昨日行业报告更新政策变化,女生家规：越害羞越好

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在我国的传统文化中，家规家训一直被视为家庭教育的重要组成部分。而其中，关于女生的家规，往往充满了对她们性格、行为举止的严格规范。在这些家规中，有一种特别的规定，那就是“越害羞越好”。这一看似矛盾的要求，实则蕴含着深刻的家庭教育理念。 害羞，是一种性格特点，也是一种社交态度。在古代，人们认为害羞是一种美德，代表着女生的端庄、谦逊。因此，在许多家庭中，家长都会将“越害羞越好”作为女生的家规之一。 首先，害羞可以培养女生的内敛性格。在传统观念中，女生应该温婉、贤淑，不张扬、不争强好胜。害羞的性格有助于女生在人际交往中保持低调，避免过于张扬，从而更好地融入社会。此外，害羞的女生往往更加注重内心修养，善于倾听他人意见，有利于培养她们的情商。 其次，害羞有助于女生形成良好的道德品质。害羞的女生在行为举止上更加谨慎，不会轻易做出违背道德的事情。她们在人际交往中懂得尊重他人，关心他人，具有良好的道德素养。这种品质对于女生的成长具有重要意义。 然而，害羞并非一成不变，而是需要适度。过度的害羞会导致女生在社交场合中过于拘谨，影响她们的人际交往。因此，家长在培养女生害羞性格的同时，也要注重引导她们学会适度表达自己，勇敢面对挑战。 那么，如何让女生在害羞的同时，又能保持自信和独立呢？以下是一些建议： 1. 家长要以身作则。家长在日常生活中，要注重自己的言行举止，给女生树立良好的榜样。同时，家长要尊重女生的个性，给予她们适当的自由空间。 2. 培养女生的兴趣爱好。兴趣爱好可以丰富女生的内心世界，使她们在害羞的同时，也能找到自信的源泉。家长可以鼓励女生参加各种兴趣班，培养她们的特长。 3. 培养女生的沟通能力。害羞的女生往往在与人沟通时显得拘谨，家长可以通过角色扮演、情景模拟等方式，帮助她们提高沟通能力。 4. 鼓励女生参加集体活动。集体活动可以让女生在轻松愉快的氛围中，逐渐克服害羞心理，学会与人交往。 总之，“越害羞越好”这一家规，既体现了我国传统文化的美德，又对女生的成长具有重要意义。家长在培养女生害羞性格的同时，也要注重她们的全面发展，让她们在害羞中保持自信，勇敢地面对生活的挑战。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。