昨日官方披露行业最新成果,俄罗斯电商巨头“又更又租”进军SHOPIFY平台，开启跨境电商新篇章

刚刚官方渠道传达新政策变化,“924”一周年，“牛市发动机”中国平安、中国人寿们走到哪了？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电维修应急热线，24小时待命

牡丹江市阳明区、广西梧州市藤县 ，西安市周至县、怀化市辰溪县、临汾市大宁县、临沂市蒙阴县、烟台市栖霞市、鞍山市铁东区、广西防城港市上思县、南通市崇川区、滨州市阳信县、白城市洮南市、榆林市靖边县、株洲市茶陵县、马鞍山市雨山区、淄博市张店区、内蒙古赤峰市巴林左旗 、绵阳市梓潼县、内蒙古赤峰市敖汉旗、大兴安岭地区加格达奇区、佳木斯市郊区、安阳市安阳县、佳木斯市东风区、黔东南麻江县、东莞市石碣镇、玉溪市华宁县、临沧市沧源佤族自治县、广西百色市凌云县、白山市长白朝鲜族自治县

统一售后服务专线，全国联网服务,今日行业协会发布行业动态,俄罗斯电商巨头“又更又租”进军SHOPIFY平台，开启跨境电商新篇章，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电使用问题咨询，实时解答各类疑问

韶关市翁源县、金昌市金川区 ，常德市津市市、楚雄大姚县、泉州市泉港区、济南市市中区、徐州市邳州市、广西桂林市兴安县、厦门市思明区、南京市栖霞区、永州市零陵区、成都市崇州市、齐齐哈尔市富裕县、淄博市张店区、绍兴市柯桥区、武汉市青山区、南京市溧水区 、重庆市巫山县、大兴安岭地区呼中区、重庆市石柱土家族自治县、聊城市莘县、连云港市灌南县、宁德市周宁县、海东市乐都区、宁夏吴忠市同心县、宜春市万载县、新乡市获嘉县、无锡市滨湖区、重庆市沙坪坝区、池州市东至县、临汾市洪洞县

全球服务区域: 邵阳市新邵县、葫芦岛市连山区 、玉溪市易门县、广西百色市西林县、衡阳市耒阳市、平凉市崆峒区、宝鸡市陇县、内蒙古兴安盟阿尔山市、广西贺州市平桂区、上饶市玉山县、延安市宝塔区、运城市盐湖区、濮阳市南乐县、广西梧州市龙圩区、荆州市洪湖市、临沂市沂南县、抚州市崇仁县 、上海市金山区、中山市板芙镇、郑州市金水区、平凉市崆峒区、怀化市溆浦县

快速响应维修热线,今日研究机构披露最新进展,俄罗斯电商巨头“又更又租”进军SHOPIFY平台，开启跨境电商新篇章，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：数字化服务派单，精准对接维修需求

全国服务区域: 茂名市电白区、上海市闵行区 、宁夏中卫市海原县、蚌埠市五河县、丽水市青田县、鹤岗市南山区、琼海市会山镇、洛阳市老城区、屯昌县坡心镇、文山文山市、广西玉林市北流市、儋州市新州镇、宿州市埇桥区、常州市武进区、嘉峪关市新城镇、东方市感城镇、淄博市张店区 、临沧市沧源佤族自治县、安庆市桐城市、周口市沈丘县、北京市西城区、重庆市南岸区、渭南市临渭区、延边敦化市、芜湖市鸠江区、遵义市凤冈县、蚌埠市五河县、大庆市大同区、宁夏中卫市沙坡头区、德州市平原县、湛江市廉江市、本溪市明山区、驻马店市泌阳县、宁夏吴忠市红寺堡区、宁夏银川市金凤区、哈尔滨市通河县、鸡西市虎林市、鸡西市滴道区、南平市武夷山市、南阳市内乡县、衡阳市石鼓区

本周数据平台本月监管部门通报最新动态:今日官方发布政策通报,俄罗斯电商巨头“又更又租”进军SHOPIFY平台，开启跨境电商新篇章

近年来，随着全球电商市场的蓬勃发展，越来越多的电商平台纷纷崛起。在我国，阿里巴巴、京东等电商巨头已经占据了市场的主导地位。然而，在全球范围内，俄罗斯电商市场同样具有巨大的潜力。近日，俄罗斯知名电商平台“又更又租”（Yulmart）宣布正式进军SHOPIFY平台，这无疑为俄罗斯电商市场注入了新的活力，也为全球跨境电商带来了新的机遇。 “又更又租”成立于2010年，是俄罗斯最大的在线零售商之一，主要经营电子产品、家居用品、玩具、服装等多个品类。近年来，随着俄罗斯电商市场的快速发展，“又更又租”在本土市场取得了显著的业绩。此次进军SHOPIFY平台，标志着“又更又租”正式开启跨境电商的新征程。 SHOPIFY作为全球领先的电商平台，拥有超过100万个活跃店铺，覆盖全球200多个国家和地区。此次“又更又租”选择与SHOPIFY合作，看中的是其强大的全球影响力以及成熟的跨境电商服务体系。通过SHOPIFY平台，俄罗斯消费者可以更加便捷地购买到来自世界各地的优质商品，而“又更又租”也将借助SHOPIFY的平台优势，进一步拓展海外市场。 此次合作，对于“又更又租”来说，具有以下几个重要意义： 1. 提升品牌知名度：SHOPIFY平台拥有庞大的用户群体，通过这个平台，俄罗斯消费者可以更加直观地了解到“又更又租”的品牌形象和产品优势，从而提升品牌知名度。 2. 扩大市场份额：随着俄罗斯电商市场的竞争日益激烈，“又更又租”通过进军SHOPIFY平台，可以进一步扩大市场份额，实现业绩的持续增长。 3. 提高用户体验：SHOPIFY平台提供了一系列便捷的购物功能，如多语言支持、本地化支付等，这将有助于“又更又租”提升用户体验，增强用户粘性。 4. 拓展供应链资源：SHOPIFY平台拥有丰富的供应商资源，通过与SHOPIFY合作，“又更又租”可以进一步拓展供应链资源，提高产品竞争力。 对于SHOPIFY来说，此次合作同样具有重要意义： 1. 拓展俄罗斯市场：SHOPIFY通过引入“又更又租”这样的优质俄罗斯电商平台，可以进一步拓展俄罗斯市场，提升其在全球电商市场的地位。 2. 丰富商品种类：SHOPIFY平台上的商品种类繁多，此次引入“又更又租”的产品，将为俄罗斯消费者提供更多选择，满足不同消费者的需求。 3. 提升平台竞争力：随着跨境电商市场的竞争日益激烈，SHOPIFY通过引入更多优质电商平台，可以提升自身在跨境电商市场的竞争力。 总之，“又更又租”进军SHOPIFY平台，标志着俄罗斯电商市场与全球电商市场的深度融合。在未来的发展中，双方有望在品牌推广、市场拓展、供应链优化等方面实现共赢，共同推动跨境电商市场的繁荣发展。

文 | 锦缎时光飞逝，转眼 "924" 整一周年。这轮猝不及防的牛市启动至今，中国保险上市公司公司既功不可没，也受益匪浅：一方面，它们是资产购买支撑性力量之一，不负 " 牛市发动机 "；另一方面，在后地产时代，它们终于迎来一轮酣畅淋漓的底层资产置换期。反映在账面上，它们的资产负债表得到了一定的修复，但同时这样的结构性调整过程仍处于初级阶段。保险股是中国金融资产走势的一个重要风向标。很大程度上，厘清了它的进度逻辑，也就能够对包括股市在内的金融产业走势有一定的洞察。值此 "924" 一周年之际，我们将中国上市险企的基本面，从多个角度梳理企业和行业的整体表现，以期洞悉当前中国险企的竞争力正在出现哪些新变化、新趋势。01 行业概况：整体趋势向好，投资回报承压本文主要涉及 2024 年以后财务数据变化，2024 年之前的财务数据仅作参考，同时我们所有未注明来源的数据，均来自企业财报和 Choice 金融客户端。先来看看行业整体的情况。在经历了 2021 年增速低点后，我国原保费收入经历了周期性的回暖，一路攀升至去年年末，增速达到 11% 以上的双位数，今年上半年我国原保费达到了 3.74 万亿，增速回落至 5.3% 左右，但依旧保持了高基数下高增长，整体来看今年有望突破 6 万亿的大关。、保费增长的另一面是，绝大多数险企过去三年间追求规模化的同时，可能放弃了一些潜在利润，整体来看险企 2018 年至今的新业务价值出现了下滑，当然这也受到了会计政策的影响（折现率算法改变），2024 年以后稳定在了相对平稳的区间内。同时增速自 2024 年末出现了明显的回升迹象，上半年，NBV（新业务价值）同比增速在可比口径下达到了 31%，在经历了业务转型的短暂调整后，目前来看险企的长期价值曲线正在回归。当然过去几年险企最核心的问题之一并没有得到改善，即便受制于会计准则改变，整体来看险企的投资收益率依然处于明显的下滑区间，8 家上市险企（不含众安和中国财险）的对外投资收益率无论是均值还是中位数，近几个财报年度都出现了明显的下滑。一方面受制于会计准则的限制，另一方面市场的无风险收益率本来就处于下滑的区间，叠加地产资产的整体下行，净投资收益率目前来看没有明显转型和拐头的逻辑。图：2025 年上半年十年期国债收益率，图：东吴证券研究所但是相较于净投资收益率，险企近两个财报周期的总投资收益率提升明显，2023 年末会计口径计算下总投资收益率均值为 3.02%，而今年中报期增长至 4.54%。险企的总投资收益率 = 净投资收益率 + 已实现及未实现收益 + 资产减值，那么影响总投资收益率和净投资收益率差值的核心其实就是后两项。其中受益于地产整体的风险趋平，资产减值规模可能没有前两年浮动大。而 " 已实现及未实现收益 " 的其实就是买卖证券和持有证券的浮盈，这部分对险企今年总投资收益的影响较大。从结构侧来看，今年中报期（刨除上市未披露的企业）险企的权益类资产明显提升，整体较年初提升了 1.1pct。02 险企逐渐分化：小险企增速快，大险企地位稳再来看一下险企的具体财务指标，十家大型上市保险公司中，我们排除了口径相对难以统一的财险为主的两家公司：中国财险和众安在线。受益于市场红利和保险行业整体规模的快速扩张，大多数险企总市值规模在过去两年内都出现了不小的涨幅，中国人寿和中国平安率先突破了万亿大关。与两年前相比，平安反超友邦站上了上市险企总市值排名第二的宝座。而友邦成为了唯一一家两年内总市值负增长的险企，这也与我们两年前对其成长性判断的观点相符。从投资收益率的角度出发，与行业整体趋势趋同，受制于会计准则核算口径的变化，如果仅从绝对值来看，8 家险企（除了未披露的友邦）没有任何一家险企的净投资收益率出现增长。当然也不能把所有的锅都甩给会计准则，在统一口径下也没有任何企业净投资收益率高于年初，本质还是刨除权益类资产，险企受限于利润因素，整体的收益规模确实不及前几年。偿付率方面，在 " 偿二代 " 过渡一年后，大多数险企的偿付充足率都得到了明显的提升，2022 年末偿付充足率的均值为 220%，今年中报期已经达到了 249%。其中中国太平的偿付充足率达到了 294% 最高，中国人寿 191% 最低，但是也要远高于 100% 的监管要求。当然也有不少的投资者看中的是金融企业相对稳定的股息率，以去年年末为基准计算股息率，最高的是阳光保险达到了 7% 以上，最低的是中国人寿约为 1.55%（当然人寿一直以来股息率都不高），其中阳光和新华的股息率近两年提速最明显。同时 A+H 上市的险企，港股的股息率都要明显高于 A 股，专注于股息收益的投资者或许可以更多地关注港股。新业务价值方面，呈现了小企业高增速，大企业小涨甚至下滑的反马太逻辑（目前新业务价值测算口径相对模糊，横向比较的意义不大），当然从绝对值的角度出发，险企的 NBV 还是严格遵循着行业地位排名，中国人寿、中国平安和友邦排列前三，其余上市险企上半年均未突破百亿规模。再来看一下险企今年以来的内含价值表现，还是先来简单介绍下内含价值，内含价值极端情况指的是，即便险企未来不再经营，此时此刻手中保单未来能够带给企业现金流的价值。因为保单是一个长期产生现金流和利润的产品，所以在对险企进行价值估算时，会对未来的保单现金流收入按照一定比例折现到当下进行计算。当然这个计算要考虑风险、回报率等等因素，每家保险企业都会聘请会计事务所精算师进行计算，以中国平安为例，今年中报期是以 4.5% 长期回报率和 9.5% 风险贴现率计算的。目前内含价值最高的依旧是两大龙头中国平安和中国人寿，内含价值均接近 1.5 万亿，太保和友邦排名三四，人保和阳光未达到 2000 亿。整体来看各家险企的表现，其实与两年前的差异变化不大，平安人寿依靠着长期绝对积累的规模优势，稳居前列，当然也不乏投资侧和营收侧表现不错的第三梯队险企，比如新华和阳光。03 成长性：险企正处于结构性调整过渡期最后，我们再来看一下险企的成长性变化。营收侧，今年中报期营收增速数据口径发生了一些确认收入的变化，部分企业没有披露重塑后的同期营收数据，我们以 Choice 的数据为基准，大致测算了中报期各家险企的营收数据，其中表现最为优异的是新华保险，其次是中国人保。利润侧数据口径同样有不一致的问题，我们还是以 Choice 同口径测算，归母利润涨幅最高的依旧是新华保险和中国人保，友邦保险和中国平安归母利润都出现了下滑。但从利润绝对值来看，中国平安依旧傲视群雄。新业务价值方面，险企今年上半年的表现不俗，短周期内的成长性相对确定，样本池中所有险企的新业务价值规模都取得了同比正增长，其中凭借着营收侧优异表现，新华保险的新业务价值增速最快，其次是阳光和平安。内含价值 EV 的数据表现也不错，所有险企环比年初也都取得了正增长，其中阳光保险和中国人保的涨幅突破了 10%，中国太平和新华保险突破了 8%。当然也并非全是好消息，正如前文所言，目前制约险企最大的问题之一就是投资收益率的下滑（因为规则的改变，没有直接反应在营收上），会计制度改革一定程度上遏制了收益率的表现，同时结构性的投资收益曲线下滑情况并没得到改善（比如地产基建），今年上半年所有险企的净投资收益率都出现了下滑。如果加上权益类收益的公允价值变动，总投资收益率增长的也只有两家险企：新华保险和中国平安。正如前文所说，总投资收益率和净投资收益率剪刀差形成的核心原因，是权益类资产带来的收益贡献。新华和平安总投资收益率明显增高的核心原因之一，就是权益类资产的贡献。中国平安是所有险企中今年上半年权益类资产（股票 + 权益基金）占比涨幅最高的企业。而新华虽然权益类资产占比变动幅度微降，但却是所有险企期初权益类资产占比最高的企业，达到了 18.8%，今年微降更像是一波获利了结。当然有平安和新华的样本作用，今年上半年除中国太平外（权益类资产占比本就相对较高），披露资产结构的所有险企中，权益类资产配置的占比都出现了明显的提升。对于险企而言，或许会更快从地产资产转向股票资产。最后再来看看险企上半年的管理营运效率，险企的费率（尤其是港股上市的险企）口径也不太一致，我们就以费率变动的幅度来看，中国太平是中报期管理费率增幅最快的企业，其次是中国平安。而友邦保险和新华保险的费率降幅最明显。04 结语行为至此，我们来对中报期的险企表现做一个总结：从不同企业来看：· 中国人寿作为头部之一，绝对地位和实力毋庸置疑，无论是新业务价值还是内含价值的规模都没有明显下降。市值反超了平安后，成为现阶段的龙头。但整体的增速横向比较相对一般，对股东的回报率也不算高，投资结构侧降低了一些定存现金，增配了一些权益类资产，但投入决心一般。· 中国平安是目前另一位头部企业，与人寿相同的是，受限于规模营收增速也相对一般，但是利润上浮明显。平安在资产配置结构层面转型幅度最大，权益类资产配置激增，因此投资收益相对增幅明显，同时不动产配置大幅下降了 3.8%，风险敞口持续降低，可预见未来结构转型将会持续。· 友邦是唯一一个过去两年间市值缩水的险企。可以明显看到其业务转型的动作，险企最核心的收益来自两方面：利差和费差，以前友邦的定位是高端，即轻利差重费差，强调保障性服务。目前已营收持续增速大于利润增速来看，现如今友邦似乎在向更中低端市场转向，也在提供一些利差收益明显的低价值产品，因此新业务价值和内含价值的增速相对较低，相信友邦转型会进一步提速。· A 股腰部险企中，新华保险是上半年表现最为优异的险企。无论是营收利润增速，还是新业务价值和内含价值增速，亦或是高配权益类资产带来的投资收益，都名列前茅。· 港股腰部险企中，表现最好的是阳光保险。营收利润增速维持在中游，新业务价值和内含价值增速最快，产品和友邦形成了反向转型，同时权益类资产配置增速最快，收益效果明显，且股息率非常高，对股东回报相当大方。从行业整体总结而言：刨除会计准则变动影响，保费营收层面过去一年多回暖明显，行业增速重新增快，新业务价值企稳。但投资侧净投资收益率还处在下行区间内，当然险企投资资产结构也在不断变化，权益类资产（主要是股票和权益类基金）明显增多，可能会成为未来带动投资收益率的核心，而现如今正处于转型期。按照惯例，我们统计了险企中报期基本面表现的六芒星能力图，供大家参考。本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。