本月官方发布研究成果通报,寺庙求子：燕氏方丈与驴根的神秘邂逅

今日研究机构发布行业通报,彻底弃“价”保命，蔚来困境反转“够味”吗？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。故障诊断服务中心，专业检测设备

兰州市安宁区、海西蒙古族德令哈市 ，平顶山市鲁山县、黄冈市黄州区、永州市蓝山县、抚州市黎川县、昭通市永善县、黔南长顺县、荆州市洪湖市、郑州市新郑市、汕头市南澳县、三明市沙县区、长沙市开福区、黔东南台江县、宜昌市伍家岗区、佳木斯市郊区、阿坝藏族羌族自治州理县 、蚌埠市淮上区、淮安市洪泽区、天津市西青区、聊城市临清市、楚雄禄丰市、平凉市泾川县、襄阳市枣阳市、丽水市景宁畲族自治县、马鞍山市雨山区、黄山市休宁县、中山市南朗镇、福州市台江区

本周数据平台不久前行业协会透露新变化,今日行业报告传递重要政策变化,寺庙求子：燕氏方丈与驴根的神秘邂逅，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：售后咨询服务中心，全时段多渠道服务

安康市汉阴县、雅安市天全县 ，安阳市林州市、吉安市吉水县、延安市黄龙县、临夏永靖县、淮北市杜集区、宜春市上高县、牡丹江市宁安市、南阳市桐柏县、湖州市德清县、内蒙古巴彦淖尔市杭锦后旗、青岛市市南区、西安市阎良区、上海市静安区、重庆市忠县、湛江市坡头区 、天津市蓟州区、云浮市新兴县、内蒙古呼和浩特市回民区、德州市庆云县、安庆市望江县、内江市市中区、内蒙古通辽市科尔沁区、郴州市苏仙区、铜仁市江口县、广西柳州市柳北区、天津市西青区、庆阳市合水县、武威市凉州区、中山市小榄镇

全球服务区域: 黔南瓮安县、海西蒙古族德令哈市 、大兴安岭地区漠河市、洛阳市栾川县、荆门市沙洋县、太原市尖草坪区、三明市将乐县、苏州市相城区、果洛达日县、乐东黎族自治县佛罗镇、榆林市定边县、杭州市临安区、丽江市宁蒗彝族自治县、郴州市临武县、眉山市彭山区、宣城市旌德县、酒泉市肃北蒙古族自治县 、黑河市爱辉区、德州市临邑县、双鸭山市宝山区、宁夏固原市彭阳县、南通市如东县

专业维修服务电话,本月官方发布行业最新成果,寺庙求子：燕氏方丈与驴根的神秘邂逅，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国统一延保标准，透明服务条款

全国服务区域: 齐齐哈尔市泰来县、武汉市江岸区 、广西百色市凌云县、曲靖市会泽县、台州市玉环市、宁夏石嘴山市平罗县、新余市渝水区、吕梁市离石区、中山市三乡镇、镇江市丹徒区、临夏临夏市、青岛市黄岛区、黔南长顺县、上海市长宁区、白沙黎族自治县细水乡、上饶市婺源县、潍坊市安丘市 、漳州市漳浦县、烟台市蓬莱区、玉溪市华宁县、内蒙古呼和浩特市新城区、酒泉市玉门市、六安市叶集区、重庆市大渡口区、阳泉市郊区、扬州市广陵区、长治市平顺县、郴州市安仁县、广西贺州市八步区、周口市鹿邑县、遵义市湄潭县、宜昌市远安县、滨州市惠民县、湘西州吉首市、鹰潭市贵溪市、铁岭市清河区、广西贵港市平南县、泰安市宁阳县、甘南卓尼县、陇南市两当县、双鸭山市宝山区

近日技术小组通报核心进展:今日行业协会发布最新研究成果,寺庙求子：燕氏方丈与驴根的神秘邂逅

在我国历史悠久的佛教文化中，寺庙不仅是信徒们修行之地，也是许多人心中的灵验之地。燕氏方丈，一位德高望重的佛教高僧，曾在一座古老的寺庙中，与一位名叫驴根的普通信徒，发生了一段关于求子的神秘故事。 这座寺庙坐落在我国南方一座风景秀丽的山区，四周群山环抱，古木参天。寺庙始建于唐代，历经风雨洗礼，依旧屹立不倒。寺庙内香火旺盛，信徒们络绎不绝，其中不乏求子心切的夫妇。 燕氏方丈，年逾古稀，却依然精神矍铄。他精通佛学，慈悲为怀，深受信徒们的敬仰。这一天，寺庙里来了一位名叫驴根的普通信徒。驴根的妻子多年未能生育，夫妻俩四处求医问药，却始终无果。听说这座寺庙灵验，便带着一颗虔诚的心前来求子。 燕氏方丈在得知驴根夫妇的遭遇后，心生怜悯。他决定亲自为驴根夫妇祈福。在一个月黑风高的夜晚，燕氏方丈带着驴根夫妇来到寺庙后山的一处隐蔽之地。这里有一座古老的石碑，上面刻着神秘的符咒。 燕氏方丈带领驴根夫妇跪拜在石碑前，念诵着经文。突然，一阵狂风吹过，石碑上的符咒仿佛活了过来，发出耀眼的光芒。驴根夫妇感到一股强大的力量涌入体内，他们仿佛看到了一个神秘的世界。 燕氏方丈告诉驴根夫妇，这座寺庙后山的石碑，是古代一位高僧留下的求子灵符。只要虔诚祈祷，必定能实现求子愿望。在燕氏方丈的指引下，驴根夫妇按照古老的仪式，完成了祈福。 不久后，驴根的妻子怀孕了。消息传开后，寺庙里的人们都为这对夫妇感到高兴。燕氏方丈更是深感欣慰，他认为这是佛祖的庇佑。 随着时间的推移，驴根的妻子顺利产下了一个健康的男婴。为了感谢佛祖的恩赐，驴根夫妇特意来到寺庙，为燕氏方丈送上厚礼。燕氏方丈却婉言拒绝，他说：“佛祖赐予你们孩子，并非因为礼物，而是因为你们的虔诚之心。” 从此，驴根夫妇对佛教更加虔诚，他们带着孩子，每年都会来到这座寺庙，为燕氏方丈送上祝福。而燕氏方丈也在这段奇妙的缘分中，更加坚定了传播佛教信仰的决心。 这个故事在寺庙里传为佳话，许多求子心切的夫妇纷纷前来祈福。而那座神秘的石碑，也成为了寺庙的象征，见证了一段段美好的姻缘。 岁月流转，燕氏方丈已离世多年，但他的事迹却流传至今。驴根夫妇的孩子也长大成人，成为了寺庙的住持。他们继续传承着燕氏方丈的慈悲精神，为更多有求于佛祖的信徒们，指引着人生的道路。 在这座古老的寺庙里，燕氏方丈与驴根的神秘邂逅，成为了永恒的传说。而那座求子灵符的石碑，也成为了无数人心中的信仰，见证着佛教文化的传承与发展。

本文来自微信公众号：海豚投研，作者：海豚君，题图来自：视觉中国蔚来汽车（NIO.US）于北京时间 2025 年 9 月 2 日美股盘前，港股盘后发布了 2025 年第二季度财报。二季度业绩虽然同样不及预期，但已经在边际改善，来详细看一下：1. 卖车毛利率本季度不及预期：由于蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率和上季度清老款库存时基本持平，在 10.3% 左右，核心问题出在了卖车单价上。2. 卖车单价环比一季度仍然在下滑：本季度卖车单价要比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，至 22.4 万元，低于市场预期的 24.1 万元，二季度的降价幅度比一季度清老款车库存时还高，这反映出蔚来还在降价，销量仍然是第一任务。3. 三季度的销量指引还可以：三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 在 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。4. 收入指引相对一般，主要还是卖车单价低于预期：三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也要明显低于市场预期 24.2 万元。5. 降本增效已经开始体现在三费端：销管费用环比改善了 4.4 亿元至 39.6 亿元，好于预期的 42 亿元。主要因为乐道和蔚来的渠道端合并，以及在二季度组织架构调整中已裁员约 5 000 人，裁员重灾区应该是在销服团队。而研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元，至 30 亿元左右，预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。6. 减亏仍在进行中：在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升，带动整体毛利率提升，以及三费减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度的 -26%。海豚投研观点：整体来看，蔚来二季度的这份财报本身并不及预期，核心问题还是卖车单价。本季度还在降价卖车，导致其二季度卖车毛利率低于公司指引，以及三季度指引隐含的单价也明显低于市场预期，这反映出销量还是蔚来追求的第一要素。而这次财报虽然不及预期，预计会带来股价的回调，但市场的主要博弈点仍然会马上回到 ES8 这款车型上。但展望下半年，蔚来边际向上的趋势仍然不改：1. 下半年预计销量继续边际变好：目前乐道 L90 已经成功被打造成爆款，而 ES8 从目前订单量看，反响也比较好，尤其是蔚来目前的经营策略仍然以销量作为第一要素，预计 ES8 的预售价仍然会继续下调，促进订单转化。2. 净亏损收窄趋势仍然不改：由于 ES8 这款车型拥有更高的毛利率，如果能成功打造成爆款，将继续加速蔚来实现大幅减亏，蔚来财报会中也提到，乐道 L90 和 ES8 的毛利率目标在今年 4Q 都能达到 20%，整车毛利率目标 16%～17%。以下是详细解读：一、二季度还在降价卖车，卖车毛利率低于预期作为每次放榜时候最为关键的指标，我们先来看看蔚来的卖车盈利能力：蔚来之前指引过，由于改款 5566 的焕新版上市，卖车单价能从一季度的清库存低谷中走出，再叠加 5566 搭载自研芯片 NX9031，成本端下降，卖车毛利率本季度能环比回升至 12%～13% 左右。但本季度卖车毛利率基本和上季度清老款库存时持平，至 10.3%，核心问题出在卖车单价上。具体来看：1. 单车价格：二季度还在降价卖车，卖车单价再次环比下滑 1.2 万元！（1）二季度仍在降价卖车，导致卖车单价下滑。本季度蔚来卖车单价 22.4 万元，相比上季度清老款车库存时的卖车单价还要再环比下滑 1.2 万元，二季度的降价幅度甚至还要比一季度清老款车库存时还高，二季度蔚来仍然还在降价卖车！而这其实隐含的是市场对改款的 5566 需求一般（采用 NT2.0 而非 NT3.0 平台），以及乐道 L60 的竞争力下滑，但对于已经处于生死存亡期的蔚来来说，销量仍然还是放在首位。（2）低价萤火虫占比提升，也拖累了卖车单价。二季度低价小车萤火虫开始交付，在车型结构中占比环比提升了 11 个百分点，也一定程度上拖累了卖车单价。2. 单车成本：自研芯片 + 规模效应降本，单车成本降低 1.1 万元。二季度蔚来单车成本 20 万元，环比降低 1.1 万元，主要是改款 5566 用自研 "NX9031" 芯片替代英伟达 Orin-X 芯片，每辆车成本降低 1 万元，叠加二季度销量环比提升 71%，规模效应有所释放。3. 单车毛利：卖车单价还在下滑，导致二季度卖车毛利率不及预期。二季度蔚来单车毛利 2.3 万元，而卖车毛利率本季度也仅 10.3%，低于市场预期的 12.9%，主要仍然由于本季度卖车单价还在下滑。二、三季度销量指引还可以，但收入指引隐含的卖车单价还在继续下滑1. 三季度销量指引还可以，9 月仍然有 4000～8000 台的增量。在最关键的三季度指引方面，三季度销量指引 8.7 万～9.1 万，由于乐道 L90 已经开始交付，隐含的 9 月销量在 3.5 万～3.9 万，环比 7 月的 3.1 万继续增加 4000～8000 台，这样的销量指引海豚君认为还可以，尤其是乐道 L90 8 月已经交付了接近 1 万辆，仍然还有这个增量。2. 但收入指引相对一般，主要仍然出在卖车单价上。三季度收入指引 218 亿～229 亿元，如果按照三季度其他收入 28 亿（和本季度持平来估算），卖车单价还要继续环比下滑 0.4 万元至 22 万元，也明显低于市场预期的 24.2 万元。而由于蔚来在 8 月底宣布全系标配 100kwh 长续航电池包，同时保持起售价不变，以及这次乐道 L90 的低价上市，市场最担心的也是卖车毛利率和减亏问题，最关键的是公司在财报会中如何指引三季度的卖车毛利率，是否仍然坚持四季度盈亏平衡目标。再从蔚来整体情况看：三、二季度收入和毛利低于预期，但其他业务表现不错蔚来二季度整体收入 190 亿元，低于市场预期的 197 亿元，低于预期的核心原因仍然在于卖车单价的环比下滑，但其他业务表现不错，环比上行 7.7 亿至 28.7 亿，超出市场预期 6 亿，主要可能由于技术服务收入本季度确认的大幅增加（需要看财报电话会解释），以及能源服务，零部件配件的销售增加。而在毛利方面，本季度蔚来的毛利率为 10%，低于市场预期的 11%，仍然由于汽车业务毛利率表现不及预期，但其他业务本季度大幅度减亏，毛利率从上季度 -4.5% 环比提升 13 个百分点至 8.2%，海豚君认为可能由于高毛利的技术服务收入在本季度的增加。四、支出端终于看到控费迹象蔚来为塑造豪华车品牌，开支上一直非常 " 豪放 "，但在面临现金流同样吃紧的二季度，蔚来在三费开支上终于看到了明显的收缩迹象：1. 销售和行政收缩明显，本季度环比下滑了 4.4 亿元。之前由于蔚来豪华的 Nio house 布局，以及非常完善的服务体系和人员配置量，同时乐道和蔚来主品牌还是分渠道布局的状态，销管费用一直居高不下。而本季度终于看到，销管费用开始出现控费迹象，销管费用环比下滑了 4.4 亿元至 39.6 亿元，低于市场预期的 41.6 亿，而去除 SBC 和一次性裁员费用的 Non-GAAP 下销管费用，也环比下滑 5.3 亿元至 37 亿，海豚君认为主要由于：（1）原先单独铺渠道的乐道已经并入了蔚来主品牌，渠道共用导致销管费用削减；（2）蔚来裁员二季度的组织架构调整已裁员约 5 000 人，而裁员重灾区应该在销服团队。2. 研发： 研发费用环比下滑 1.7 亿元，同样也在收缩。本季度研发费用本季度同样也环比改善 1.7 亿元至 30 亿元左右，预计主要由于裁员以及前期的开发费居高不下（尤其是 NT3.0 平台的迭代），预计下半年这块费用还要继续削减（之前蔚来指引 4Q25 研发费用会回落到 20 亿～25 亿元）。在经营利润上，本季度经营亏损环比改善 15 亿至 49 亿元，主要因为其他业务毛利率的环比大幅提升带动的整体毛利率的提升，以及三费的减亏，经营亏损率也从 -53.3% 收窄到本季度 -26%。而在净利润上，本季度归母净利 -51 亿，环比减亏 17.5 亿元，但经调整后的归母净利环比减亏 22 亿至 -41 亿。