本周行业报告更新最新政策,俄罗斯ZOOM与人性ZOOM：一场跨越时空的对话

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在科技日新月异的今天，网络视频会议软件ZOOM成为了人们沟通的重要工具。而俄罗斯，这个拥有悠久历史和丰富文化的国家，也在ZOOM的平台上展现出了其独特的魅力。在这场跨越时空的对话中，我们不禁要问：俄罗斯ZOOM与人性ZOOM，究竟有何关联？ 首先，俄罗斯ZOOM展现了一个国家的文化底蕴。俄罗斯是一个拥有丰富历史的国家，其文化底蕴深厚，从文学、艺术到建筑，都充满了浓厚的俄罗斯风情。在ZOOM的平台上，俄罗斯人通过分享自己的文化成果，让世界看到了一个真实、立体的俄罗斯。例如，俄罗斯著名作家陀思妥耶夫斯基的作品《罪与罚》在ZOOM上被翻译成多种语言，让全球读者感受到了俄罗斯文学的独特魅力。 其次，俄罗斯ZOOM体现了人性的光辉。在疫情期间，全球范围内的ZOOM会议让世界各地的人们得以在虚拟空间中相互交流、分享。俄罗斯人在ZOOM上展现出的团结、互助精神，让人感动。例如，俄罗斯志愿者在ZOOM上为贫困地区的孩子们提供免费教育，让他们有机会接触到外面的世界。这种无私奉献的精神，正是人性光辉的体现。 再者，俄罗斯ZOOM反映了人性的复杂性。在ZOOM的平台上，俄罗斯人既展示了团结互助的一面，也暴露出了一些人性的弱点。例如，在疫情期间，一些俄罗斯人在ZOOM上散播谣言，制造恐慌。这种现象反映出人性的复杂性，既有善良、正直的一面，也有自私、邪恶的一面。 此外，俄罗斯ZOOM还揭示了人性的共通性。在全球化的背景下，不同国家、不同文化背景的人们在ZOOM上相遇，共同面对疫情、经济、环境等全球性问题。在这个过程中，人们逐渐认识到，尽管文化背景不同，但人性是共通的。俄罗斯人在ZOOM上与全球各地的人们分享自己的经验和智慧，共同探讨解决方案，展现了人性的共通性。 最后，俄罗斯ZOOM为人们提供了一个反思人性的平台。在ZOOM的虚拟空间中，人们可以更加客观地审视自己的人性。俄罗斯人在ZOOM上的表现，让我们看到了人性的光辉与阴暗，也让我们更加珍惜人性的美好。在这个过程中，人们学会了反思、成长，为构建一个更加和谐、美好的世界而努力。 总之，俄罗斯ZOOM与人性ZOOM之间存在着紧密的联系。俄罗斯ZOOM不仅展现了俄罗斯的文化底蕴，还体现了人性的光辉、复杂性、共通性。在这场跨越时空的对话中，我们看到了人性的美好，也认识到了人性的弱点。让我们以俄罗斯ZOOM为镜，反思人性，共同为构建一个更加美好的世界而努力。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。