本周监管部门传递新进展,善良漂亮的女老板：三级阶梯上的职场传奇

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在繁华的都市中，有一家名为“阳光驿站”的咖啡馆，这里不仅是人们休憩的港湾，更是充满温暖与活力的职场乐园。而这家咖啡馆的女老板，李晓薇，以其善良、漂亮和独特的魅力，成为了这座城市中一道亮丽的风景线。 李晓薇，一个典型的80后女性，她拥有着天使般的面孔和魔鬼的身材，但她的内心却比任何人都要善良。她经营着这家咖啡馆，不仅为顾客提供美味的饮品和舒适的用餐环境，更以自己的爱心和热情，温暖着每一位员工的心。 在李晓薇的带领下，阳光驿站逐渐形成了三级阶梯式的企业文化。第一级阶梯是“善良”，这是李晓薇对员工的基本要求。她认为，一个企业要想长久发展，首先要具备善良的品质。因此，她要求每一位员工都要善待他人，以诚相待。 在李晓薇的感染下，阳光驿站的员工们纷纷展现出善良的一面。他们不仅关心同事，还关心顾客，甚至关心社会。每当有顾客遇到困难，他们总是毫不犹豫地伸出援手。这种善良的氛围，让阳光驿站成为了都市中的一股清流。 第二级阶梯是“漂亮”，这里的“漂亮”并非指外表，而是指员工们的综合素质。李晓薇深知，一个优秀的员工不仅要具备善良的品质，还要有出色的能力。因此，她鼓励员工不断学习，提升自己的综合素质。 在李晓薇的引导下，阳光驿站的员工们纷纷走上了自我提升的道路。他们通过参加培训、阅读书籍、交流心得等方式，不断提高自己的业务能力和服务水平。这种“漂亮”的员工，让阳光驿站在激烈的市场竞争中脱颖而出。 第三级阶梯是“三级”，这是李晓薇对员工发展的期望。她希望每一位员工都能在阳光驿站这个平台上，实现自己的价值，成为更好的自己。为此，她为员工们提供了广阔的发展空间和晋升通道。 在李晓薇的关怀下，阳光驿站的员工们纷纷实现了自己的职业梦想。有的成为了店长，有的成为了部门主管，还有的成为了公司高管。这些曾经的普通员工，在李晓薇的引领下，成为了职场上的佼佼者。 李晓薇的善良、漂亮和三级阶梯式企业文化，让阳光驿站成为了都市中的一颗璀璨明珠。她的故事，也成为了许多职场人士津津乐道的传奇。而这一切，都源于她对事业的热爱、对员工的关爱以及对社会的责任感。 在这个充满竞争的时代，李晓薇用自己的善良和智慧，书写了一段三级阶梯上的职场传奇。她的故事告诉我们，一个企业要想成功，离不开善良的老板、漂亮的员工和三级阶梯式的企业文化。而这一切，都离不开对梦想的执着追求和对责任的担当。 让我们向李晓薇致敬，向阳光驿站致敬，为这个充满爱与温暖的世界，贡献自己的一份力量。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。