今日国家机构披露行业新动向,青春的旋律：男生女生一起“差差差”的疼痛之声

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青春，如同一场盛大的交响乐，充满了欢声笑语，却也伴随着成长的疼痛。在这个阶段，男生女生之间的互动，就像是一首充满节奏和韵律的歌曲，时而轻快，时而沉重。而“差差差”的疼痛之声，便是这首歌曲中不可或缺的一部分。 “差差差”，这个看似简单的词语，却蕴含了男生女生之间微妙的关系。在青春的舞台上，他们既是彼此的竞争对手，又是相互扶持的伙伴。在这个过程中，他们学会了如何面对挑战，如何承受压力，如何处理彼此之间的矛盾。 每当夜幕降临，男生女生们便会聚集在一起，分享彼此的喜怒哀乐。他们谈论着学习、生活、梦想，以及那些难以启齿的情感。在这个时候，他们往往会发出“差差差”的声音，那是他们内心深处的一种宣泄。 这种声音，既有疼痛，也有快乐。疼痛来自于他们在追求梦想的过程中所遇到的挫折和困难，快乐则来自于他们在克服困难后所获得的成就感。这种声音，是他们青春的印记，是他们成长的见证。 男生女生一起“差差差”的疼痛之声，首先体现在学习上。在课堂上，他们互相竞争，争取优异的成绩。课下，他们互相帮助，共同进步。在这个过程中，他们学会了如何面对失败，如何调整心态，如何坚持到底。 有一次，班里的一个男生在数学考试中失利，心情十分低落。他的同桌女生看在眼里，疼在心上。她主动找到他，一起复习，一起做题。在女生的鼓励和帮助下，男生逐渐找回了信心，最终在下次考试中取得了好成绩。那一刻，他们一起发出了“差差差”的声音，那是他们共同努力后的喜悦。 除了学习，男生女生之间的“差差差”声音还体现在生活中。他们一起度过了无数个日夜，分享着彼此的喜怒哀乐。在这个过程中，他们学会了如何关爱他人，如何承担责任，如何处理人际关系。 有一次，班里的一个女生生病了，无法参加学校的活动。男生们主动承担起照顾她的责任，为她送药、陪她聊天。女生们也纷纷伸出援手，为她加油鼓劲。在大家的关爱下，女生很快康复了。康复的那天，他们一起发出了“差差差”的声音，那是他们团结一心的力量。 当然，男生女生之间的“差差差”声音也伴随着矛盾和摩擦。他们在追求梦想的过程中，难免会有分歧和争执。然而，正是这些矛盾和摩擦，让他们更加懂得如何尊重他人，如何包容对方。 在青春的舞台上，男生女生一起“差差差”的疼痛之声，是他们成长的见证。他们在这场交响乐中，学会了如何面对挑战，如何承受压力，如何处理彼此之间的关系。而这一切，都将成为他们人生中最宝贵的财富。 青春，是一场充满疼痛的旅程。但只要我们勇敢地面对，勇敢地去爱，勇敢地去追求，那些疼痛终将成为我们人生中最美好的回忆。让我们一起，在青春的旋律中，发出那“差差差”的疼痛之声，共同谱写属于我们的青春华章。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。