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在一个宁静的夜晚，月光透过窗户洒在温馨的卧室里。妈妈已经进入了梦乡，她的呼吸均匀而深沉，仿佛整个世界都在她的怀抱中安静下来。我躺在床边，看着妈妈那安详的面容，心中涌起一股暖流。 我悄悄地爬起来，轻轻地走到床边。妈妈似乎没有察觉到我的存在，她的眼睛微微闭上，嘴角带着一丝微笑。我轻轻地伸出手，小心翼翼地抚摸着她的脸颊，感受着她皮肤的温度。 我轻轻地滑进了妈妈的怀抱，她没有动，仿佛在梦中感受到了我的存在。我紧紧地抱住她，感受着她那温暖的体温，仿佛整个世界都变得美好起来。 妈妈是我生命中最重要的人，她用无私的爱和辛勤的付出，为我撑起了一个温暖的家。每当我遇到困难，妈妈总是第一个站出来，给我鼓励和力量。在我心中，妈妈就像一座灯塔，照亮我前行的道路。 在这个宁静的夜晚，我想要和妈妈更亲近一些。我轻轻地闭上眼睛，感受着妈妈的心跳，仿佛能听到她内心深处的声音。我想要知道，妈妈的心里在想什么，她的梦想是什么。 我轻轻地滑进了妈妈的梦境，仿佛进入了一个奇妙的世界。在这个世界里，妈妈不再是那个忙碌的母亲，而是一个快乐的女孩，她在花海中奔跑，笑声洒满整个天空。我看着妈妈那快乐的笑容，心中充满了喜悦。 我想要和妈妈一起分享这个美好的梦境，于是，我轻轻地摇了摇她。妈妈慢慢地睁开了眼睛，看到我，她露出了一个温暖的微笑。我告诉她，我刚刚进入了她的梦境，看到了她快乐的模样。 妈妈轻轻地抱住了我，她的怀抱就像一个温暖的港湾，让我感到无比的安心。我告诉她，我想要一直陪在她身边，无论风雨，无论晴天。 在这个夜晚，我明白了，妈妈的爱是无私的，她愿意为我付出一切。而我，也要学会珍惜这份爱，用我的行动去回报她。 麻麻熟睡，我悄悄滑进了她的梦境。在这个美好的夜晚，我感受到了妈妈的爱，也找到了自己的方向。我知道，只要妈妈在，我的世界就会充满阳光。

得益于 AI 投资热潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年初迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个 " 万亿巨头 " 注入新的 " 兴奋剂 "！9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预计工业富联将从 2025 年三季度开始进入强劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 服务器市场份额提升、模块化 AI 数据中心建设以及智能手机新产品周期等多重驱动因素。该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 服务器领域的先发优势将推动其在 AI 基础设施市场获得更大份额，母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，再加上网络设备升级以及智能手机新品周期，都成为驱动驱动盈利增长的重要因素。基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期高出 4%-14%，显示该行对公司前景明显更为乐观。同时，高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价，将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月目标价则上调至 77.2 元人民币，上调幅度达到 13%，维持买入评级。 四大因素驱动增长动力强劲1、AI 服务器市场份额提升高盛看好工业富联 AI 服务器业务的多重竞争优势。研报称，公司凭借强大的研发能力和执行力，率先推出下一代机架级 AI 服务器，吸引新客户并在产品转换期受损较小。公司拥有跨组件和系统的全面产品组合，内置液冷技术将在 2025 年第四季度开始量产。此外，工业富联在全球拥有生产基地，客户群涵盖美国云服务商和中国云服务商，覆盖 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 服务器。高盛预计机架级 AI 服务器从 2025 年第三季度开始的强劲放量将大幅推动收入规模增长，同时运营支出保持节制，运营支出率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。2、模块化数据中心建设高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的合作伙伴关系，将加速为客户部署 AI 数据中心，支持工业富联 AI 服务器出货量的增长。3、网络设备业务迎来升级周期随着高速连接需求不断上升，高盛表示，工业富联的网络设备出货量将显著增长。公司通过产品组合向 400G/800G 升级，单位价值含量将大幅提升，进一步推动收入增长。4、智能手机新周期除 AI 业务外，智能手机市场进入 9 月新机型强劲放量的旺季，为公司业绩提供额外支撑。高盛预计智能手机新产品周期将与 AI 服务器业务形成协同效应，共同推动公司进入强劲增长轨道。 盈利预测大幅上调，远超市场预期基于上述四大驱动因素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市场预期。具体来看：2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分别达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元人民币；营业利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 提升至 2027 年的 4.3%；运营费用率显著下降，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%研报称，相比彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分别为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分别比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年营业利润预测分别高出 10% 和 19%。另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元人民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元人民币，较一致预期高 17%。 估值方法论：目标价上调结构详解高盛继续使用近期市盈率推导 12 个月目标价。目标市盈率倍数根据同业公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和营业利润率）的回归关系确定，目前为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。基于此，高盛将目标市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反映市场对 AI 服务器供应链的重新估值，以及 AI 服务器放量驱动的前瞻年度强劲基本面。当前的目标市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。最终，高盛将12 个月目标价上调 13% 至 77.2 元人民币，较当前股价 64.36 元有 20% 上涨空间，维持买入评级。