今日官方披露行业研究成果,河童摩尔庄园：探寻神秘水乡的童话世界

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在我国广袤的土地上，有着许多神秘而美丽的传说。其中，河童摩尔庄园便是这样一个充满童话色彩的地方。这里不仅有着丰富的民间传说，更有着独特的自然风光和人文景观，吸引了无数游客前来探寻。 河童，又称水孩子，是民间传说中的神秘生物，常被描绘为水乡的守护者。而摩尔庄园，则是一个充满奇幻色彩的地方，传说中居住着各种神奇的生物。当河童与摩尔庄园相遇，便演绎出一幅幅令人陶醉的画卷。 河童摩尔庄园位于我国某座美丽的江南水乡，这里水网纵横，绿树成荫，环境优美。庄园内，古色古香的建筑与自然景观相映成趣，仿佛置身于一个童话世界。 走进庄园，首先映入眼帘的是一座古朴的牌楼，上面刻着“河童摩尔庄园”几个大字。穿过牌楼，便是一条清澈见底的小河，河岸两侧绿树成荫，鸟语花香。沿着河岸前行，一座座精美的古建筑便映入眼帘。 河童摩尔庄园的建筑风格独特，既有江南水乡的韵味，又不失欧洲庄园的浪漫。庄园内，古宅、亭台、楼阁、小桥流水，一应俱全。漫步其中，仿佛穿越时空，回到了那个充满诗意的年代。 庄园内最引人注目的便是那座河童庙。河童庙位于庄园中心，是一座供奉河童神像的庙宇。庙内香火旺盛，游客们纷纷前来祈福。传说中，河童神灵验无比，能保佑人们平安健康、家庭幸福。 在河童摩尔庄园，游客们不仅可以欣赏到美丽的自然风光，还可以体验到丰富的民俗文化。庄园内设有各种特色活动，如河童舞、水乡婚礼、民间艺术表演等，让游客们在游玩的同时，感受到浓厚的文化氛围。 河童摩尔庄园的夜晚更是美不胜收。当夜幕降临，华灯初上，庄园内灯光璀璨，宛如仙境。游客们可以乘坐游船在河上欣赏夜景，感受水乡的宁静与浪漫。 此外，河童摩尔庄园还设有特色餐饮和住宿。在这里，游客们可以品尝到地道的江南美食，如糯米鸡、粽子、糖藕等。夜宿庄园，更是别有一番风味，让人流连忘返。 河童摩尔庄园，这个充满神秘色彩的地方，犹如一颗璀璨的明珠镶嵌在江南水乡。在这里，游客们可以尽情领略大自然的鬼斧神工，感受民间传说的神奇魅力。让我们携手走进河童摩尔庄园，共同探寻这个童话世界的奥秘吧！

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。