本周研究机构披露行业动态,江南百景图中的小青蛇纸条：探寻古典画卷中的神秘传说
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江南，自古以来就是文人墨客向往之地，其独特的自然风光和悠久的历史文化，孕育了无数传世佳作。在这片充满诗意的土地上，一幅名为《江南百景图》的古典画卷，以其细腻的笔触和丰富的想象力，将江南的山水、人物、故事完美地融合在一起。而在《江南百景图》中，有一处神秘的存在——小青蛇纸条，它承载着一段古老的传说，引人探寻。 《江南百景图》是清代画家沈周的作品，描绘了江南地区的自然风光、风土人情。在这幅画卷中，小青蛇纸条出现在一幅描绘江南水乡的图中。图中，一条清澈的小溪蜿蜒流淌，溪边有一座古朴的亭子，亭子旁，一条青蛇正悠闲地游动着。而在这条青蛇的尾巴上，挂着一根黄色的纸条，上面写着几个模糊不清的字。 关于小青蛇纸条，民间流传着许多传说。其中最为广泛流传的是：这根纸条是青蛇的护身符，它能驱邪避凶，保佑人们平安。相传，在很久以前，江南水乡有一位名叫阿青的姑娘，她善良、勤劳、美丽，深受村民们的喜爱。然而，有一天，阿青不幸被一条恶蛇咬伤，生命垂危。村民们为了救她，四处寻找解药，最终在一座古庙中找到了一根黄色的纸条，上面写着“青蛇护身符”。村民们将纸条挂在阿青的床头，奇迹般地，阿青的病情逐渐好转，最终康复。 从此，这根纸条便成为了江南水乡的传说。人们相信，只要将这根纸条挂在床头，就能驱邪避凶，保佑家人平安。而《江南百景图》中的小青蛇纸条，便是这一传说的艺术再现。 当然，这些传说并非空穴来风。在《江南百景图》的创作过程中，沈周深入生活，观察自然，将江南水乡的风土人情、民间传说融入画卷之中。小青蛇纸条的出现，正是他巧妙地将民间传说与艺术创作相结合的体现。 如今，《江南百景图》已成为中国古典绘画的瑰宝，吸引了无数游客前来观赏。而小青蛇纸条这一神秘元素，更是成为了人们探寻江南文化、感受古典艺术魅力的切入点。每当人们驻足于这幅画卷前，不禁会想起那根承载着传说的纸条，以及它所代表的美好寓意。 总之，江南百景图中的小青蛇纸条，不仅是一幅古典画卷中的神秘元素，更是江南民间传说与艺术创作的完美结合。它让我们在欣赏艺术的同时，也能感受到江南水乡的韵味和深厚的文化底蕴。而这根小小的纸条，也成为了人们心中永恒的美好记忆。
本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。