本月研究机构发布新政策通报,校园风云：校花与房东的意外邂逅

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阳光明媚的午后，校园里的樱花树下，一群青春洋溢的学子们正在欢声笑语中度过美好的时光。在这其中，有一位被誉为“校花”的美丽少女，她不仅拥有出众的容貌，更有着一颗善良的心。然而，她却在一个意想不到的地方，邂逅了一位让她心跳加速的房东。 这位房东名叫陈浩，是个年轻有为的男子。他经营着一家小公寓，租住的学生们对他的评价都颇高。陈浩不仅为人热情，而且善于处理各种突发状况。然而，他从未想过，自己会和校花产生一段不平凡的缘分。 那天，校花小雅因为一场突如其来的大雨，被困在了陈浩的公寓楼下。陈浩见状，立刻拿出伞，将她护送到了公寓门口。小雅感激地看着他，心中涌起一股暖流。而陈浩，也被小雅的美丽和善良所打动。 从那天起，小雅和陈浩开始频繁接触。他们一起探讨学业，一起分享生活中的喜怒哀乐。渐渐地，两人之间产生了深厚的感情。然而，这段感情却面临着巨大的压力。 原来，陈浩和小雅的身份差距悬殊。陈浩只是一个普通的房东，而小雅却是学校的风云人物。他们的恋情在校园里引起了轩然大波，不少同学都纷纷猜测他们的关系。 面对压力，小雅和陈浩并没有退缩。他们坚信，爱情无关身份，只要彼此真心相爱，就能战胜一切困难。于是，他们在校园里开始了地下恋情。 然而，好景不长。有一天，小雅在校园里遇到了自己的好友，好友无意间透露了小雅和陈浩的关系。消息很快传遍了整个校园，小雅的名誉受到了严重的损害。她被迫退学，离开了熟悉的校园。 小雅离开后，陈浩陷入了深深的痛苦。他意识到，自己给小雅带来了巨大的伤害。于是，他决定放下一切，去寻找小雅，向她道歉。 经过一番周折，陈浩终于找到了小雅。他诚恳地向她道歉，并表示愿意为她付出一切。小雅看到陈浩的真诚，心中涌起一股暖流。她决定原谅陈浩，重新开始他们的爱情。 然而，命运却再次作弄了他们。陈浩在寻找小雅的过程中，不幸遭遇了一场车祸，失去了双腿。小雅得知这个消息后，毅然放弃了优越的生活，回到了陈浩的身边。 在陈浩的公寓里，小雅悉心照料着他。他们一起度过了无数个日夜，彼此之间的感情越发深厚。虽然陈浩失去了双腿，但他却始终坚信，只要他们携手共进，就能战胜一切困难。 终于，在经过漫长的努力后，陈浩奇迹般地站了起来。他紧紧握住小雅的手，感慨万分地说：“谢谢你，让我明白了什么是真爱。” 从此，小雅和陈浩过上了幸福的生活。他们用自己的故事，证明了爱情的力量，让无数人为之动容。而那段曾经让他们合不拢腿的恋情，也成为了校园里永恒的传说。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。