。寒武纪成立于 2016 年，是目前最受关注的中国芯片公司之一。过去两个月，寒武纪股价翻了约 7 倍，市值从约 800 亿元上涨至约 5800 亿元。寒武纪处于蓬勃发展的朝阳赛道。中国 AI（人工智能）训练和推理算力正在爆发，算力总量位居全球第二，占比超过 30%。国际投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）今年 8 月预估称，华为昇腾、寒武纪等国产 AI 芯的地位日益提升。中国 AI 芯片国产化率将从 2023 年的 17% 提升至 2027 年的 55%。寒武纪作为国产 AI 芯片企业，有望受益于这一趋势。寒武纪半年报显示，2025 年上半年，公司实现营业总收入 28.81 亿元，同比增长 4347.82%；归母净利润 10.38 亿元，首次实现半年度财务盈利。9 月 18 日，寒武纪股价一度上涨超 5%，股价再次超越贵州茅台，截至收盘报 1420.99 元。寒武纪最新市值为 5857 亿元。01 大客户是谁寒武纪的大客户们都有谁，这是目前投资者和业内人士们最关心的问题之一。业绩会上也有多名投资者提出相关问题。有投资者提问，寒武纪的大客户都有哪些？寒武纪方面没有给出正面回应。叶淏尹称，2025 年上半年，依托于在人工智能芯片产品、基础系统软件平台取得的长足进步，寒武纪公司产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证。此外，有投资者提问，能否透露大算力芯片的出货量是多少万颗？陈天石表示，寒武纪分别于 2025 年 8 月 15 日、2025 年 8 月 29 日披露了《股票交易异常波动公告》《股票交易风险提示公告》，网上传播的关于寒武纪在某厂商预定大量载板订单、收入预测、新产品情况、送样及潜在客户、供应链等相关信息，均为误导市场的不实信息。寒武纪在《股票交易异常波动公告》中提到，公司自查，并向公司控股股东、实际控制人发函查证，截至本公告披露日（8 月 14 日），确认不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。02 盈利是否可持续？寒武纪近半年业绩表现亮眼，成功扭亏为盈，投资者也非常关心寒武纪的盈利状况是否能够维持。陈天石表示，在人工智能算力市场高速增长的产业背景下，社会对智能化应用的高涨热情驱动着大模型技术创新，迫切需要智能芯片和软件平台技术的加速升级，智能芯片行业正围绕热点需求方向，积极加快技术革新和产品能力布局。他说，公司将持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。此外，寒武纪还回应了关于存货水平大幅增长的情况，存货跌价会影响公司利润。寒武纪财报显示，期末存货 26.9 亿元，较期初增长 51.64%。叶淏尹表示，2024 年度，寒武纪持续深化与科技前沿领域头部企业的技术合作，公司云端产品线在场景落地方面取得突破。考虑大模型等人工智能市场对人工智能算力旺盛需求，该商业化场景预计将带来持续性收入，因此针对云端产品线进行了备货。2025 年 6 月末，寒武纪存货较上年同期有所增长，主要系本期产成品增加所致。公司已依据存货跌价计提政策充分计提了相应的跌价准备。03 如何保持竞争力？中国芯片公司能否在世界范围内保持竞争力是目前整个科技行业都在关注的发展趋势。关于寒武纪如何保持竞争力，有哪些具体的措施和计划，陈天石称，自设立以来一直从事人工智能芯片的产品研发与设计，将持续推动智能芯片产品、基础系统软件平台的迭代升级与优化，能面向市场需求研发和销售性能优越、能效出色、易于使用的智能芯片及配套系统软件产品，支撑客户便捷地开展智能算法基础研究、开发各类人工智能应用产品。关于长期规划，陈天石表示，寒武纪专注于主营业务，将持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。市场对于寒武纪新一代 AI 训练芯片能否对标国际同行的新产品也很关注。陈天石表示，新一代智能处理器微架构及指令集将对自然语言处理大模型、视频图像生成大模型以及垂直类大模型的训练推理等场景进行重点优化，将在编程灵活性、易用性、性能、功耗、 面积等方面提升产品竞争力。同时，寒武纪对基础系统软件平台也进行了优化和迭代。其中，在训练软件平台方面，规划新功能和通用性支持，推进大模型预训练和强化学习训练等业务的支持和优化；在推理软件平台方面，持续推进推理软件平台的优化和迭代，在技术创新、产品能力和开源生态建设都取得重要成果。此外，寒武纪近期有一笔近 40 亿元的定增计划获批，这笔资金将加速寒武纪在面向大模型的芯片和软件平台上的布局。陈天石重点解释了寒武纪的 " 平台 " 策略。他提到，本次募投项目面向大模型技术演进对智能芯片的创新需求，拟开展面向大模型的智能处理器技术创新突破，研发覆盖不同类型大模型任务场景的系列化芯片方案；拟建设先进封装技术平台，灵活高效地支撑不同场景下差异化产品的封装，增强智能算力硬件产品对未来大模型技术发展新需求的适应性。本次募投项目的实施将全面提升公司在复杂大模型应用场景下的芯片技术和产品综合实力，提升公司在智能芯片产业领域的长期竞争力。同时，大模型算法在通用和智能化方向的快速迭代，对智能芯片的灵活编程和高效性提出了更高要求，智能芯片需要加快适应新技术、新应用以及新业态的变化需求。本次募投项目基于公司智能芯片的硬件架构特点，拟研发面向大模型的软件平台，重点面向大模型技术开展相应的优化策略、软件算法以及软件工具的创新研究，构建面向大模型算法开发和应用部署的高效支撑与服务能力，进一步提升公司软件生态的开放性和易用性。