昨日行业报告发布新研究成果,女人的色彩：探寻内心世界的斑斓画卷

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在五彩斑斓的世界里，女人如同绚丽的色彩，以其独特的魅力和丰富的情感，绘制出一幅幅生动而细腻的画卷。她们或温柔似水，或热烈如火，或冷静如冰，或活泼如风，每一种色彩都蕴含着不同的故事和情感。 首先，让我们来谈谈温柔似水的色彩。这种色彩通常代表着女性的柔美和细腻，如白色、粉色、淡蓝色等。白色象征着纯洁无瑕，粉色则代表着浪漫与温馨。这类色彩的女性，她们内心充满善良和宽容，对待生活充满热爱，总是以柔克刚，用温暖和关爱包围着身边的人。正如诗人白居易所说：“女人如水，温柔似水。” 接下来，我们来看热烈如火的色彩。红色、橙色、黄色等鲜艳的色彩，代表着女性的热情和活力。这类女性充满激情，敢于追求自己的梦想，勇于挑战生活的困难。她们犹如火焰，燃烧着对生活的热爱，照亮着周围的世界。正如诗人辛弃疾所说：“女人如花，热烈如火。” 而冷静如冰的色彩，则代表着女性的智慧和冷静。黑色、灰色、蓝色等冷色调，让女性显得沉稳、大气。这类女性在事业上独当一面，她们理智、果断，善于处理复杂的问题。她们如同冰山一角，隐藏着无尽的智慧和力量。正如诗人杜甫所说：“女人如冰，冷静如冰。” 此外，还有活泼如风的色彩，如绿色、紫色、黄色等。这类女性充满活力，她们热爱生活，善于发现生活中的美好。她们犹如春风，吹拂着周围的空气，传递着快乐和正能量。她们的热情和活力，感染着身边的每一个人。 当然，女人的色彩并非一成不变，她们会在不同的环境和情境下展现出不同的色彩。有时候，她们是温柔似水的，有时候是热烈如火的，有时候是冷静如冰的，有时候又是活泼如风的。这种变幻莫测的色彩，正是女性魅力所在。 在这个充满色彩的世界里，女性用自己的方式诠释着生活的美好。她们用色彩描绘出内心的世界，让这个世界变得更加丰富多彩。正如法国作家雨果所说：“女人是色彩的化身，她们用自己的色彩点亮了世界的每一个角落。” 总之，女人的色彩是多样的，是丰富的，是迷人的。她们用自己的色彩，为这个世界增添了无尽的魅力。让我们欣赏这些斑斓的色彩，感受女性独特的魅力，共同绘制出这个世界的美丽画卷。

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：AI 生成中国居民和企业部门庞大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的 " 存款活化 " 进程已经启动。根据东吴证券一份最新研究报告，近期金融数据显示，存款 " 搬家 " 的迹象日益明显。2025 年 7 月至 8 月，非银行金融机构存款（下称 " 非银存款 "）合计超季节性增加 3.03 万亿元，引发市场对 " 储蓄入市 " 的广泛关注。东吴证券认为，在上述增长中，居民和非金融企业存款的 " 搬家 " 贡献了 1.42 万亿元，这一轮转移更多表现为 " 定期存款活期化 "，其中居民定期存款是绝对主力，同期超季节性减少了 8426 亿元。东吴证券表示，高息定期存款将在 2025 年至 2026 年迎来集中到期，这将导致居民和企业的存款 " 活期化 " 或转向非银存款。尽管 2025 年 7 月起已有部分定期存款减少，但大规模的存款 " 搬家 " 高潮尚未到来。预计 2025 年和 2026 年分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元的定期存款到期，其中 " 超额 " 定期存款到期规模分别为 11.08 万亿元和 4.05 万亿元。摩根士丹利则在 18 日的研报中认为，释放家庭储蓄潜力的过程将是循序渐进的，并提出了一个三阶段路线图：首先是未来 2-3 年内，通过恢复市场信心，引导 6-7 万亿超额定存进入股市等风险资产；其次是在未来 6-8 年内，通过结构性改革重塑通胀预期，逐步释放 30 万亿的庞大储蓄池；最后是通过长期的社保改革降低整体储蓄率。一、" 存款搬家 " 来源拆解：居民与同业共振根据东吴证券的报告，2025 年 7 月至 8 月非银存款 3.03 万亿元的超季节性增长，其来源是多方面的，并非仅由居民 " 存款搬家 " 单一驱动。具体来看，这一增长主要由三大因素构成：居民与企业存款转移：贡献了 1.42 万亿元，是传统意义上的 " 存款搬家 " 部分，即居民和企业通过购买资管产品或直接投资股市，将一般性存款转化为非银存款。银行体系同业业务扩张：贡献了 1.18 万亿元。报告指出，在存贷差压力下，银行增加了债券投资，推动了同业业务扩张，从而派生出非银存款。其他存款转化：未纳入广义货币（M2）统计口径的大额可转让定期存单等存款，也贡献了 1033 亿元的增量。尽管驱动因素复杂，但居民存款，特别是定期存款，在 " 存款活期化 " 浪潮中扮演了核心角色。东吴证券援引银行信贷收支表数据称，在 7 月至 8 月存款结构变化中，居民部门是 " 主力军 "。其中，居民定期存款超季节性减少 8426 亿元，规模远超居民活期存款（减少 4446 亿元）以及非金融企业定期存款（减少 3156 亿元）和活期存款（减少 1219 亿元）。报告认为，2025 年以来，存款 " 搬家 " 在很大程度上就是定期存款的 " 活期化 " 过程，而真正的入市高潮或尚未到来。二、潜在活水：未来两年逾 15 万亿 " 超额定存 " 到期真正的看点在于未来。报告测算，一个规模更为庞大的定期存款到期潮即将来临。由于 2022 年至 2023 年是存款定期化的高峰期，大量当时存入的高息定存将在 2025 年至 2026 年集中到期。报告通过对 2021 年至 2024 年新增存款的期限结构进行估算，得出了两个层面的预测数据：从绝对规模看：2021 年至 2024 年合计增加的 66.54 万亿元定期存款中，预计 2025 年和 2026 年将分别有 22.28 万亿元和 9.4 万亿元到期。仅 2025 年下半年，三、四季度将分别有 5.24 万亿和 1.66 万亿到期。从 " 超额 " 规模看：剔除趋势性增长后，2025 年和 2026 年预计分别有约 11.08 万亿元和 4.05 万亿元的 " 超额 " 定期存款到期。其中，2025 年三季度和四季度分别约有 2.13 万亿和 2.81 万亿到期。三步走：释放储蓄的路线图摩根士丹利在报告中指出，中国家庭储蓄率高达 35%，远超全球其他主要经济体。结合国际经验和中国国情，摩根士丹利提出了一个旨在释放中国家庭储蓄潜力的三阶段路线图：第一阶段（未来 2-3 年）：提振风险偏好，引导存款向股市转移。 报告认为，市场对政策方向和流动性的反应通常领先于基本面。自 2024 年 9 月政策转向以来，一个更具建设性的市场叙事正在形成。这已促使约 6-7 万亿元的超额定期存款开始向股市等风险资产迁移。目前，这一过程尚处早期，主要由高净值人群推动。第二阶段（未来 6-8 年）：重塑通胀预期，释放储蓄用于消费。 要将高达 30 万亿元的周期性超额储蓄转化为消费，核心在于改变家庭对未来收入和物价的预期。更高的通胀预期将降低持有现金的吸引力，鼓励即期消费。第三阶段（长期）：全面社保改革，降低结构性储蓄率。 这是解决问题的根本之道。通过建立全国统一的社会保险体系，缩小城乡差距，提升保障水平，才能从根本上降低居民的预防性储蓄动机。