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在我国的一个宁静小城，住着一位名叫岳的女孩。她有着一头乌黑的长发，一双明亮的眼睛，以及一颗热爱生活的心。然而，她的生活并非一帆风顺，每晚的奇妙旅程让她体会到了爱情的酸甜苦辣。 岳每晚都会被弄得嗷嗷叫，这并不是因为她遭遇了什么不幸，而是因为她与爱人之间的爱情故事。她的爱人，一个温文尔雅的男子，用他的爱意和温柔，让岳每晚都沉醉在幸福的高潮之中。 他们的相识，始于一次偶然的邂逅。那天，岳独自走在回家的路上，突然一个急刹车声让她抬头望去，只见一辆自行车上坐着一位英俊的男子。他的目光与岳相遇，那一刻，仿佛时间都静止了。他们相互微笑，仿佛是命运的安排，从此开始了他们的爱情故事。 岳的爱人，名叫林。他是一位热爱生活的年轻人，工作之余，他总是抽出时间陪伴岳。他们一起漫步在公园的小径，一起品尝美食，一起分享生活中的点点滴滴。在林的眼中，岳就像是一朵美丽的花朵，需要他用心呵护。 然而，爱情并非总是一帆风顺。在他们的爱情故事中，也曾有过曲折和波折。有一次，岳因为工作原因，不得不离开小城去外地出差。那段时间，岳倍感孤独，每晚都会想起林，心中充满了思念。而林则用电话和短信，陪伴着岳度过那段难熬的日子。每当岳感到疲惫时，林总会温柔地告诉她：“别担心，我会一直陪在你身边。” 终于，岳出差归来。那天晚上，他们相约在公园见面。当岳看到林的那一刻，她的眼中充满了泪水。林紧紧地拥抱着岳，轻声说道：“你受苦了，以后我会更加珍惜你。”那一刻，岳感受到了前所未有的幸福。 从此，岳每晚都会被林弄得嗷嗷叫，这是他们爱情的象征。每当夜幕降临，他们就会在公园的角落里，享受着属于他们的浪漫时光。林会用他的热情和温柔，让岳感受到前所未有的高潮。而岳也会用她的笑容和温暖，回应着林的爱意。 然而，爱情并非只有激情和浪漫。在他们的爱情故事中，也有许多平淡的日子。每当这个时候，岳都会想起林曾经对她说的一句话：“爱情就像一杯茶，需要我们用心去品味。”于是，他们学会了在平淡的日子里，寻找生活的乐趣。 如今，岳和林已经携手走过了无数个日夜。他们的爱情，就像那每晚的高潮，充满了激情和浪漫。而他们也深知，这段爱情，需要他们用心去呵护，才能让它永远绽放。 在这个充满爱的世界里，岳每晚的奇妙旅程，成为了他们爱情的见证。而他们的爱情，也成为了无数人羡慕的典范。让我们为岳和林的爱情故事喝彩，愿他们的爱情永远如此美好，如此甜蜜。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。