本月行业报告传递研究成果,《阳光炫舞，外挂助力，共赴欢乐之旅》

今日研究机构公开新政策,巴菲特转身背后：新能源赛道的港股机会在哪？,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电深度清洁专线，彻底解决卫生问题

凉山会东县、福州市闽侯县 ，乐东黎族自治县抱由镇、永州市江华瑶族自治县、澄迈县仁兴镇、新乡市长垣市、临高县东英镇、武汉市东西湖区、乐东黎族自治县利国镇、宁夏银川市灵武市、泸州市叙永县、渭南市蒲城县、温州市平阳县、宜宾市南溪区、广西南宁市良庆区、泰州市泰兴市、上海市崇明区 、信阳市平桥区、临高县皇桐镇、芜湖市无为市、郴州市汝城县、广西桂林市灵川县、忻州市五台县、马鞍山市雨山区、马鞍山市和县、台州市玉环市、湘西州保靖县、泸州市纳溪区、焦作市解放区

本周数据平台今日多方媒体透露研究成果,稍早前相关部门公布新政策,《阳光炫舞，外挂助力，共赴欢乐之旅》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：自动化服务跟踪，智能优化用户体验

曲靖市麒麟区、阿坝藏族羌族自治州理县 ，孝感市孝南区、平顶山市叶县、内蒙古巴彦淖尔市五原县、朝阳市双塔区、眉山市东坡区、锦州市黑山县、大理大理市、成都市武侯区、凉山普格县、平凉市庄浪县、黄南河南蒙古族自治县、濮阳市南乐县、双鸭山市饶河县、昭通市彝良县、阜阳市界首市 、延安市志丹县、遵义市桐梓县、广西柳州市鱼峰区、鸡西市滴道区、岳阳市华容县、楚雄禄丰市、宁夏吴忠市青铜峡市、甘孜雅江县、忻州市五台县、南通市如东县、朔州市平鲁区、扬州市邗江区、内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗、果洛久治县

全球服务区域: 广西贺州市富川瑶族自治县、达州市达川区 、济南市商河县、汉中市洋县、赣州市上犹县、哈尔滨市南岗区、永州市道县、中山市大涌镇、铜仁市德江县、太原市尖草坪区、西宁市城西区、漯河市郾城区、自贡市富顺县、万宁市礼纪镇、吉安市永丰县、广西钦州市钦北区、黄冈市团风县 、黔东南雷山县、凉山木里藏族自治县、佛山市禅城区、张掖市民乐县、贵阳市花溪区

本周数据平台稍早前行业协会报道新政,本月行业报告更新新变化,《阳光炫舞，外挂助力，共赴欢乐之旅》，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：全国联网回收网络，统一处理渠道

全国服务区域: 抚顺市新宾满族自治县、亳州市利辛县 、常德市临澧县、忻州市定襄县、中山市横栏镇、郑州市新密市、陇南市两当县、武汉市武昌区、吉林市桦甸市、大庆市肇州县、南京市鼓楼区、张掖市民乐县、泉州市金门县、三明市建宁县、榆林市神木市、中山市古镇镇、福州市平潭县 、玉树曲麻莱县、盐城市阜宁县、重庆市合川区、咸阳市兴平市、荆州市公安县、广州市天河区、咸宁市通山县、儋州市雅星镇、巴中市平昌县、晋中市榆次区、长春市绿园区、荆州市监利市、儋州市王五镇、焦作市山阳区、吕梁市兴县、甘孜九龙县、宝鸡市扶风县、太原市阳曲县、泰州市姜堰区、许昌市禹州市、龙岩市长汀县、安庆市宜秀区、海口市秀英区、淮北市相山区

本周数据平台稍早前行业报告:今日监管部门发布政策更新,《阳光炫舞，外挂助力，共赴欢乐之旅》

在这个充满活力的时代，电子游戏已经成为了许多人生活中不可或缺的一部分。其中，以阳光炫舞为代表的游戏，以其独特的魅力吸引了大量玩家。然而，在追求游戏乐趣的同时，如何更好地提升游戏体验，成为了玩家们共同关心的问题。于是，阳光炫舞外挂应运而生，为玩家们带来了全新的游戏体验。 阳光炫舞是一款以音乐舞蹈为主题的手机游戏，玩家在游戏中可以体验到丰富的舞蹈种类和精彩的舞台效果。游戏中，玩家需要通过不断提升自己的舞蹈技巧，赢得比赛，成为舞界高手。然而，随着游戏的不断深入，许多玩家在游戏过程中遇到了瓶颈，如何突破这些瓶颈，成为了他们关注的焦点。 这时，阳光炫舞外挂的出现，无疑为玩家们带来了福音。外挂作为一种辅助工具，可以帮助玩家在游戏中获得更高的分数、更快的升级速度以及更丰富的游戏资源。以下是阳光炫舞外挂为玩家带来的几大优势： 1. 提升游戏体验：阳光炫舞外挂可以帮助玩家在游戏中轻松应对各种挑战，提高游戏成绩。在享受游戏乐趣的同时，玩家还可以感受到自己不断进步的喜悦。 2. 节省时间：使用外挂，玩家可以更快地完成游戏任务，节省大量时间。对于那些忙碌的上班族和学生党来说，阳光炫舞外挂无疑是一种高效的游戏助手。 3. 提高竞争力：在游戏中，玩家之间的竞争愈发激烈。阳光炫舞外挂可以帮助玩家在短时间内提升实力，从而在竞争中脱颖而出。 4. 丰富游戏资源：阳光炫舞外挂可以为玩家提供丰富的游戏资源，如道具、装备等。这些资源可以帮助玩家在游戏中更好地发展自己的角色。 当然，使用外挂也存在一定的风险。首先，外挂可能会对游戏平衡造成破坏，导致游戏环境恶化。其次，使用外挂可能会被游戏官方检测到，从而受到处罚。因此，在使用阳光炫舞外挂时，玩家应谨慎行事，遵循以下几点： 1. 选择正规外挂：在下载和使用外挂时，一定要选择正规、可靠的来源，避免因使用盗版外挂而受到损失。 2. 合理使用：外挂只是辅助工具，玩家在游戏中仍需努力提升自己的实力。过度依赖外挂，可能会影响游戏体验。 3. 注意风险：在使用外挂时，要时刻关注游戏官方的动态，避免因违规操作而受到处罚。 总之，阳光炫舞外挂为玩家带来了全新的游戏体验。在享受游戏乐趣的同时，我们也要遵循游戏规则，合理使用外挂。只有这样，我们才能在阳光炫舞的世界里，尽情舞动，共赴欢乐之旅。

文 | 财华社  " 股神 " 巴菲特已清仓 2008 年买入的比亚迪（01211.HK）H 股。事实上，财华社发现伯克希尔（BRK.B.US）早在 2025 年第 1 季末已不再持有比亚迪的股份。见下图，伯克希尔通过伯克希尔能源（BHE）持有比亚迪的普通股，并按 " 公允值计量且其变动计入损益 " 记录为可交易证券，也就是说，伯克希尔能源在每个需要披露资产负债的季度末，都会按照所持有的比亚迪 H 股数量与当日比亚迪 H 股的收盘价乘积（即公允值），记录为于比亚迪的投资，而当期与前期的公允值差额则记为即期损益。换言之，比亚迪的股价波动，会影响到伯克希尔能源的账面损益。  从上图可见，伯克希尔能源所持有的比亚迪投资公允值从 2020 年下半年开始飙升，主要得益于比亚迪股价的飙升，见下图，与比亚迪 H 股的股价走势图如出一辙。  比亚迪股价从 2020 年下半年开始攀升，除了美联储大放水以应对疫情对经济的潜在影响带动了全球风险资产价格上涨外，新能源车概念股起飞是另一重要的原因。见下图，新能源车第一股特斯拉（TSLA.US），在上海超级工厂 2019 年投产的带动下，股价从 2020 年开始起飞。  2018 年下半年起在纽交所上市的蔚来（NIO.US）更成为 2020 年涨幅最大的上市公司，股价飙升幅度超 11 倍，见下图。  比亚迪从 2020 年开启的狂飙，与其说是因为它的新能源汽车业务，还不如说因为它的电池业务。作为全球领先的新能源汽车产业重要上游供应商之一，比亚迪的电池业务优势得以凸显。不过，从以上比亚迪的股价走势图可以看出，2022 年起，其股价又有了一次质的飞跃，这是因为比亚迪正式停产燃油车，全力主攻包括混动在内的新能源汽车市场，这次的股价飞跃才是因为新能源汽车业务。巴菲特也恰好赶在这个节骨眼开始减持比亚迪 H 股。巴菲特的买与卖巴菲特于 2008 年 9 月买入比亚迪 H 股，从伯克希尔之前披露的数据来看，持有的比亚迪股份有 2.25 亿股，成本为 2.32 亿美元，换算成每股成本 1.03 美元，约合 8.01 港元。伯克希尔从 2022 年 8 月 24 日开始第一次减持比亚迪，减持数量约 133 万股，减持均价为 277.10 港元，已相当于其成本价的 34.69 倍。若按伯克希尔能源最后一次有比亚迪股份出现的 2024 年末这一时间点来看，比亚迪的股价 266.60 港元已相当于伯克希尔当年买入成本的 33.28 倍。无论如何，伯克希尔都是大赚离场。那么，巴菲特的离开是否意味着比亚迪的行情要结束？我们不妨先来看看比亚迪的前景如何。新能源汽车发展前景与竞争乘联会的数据显示，在以旧换新等政策的带动下，2025 年前八个月，我国乘用车市场累计零售销量为 1,474.1 万辆，同比增长 9.5%，其中新能源乘用车市场的累计零售量为 755.6 万辆，同比增长 25.8%，新能源渗透率已达 50.1%。其中 8 月份全国乘用车市场零售销量为 199.5 万辆，同比微增 4.6%，新能源乘用车市场的单月零售量为 110.1 万辆，同比增长 7.5%，相比于前七个月的增幅，似有放缓迹象。今年前 8 个月，国内零售销量排名第一的依然是比亚迪，乘联会的数据显示其累计销量为 219.5 万辆，同比增长 5.5%，市场份额为 14.9%，增幅要低于市场整体增幅，也低于排名第二的吉利，数据显示吉利汽车的前八个月销量为 164.3 万辆，同比增长 62.1%，直逼比亚迪，市场份额为 11.1%。8 月份比亚迪的汽车销量为 31 万辆，依然蝉联单月榜单销量第一，也是榜单中唯一一家月销量超过 30 万辆的车企，市场份额为 15.4%。当前，比亚迪在新能源市场布局了比亚迪、腾势、方程豹、仰望四大品牌，但面对同行的激烈竞争，其单月的增长似有放缓迹象，8 月份的销量数据虽顶尖，但同比下降 18.3%。相比之下，单月零售销量榜单分别排名第二和第三的吉利汽车和长安汽车，单月销量增幅分别达到 57.2% 和 24.4%。吉利也在近来进行了新能源转型，成效显著，银河系列推动了其销量增长，同时海外市场的持续发力也为其赢得头彩。展望未来，新能源汽车免购置税的优惠将在明年到期，鉴于目前新能源汽车的渗透率已达 50% 以上，相关的优惠政策或也将逐步退出，而且汽车作为耐用品，并非高频消费，随着以旧换新政策带来的推动作用退潮，新能源汽车消费的高速增长或回归稳定。尽管比亚迪销量在国内排名第一，但是后来者的追逐却从不停息。除了吉利和长安，其他车企也在奋力追赶，例如零跑（09863.HK）凭借高性价比的产品和对智能化的大力投入，在中低端市场不断抢占份额，其部分车型的定价策略与产品特性，精准迎合追求性价比且对智能配置有需求的消费群体，对标的正是比亚迪部分走量车型的目标客群。小鹏（09868.HK）则推 G7 增程版，以低价、智能、更长续航挑战比亚迪同类车型。在高端市场，比亚迪虽有腾势、仰望品牌布局，但目前这两个品牌仍未能形成稳定的市场认知度。中汽数研的数据显示，今年前 8 个月，腾势的累计销量仅为 10.3 万辆，而其全年设定的目标销量为 30 万辆，当前的年度完成度只有 34.4%，仰望今年前八个月的销量仅 0.16 万辆，在前百品牌销量榜中排名 97。从技术层面来看，尽管比亚迪在电池技术、混动系统、垂直整合等方面有一定优势，但行业整体技术迭代迅速。在智能驾驶领域，特斯拉、蔚来等车企已在自动驾驶、车载 AI 等方面有不俗的进展，比亚迪的智驾系统仍被认为智能化体验不足，这成为比亚迪在市场竞争中的短板。从财务数据看港股上市车企表现2025 年上半年，比亚迪的整体毛利率为 18.01%，其中汽车及相关产品（如电池）分部的毛利率为 20.35%，应是主要的推动力。 但我们留意到，该公司第 2 季的整体毛利率只有 16.27%，按年下降 1.15 个百分点，按季下降 3.80 个百分点。相比之下，小鹏第 2 季的汽车业务毛利率为 14.3%，按年提升 7.9 个百分点，按季上升 3.8 个百分点；理想汽车（02015.HK）的第 2 季汽车业务毛利率则有 19.4%，按年上升 0.7 个百分点，按季微降 0.4 个百分点；零跑汽车（09863.HK）也于 2025 年上半年实现扭亏为盈。这些 " 新势力 " 似乎更能让投资者看到希望。2025 年 9 月 15 日，中汽协发布了《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，旨在构建 " 整车 - 零部件 " 协作共赢生态，这将对比亚迪有着深远的影响。从积极影响来看，这有助于强化比亚迪与供应商的合作关系，以帮助供应商缓解资金压力，稳定地保障原材料和零部件供应，从而确保比亚迪等车厂提升整车品质，增强市场竞争力。但是从潜在挑战的角度而言，比亚迪的账款支付周期颇长，我们根据其 2025 年 6 月末止的财务数据估算，其应付账款周转天数或达 118 天，相较上年同期缩减了 12 天，但仍处于非常高的水平，对比之下，特斯拉同期的应付账周转天数为 63 天。若按照 60 天账期的倡议，比亚迪将很可能面临短期资金周转压力，因其应付账款规模庞大。于 2025 年 6 月 30 日，比亚迪的应付账款达到 2,352.14 亿元（单位人民币，下同），占其总资产的 27.79%。缩短账期意味着短期内需要准备更多资金用以支付供应商货款。同一个时点，比亚迪持有的现金为 1,117.34 亿元，应收账款仅 433.82 亿元，并不足以应付如此庞大的应付款。2025 年上半年，其经营活动净现金流入为 318.33 亿元，若增加支付账款，经营活动净现金流入将进一步缩减，再加上对研发和智能化开发等的投入，将对其流动性构成短期压力。结语巴菲特的清仓离场，标志着对比亚迪一个投资时代的结束，但也为市场提供了一个重新审视港股新能源汽车板块的契机。作为曾被 " 股神 " 长期持有的标杆企业，比亚迪的崛起与调整，折射出整个行业从爆发式增长走向分化竞争的新阶段。在行业渗透率突破 50%、政策驱动逐步退坡的背景下，车企之间的竞争已从电动化转向智能化、成本控制与供应链效率的全方位比拼。与此同时，港股市场上的 " 新势力 " 车企正展现出越来越强的竞争力与财务韧性——理想汽车在毛利率上的稳健表现、小鹏在智能化领域的持续迭代、零跑凭借性价比战略实现扭亏为盈，都显示出多元力量的崛起。它们不仅是比亚迪的挑战者，更是推动中国新能源汽车产业走向成熟的关键力量。在这一背景下，市场亟须更全面、深入的评价体系识别真正具备长期价值的标的。" 港股 100 强 " 评选的即将启动，恰逢其时。该评选将依托财务健康、成长潜力、创新能力和市场表现等多维指标，致力于挖掘在复杂市场环境中仍保持竞争优势的企业，有望成为投资者决策的新标杆。无论巴菲特的去留如何，港股市场始终不乏新机遇。在新能源革命与智能驾驶双轮驱动的时代，谁能够持续创新、优化体验、控制成本，谁就有机会赢得下一个十年。" 港股 100 强 " 不仅是一份榜单，更是一张投资地图，指引我们在变革中寻找确定性，在浪潮中发现价值。