昨日行业报告传递新政策,《勇者传奇：干掉黑铁矮人，重铸家园荣耀》

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在遥远的奇幻大陆，有一个被称为“黑铁矮人”的邪恶势力。他们以强横的体魄和精湛的锻造技艺著称，但同时也以贪婪和残暴闻名于世。在这片大陆上，有一个英勇的冒险者，他的名字叫艾尔文。艾尔文的使命就是干掉黑铁矮人，重铸家园的荣耀。 艾尔文出生在一个名叫“光明之城”的繁荣小镇，这里是矮人族和人类共同生活的乐土。然而，黑铁矮人的入侵打破了这里的宁静。他们掠夺资源，屠杀无辜，将光明之城变成了人间炼狱。艾尔文亲眼目睹了家园的惨状，心中充满了愤怒和决心。 为了干掉黑铁矮人，艾尔文踏上了漫长的修炼之路。他首先来到了神秘的魔法森林，寻找那位传说中的魔法师。魔法师告诉他，要想战胜黑铁矮人，必须掌握强大的魔法力量。于是，艾尔文开始了艰苦的魔法修炼。 在魔法森林的深处，艾尔文遇到了各种凶猛的魔兽，但他凭借着坚韧的意志和过人的勇气，一一战胜了它们。经过无数次的生死考验，艾尔文的魔法水平得到了质的飞跃。与此同时，他还结识了一群志同道合的伙伴，他们分别是：擅长弓箭的精灵射手、勇敢的矮人战士、聪明的精灵法师和忠诚的兽人战士。 在伙伴们的帮助下，艾尔文终于掌握了强大的魔法力量。他们决定先对黑铁矮人的据点进行一次突袭，打乱敌人的阵脚。经过一番艰苦的战斗，他们成功摧毁了黑铁矮人的一个小型据点，缴获了大量武器和物资。 然而，黑铁矮人的首领——铁锤巨怪，并没有因此被打败。他带领着剩余的矮人，卷土重来。艾尔文和他的伙伴们再次集结，准备迎接这场生死之战。在光明之城外的旷野上，一场激战即将展开。 战斗异常激烈，艾尔文凭借着强大的魔法和过人的武艺，勇闯敌阵。他的伙伴们也各展所长，与黑铁矮人展开了殊死搏斗。经过一番苦战，艾尔文终于找到了铁锤巨怪，并与他展开了一场惊天动地的对决。 在这场决战中，艾尔文使出了他最强的魔法——“光明之锤”。一道耀眼的光芒从天而降，击中了铁锤巨怪。巨怪发出一声震天的怒吼，随后化为一道黑烟消散在空中。黑铁矮人失去了首领，士气大挫，纷纷投降。 艾尔文和他的伙伴们取得了最终的胜利，光明之城重获新生。为了庆祝这场胜利，整个大陆都沉浸在欢庆的氛围中。艾尔文被尊为英雄，他的事迹传遍了整个大陆，成为了一段传奇。 然而，艾尔文并没有因此而满足。他知道，在这片大陆上，还有许多邪恶势力在暗中觊觎着家园的安宁。于是，他继续踏上征程，为了守护家园，为了守护这片大陆的和平，继续与邪恶势力战斗下去。而这段传奇，也成为了后人传颂的佳话。

① 9 月 25 日，奇瑞汽车正式登陆港交所，成为年内截至目前港股规模最大车企 IPO；② 2025 年内，已有 5 起 IPO 募资规模超百亿港元，中金公司押注最多企业；③四季度将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标。财联社 9 月 26 日讯（记者 赵昕睿）伴随港股市场热度攀升及大额 IPO 项目持续落地，香港新股融资额全球领先的地位进一步巩固。9 月 25 日，奇瑞汽车（9973.HK）正式登陆港交所，以 91.45 亿港元募资总额，成为年内截至目前港股规模最大车企 IPO。此次奇瑞汽车港股上市的保荐阵容颇具实力，中金公司、华泰国际及广发证券共同担任联席保荐人；中信证券则出任联席全球协调人。从发行细节来看，公司全球发售 2.97 亿股，发行价定为 30.75 港元，对应募资总额约 91.45 亿港元，基础发行规模达 11.74 亿美元，这一规模不仅在年内港股车企 IPO 中居首，更是 2022 年以来涵盖港股与 A 股市场的汽车行业最大发行规模。上市首日，奇瑞汽车股价最高升至 34.98 港元，最高涨 13.75%，截至收盘，股价报收 31.92 港元，最新总市值约为 1840.90 亿港元。据 LiveReport 大数据，对比在港上市的其余几家车企的估值，奇瑞汽车当前的估值水平偏低。除规模与估值优势外，此次奇瑞汽车上市还具备多重亮点，凸显市场认可度：其一，在多家中资券商发挥国际化投行网络与专业服务优势下，奇瑞汽车成功引入 13 家国内外知名机构作为基石投资者，阵容包括高瓴旗下 HHLR、景林资产、大家人寿、国轩香港等市场头部机构。其二，本项目在香港公开发售部分实现 308.18 倍的超额认购，国际配售部分实现 11.61 倍的超额认购。其三，在簿记建档环节，项目吸引了多元化优质投资者踊跃下单，实现发行区间上限定价。其四，此次 IPO 采纳港股 IPO 新规下的机制 B 分配方式（公开配售占比固定 10%），据机构数据统计，自该新规实施以来，所有采纳机制 B 的新股在上市首日均录得上涨，奇瑞汽车也延续了这一趋势，首日实现 3.80% 的涨幅。港股年内规模最大车企 IPO 上市奇瑞汽车成立于 1997 年 1 月，业务涵盖乘用车的设计、开发、制造和销售，旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌。此次上市正值公司业绩快速增长期。数据显示，2022 年至 2024 年，公司营收从 926.18 亿元增长至 2698.97 亿元，净利润从 58.06 亿元提升至 143.34 亿元。2025 年第一季度，公司实现营收为 682.23 亿元，净利润 47.26 亿元，同比增长 90.9%。在业绩稳步增长的背后，全球化布局是奇瑞汽车不可忽视的核心竞争力。奇瑞汽车自 2003 年以来，已连续 22 年位居中国自主品牌乘用车公司乘用车出口量第一，产品组合销往 100 多个国家和地区，全球累计销量超过 1300 万辆，在多个主要乘用车市场销量名列前茅。若以 2024 年的全球乘用车销量计算，奇瑞汽车是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。全球销量超过 229.5 万辆，同比增长 49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首。聚焦本次上市募资用途，奇瑞汽车将用于 5 个方面，经梳理可汇总成 2 大方向：一是在新能源和智能化领域加大研发投入；二是通过执行全球化策略，进一步拓展海外市场，巩固出口地位。中金公司押注最多港股百亿 IPO2025 年以来，港股 IPO 市场在政策红利与资本回流的双重驱动下迎来强势复苏。以上市日期为统一口径，港股市场在今年已有 65 家企业上市，累计融资规模达 1560 亿港元。较同期分别实现 44.44%、180.07% 的显著增长，助力香港重返全球 IPO 募资额榜首。市场回暖的核心动力也离不开大型标杆项目的拉动。截至目前，年内募资规模超百亿的港股 IPO 已有宁德时代（410 亿港元）、紫金黄金国际（250 亿港元）、恒瑞医药（114 亿港元）、三花智控（107 亿港元）、海天味业（106 亿港元）等 5 家企业。其中，宁德时代与紫金黄金国际成为今年前三季度全球融资额最大的两只新股。值得注意的是，受超强台风 " 桦加沙 " 影响，紫金黄金国际上市交易日将推迟一天至 2025 年 9 月 30 日。5 起百亿规模项目的集中涌现，进一步凸显了港股 IPO 市场的 " 马太效应 "，保荐业务格局也同样呈现头部集中特征。其中，中金公司成为最大赢家，同时参与了宁德时代、三花智控与海天味业三单项目的联席保荐；华泰国际拿下恒瑞医药与三花智控的联席保荐资格；中信证券与中信建投国际则分别担任紫金黄金国际、宁德时代联席保荐人。港股 IPO 市场四季度将迎来哪些看点？2025 年以来，港股市场持续吸引龙头企业上市，百亿级募资项目也相继落地，港股市场为何具备如此吸引力？结合业内人士观点，这一问题答案可从三方面进行总结。在政策与制度层面，多重红利降低上市门槛、提升效率。港交所于今年 5 月推出 " 科企专线 "，为特专科技和生物科技公司提供上市前指引，缩短筹备时间、降低合规成本。与此同时，对市值超 100 亿港元的 " 合资格 A 股上市公司 " 加快审批，承诺 30 天内完成审核，大幅提升上市效率。其次，企业战略层面契合全球化布局与融资需求。作为连接内地与国际的金融枢纽，港股资金出境灵活度高，能有效满足龙头企业跨境资金调度需求；更重要的是，赴港上市可让企业直接触达全球主权基金、养老金等长线资本，拓宽融资渠道的同时，也为海外业务拓展、产能扩张储备资金。市场环境层面，则离不开流动性与估值吸引力提升的因素。2025 年以来，南向资金持续流入港股，年内流入规模超 2024 年全年，推动市场流动性提升。同时，国际资金回流趋势明显，中东、北欧主权基金等国际长线资本积极参与港股 IPO 基石投资，为大规模融资提供资金支撑。另一方面，港股与 A 股估值差逐步收窄，2025 年以来，以新能源、科技为代表的新兴产业估值差距缩小，部分企业实现港股溢价发行。展望四季度，德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉表示，随着美联储重启降息，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与香港市场。" 这将为今年第四季度香港多宗超大型新股发行提供充裕的市场资金、流动性支撑及更理想的估值环境 "。更长远来看，香港的制度优化仍在持续推进。香港特别行政区行政长官李家超在 2025 年施政报告中明确，将研究优化 " 同股不同权 " 上市规定、深化与东南亚交易所合作，并推动更多海外企业赴港第二上市。这些举措将进一步丰富港股上市主体类型，从 " 吸引内地龙头 " 向 " 汇聚全球创新企业 " 升级，为港股 IPO 市场注入长期增长动力。