本周行业协会传递行业报告,熬夜去黄必备，YYDS神器助你焕发青春光彩

昨日行业协会发布研究报告,如何做出巴菲特式的简单决策？不简单，不最好,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。家电维修应急热线，24小时待命

温州市龙港市、阳江市阳东区 ，攀枝花市西区、南充市南部县、成都市锦江区、东莞市麻涌镇、泸州市纳溪区、江门市江海区、长治市上党区、益阳市沅江市、万宁市和乐镇、庆阳市西峰区、宁夏银川市灵武市、内蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、忻州市忻府区、聊城市临清市、鹤岗市工农区 、锦州市太和区、抚州市宜黄县、汉中市镇巴县、内蒙古呼伦贝尔市扎赉诺尔区、襄阳市保康县、驻马店市汝南县、天津市东丽区、六安市裕安区、荆州市监利市、温州市永嘉县、驻马店市平舆县、舟山市普陀区

昨日官方渠道公开新变化,昨日监管部门公布最新动态,熬夜去黄必备，YYDS神器助你焕发青春光彩，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：专业技术救援中心，重大故障专家会诊

漳州市龙海区、东莞市中堂镇 ，晋城市阳城县、菏泽市成武县、黑河市北安市、阳泉市城区、阜新市太平区、广西南宁市宾阳县、金华市兰溪市、滨州市无棣县、攀枝花市盐边县、儋州市兰洋镇、临高县南宝镇、陇南市徽县、琼海市石壁镇、忻州市静乐县、株洲市攸县 、东营市广饶县、潍坊市高密市、丹东市元宝区、安顺市西秀区、太原市尖草坪区、吕梁市离石区、韶关市新丰县、琼海市塔洋镇、曲靖市师宗县、九江市彭泽县、吕梁市方山县、泉州市金门县、龙岩市上杭县、怀化市麻阳苗族自治县

全球服务区域: 自贡市荣县、河源市龙川县 、成都市邛崃市、北京市门头沟区、韶关市始兴县、烟台市蓬莱区、中山市坦洲镇、玉溪市易门县、亳州市蒙城县、重庆市沙坪坝区、鹤壁市山城区、曲靖市陆良县、佛山市三水区、昆明市官渡区、牡丹江市林口县、商洛市丹凤县、佳木斯市向阳区 、马鞍山市花山区、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗、黔东南丹寨县、大理祥云县、福州市连江县

刚刚专家组披露重要结论,昨日官方更新行业研究成果,熬夜去黄必备，YYDS神器助你焕发青春光彩，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：家电客户维权热线，保障消费权益

全国服务区域: 江门市江海区、运城市永济市 、内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗、西双版纳勐腊县、哈尔滨市通河县、六安市金寨县、贵阳市观山湖区、广州市海珠区、德阳市罗江区、嘉兴市平湖市、许昌市建安区、楚雄武定县、屯昌县乌坡镇、广西玉林市博白县、琼海市博鳌镇、甘南玛曲县、大理鹤庆县 、郑州市中原区、榆林市神木市、白沙黎族自治县荣邦乡、锦州市北镇市、陇南市成县、宁波市北仑区、三门峡市灵宝市、吉林市船营区、岳阳市君山区、岳阳市华容县、芜湖市镜湖区、忻州市忻府区、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗、苏州市吴中区、成都市锦江区、郴州市嘉禾县、广西北海市银海区、北京市门头沟区、榆林市府谷县、九江市共青城市、甘孜稻城县、广西桂林市灌阳县、长春市双阳区、庆阳市镇原县

本周官方渠道披露研究成果:本月官方发布行业新动态,熬夜去黄必备，YYDS神器助你焕发青春光彩

在这个快节奏的时代，熬夜已经成为许多年轻人的常态。无论是工作压力、学业负担，还是娱乐活动，熬夜似乎成了无法避免的“宿命”。然而，熬夜不仅会影响身体健康，还会让肌肤变得暗沉、无光，甚至出现黄气。今天，就为大家推荐几款熬夜去黄必备的YYDS神器，助你焕发青春光彩！ ### 1. 熬夜神器：绿茶 绿茶中含有丰富的茶多酚，具有抗氧化、抗炎、抗菌等多种作用。熬夜时泡一杯绿茶，既可以提神醒脑，又能帮助肌肤抵抗自由基，减少熬夜带来的伤害。此外，绿茶还有助于促进新陈代谢，消除疲劳，让你在熬夜后依然神采奕奕。 ### 2. 熬夜神器：维生素C 维生素C是一种强效的抗氧化剂，能够帮助肌肤抵御自由基的侵害，减少黄气。熬夜时，可以在护肤品中加入维生素C成分，或者直接服用维生素C补充剂。此外，维生素C还能促进胶原蛋白的生成，让肌肤更加紧致有弹性。 ### 3. 熬夜神器：保湿面膜 熬夜会导致肌肤水分流失，使肌肤变得干燥、粗糙。因此，一款保湿面膜是熬夜后的必备神器。选择一款含有玻尿酸、胶原蛋白等保湿成分的面膜，能够为肌肤补充充足的水分，恢复肌肤的水润光泽。 ### 4. 熬夜神器：去角质产品 熬夜会导致肌肤新陈代谢减慢，角质层堆积，使肌肤看起来暗沉无光。使用去角质产品可以帮助去除多余的角质，促进肌肤新陈代谢，让肌肤恢复活力。选择一款温和的去角质产品，如磨砂膏或去角质刷，每周使用1-2次即可。 ### 5. 熬夜神器：晚霜 晚霜是熬夜后的修复神器，它能够为肌肤提供充足的养分，帮助肌肤在夜间进行自我修复。选择一款含有修复成分的晚霜，如神经酰胺、透明质酸等，能够有效改善熬夜带来的肌肤问题。 ### 6. 熬夜神器：充足睡眠 熬夜后，最重要的是要保证充足的睡眠。充足的睡眠能够帮助肌肤自我修复，恢复活力。因此，熬夜后一定要保证至少7-8小时的睡眠时间，让肌肤在夜间得到充分的休息。 总结： 熬夜去黄，离不开这些YYDS神器。在日常生活中，我们要养成良好的作息习惯，尽量避免熬夜。同时，合理使用这些神器，让肌肤焕发青春光彩。记住，健康才是最美的资本！

巴菲特的老师格雷厄姆的《证券分析》被誉为投资界的圣经，英文版本是由巴菲特作序推荐的。非常荣幸（更有点诚惶诚恐）受邀为这本巨著的中文版本写点个人感悟。我认为，由格雷厄姆所开创、由巴菲特所完善的价值投资之道，并不是一成不变的，而是不断发展进化的。随着互联网时代以至 Ai 时代的到来，价值投资内涵又有了新的突破。本文从三个方面阐述了我多年的思考：互联网公司的护城河、公司熵减以及简单决策。本文来自微信公众号：李国飞哲学与投资笔记，作者：李国飞（知名投资人、《乔布斯、禅与投资》作者），原文标题：《李国飞：与时俱进的价值投资之道——〈证券分析（全新升级版）〉推荐序》，题图来自：AI 生成深夜重读格雷厄姆与多德的新版《证券分析》，恍惚间听见历史的回声与现实的喧嚣在纸页间共振。1934 年的美国，大萧条的阴霾尚未散去，两位智者却在废墟中提炼出价值投资的基石——安全边际、市场先生、内在价值等，" 价值投资 " 作为投资的一个重要流派正式宣告诞生。此后，格雷厄姆的学生巴菲特把价值投资提升到一个新的高度。在好友芒格的帮助下，他在定量分析基础上引入定性分析，创造了公司 " 护城河 " 这个概念，强调竞争壁垒、品牌势能、管理人诚信及能力等无形价值，突破了格雷厄姆仅关注有形资产的局限。此外，他对 " 安全边际 " 的理解有新的突破，不再过分强调极低的价格（例如对净资产值的大幅折让），而是根据现金流折现模型（DCF 模型）动态给公司估值，强调可以以合理价格投资极为卓越的公司。例如，在 1988 年买入可口可乐股票这个投资案例中，虽然买入市盈率高达 17 倍，比美国股市整体估值高了约 30%，但巴菲特认为市场极大低估了可口可乐的品牌号召力、消费者心智份额及其全球渠道价值，虽然好像买的比较贵，但仍然具有很大的安全边际。由此可见，格雷厄姆所创造的价值投资并不是僵化的理论，而是在不断地进化之中。人类进入互联网时代，公司发展范式发生了巨大的变化，价值投资的理论也一定会与时俱进、持续迭代，从而绽放更强大的生命力。互联网的护城河互联网的本质就是连接，而且是全球性、海量、快速的连接。被誉为 " 数字先知 " 的凯文 · 凯利（Kevin Kelly）在《失控》（Out of Control）一书里指出，当连接的数量呈指数级增长，就有机会出现 " 涌现 "（大量个体聚集在一起产生互动，自发形成更高层次的秩序或智能的现象），从而引发质变。META、谷歌、亚马逊、腾讯和阿里等公司通过社交或电子商务等将大量用户进行连接之后，其生意模式就涌现出新的特点：第一，领先者会获取大部分的份额，甚至垄断。以腾讯 QQ 为例，当人际关系网络建好之后，用户放弃它的成本会非常高。第二，商业边际成本大幅下降。举个例子，巴菲特曾多次说过，没有投资谷歌是他近年来最大的失误。他说，伯克希尔旗下的 Geico 保险公司曾是谷歌早期客户，他本应比其他投资者更早预见其业务增长。他说：" 如果别人支付给你 10 美元，而你几乎不用多花一分钱就能提供服务，那这就是一门很好的生意。"第三，失控性进化开拓出新的商业模式的机会大幅增加。还是以腾讯为例，当通过 QQ 把人们都联结在一起之后，它顺应客户需求，又拓展了游戏、新闻、视频、音乐等各项业务，都取得了很大的成功。互联网公司涌现的这些特点，极大加深了它的护城河，从而形成了巨大的竞争优势，这是传统公司望尘莫及的。错失谷歌后，巴菲特于 2016 年开始大手笔买入苹果公司的股票，那一年他 86 岁。苹果公司的股票此后暴涨，市值最高时曾超过他投资组合的 40%，而且成了他一生中最成功的一笔投资。巴菲特与时俱进持续进化的勇气与能力，让人钦佩。AI 时代正在来临。AI 技术有三大支柱：算力、算法和数据。算力发展很快，由于开源，各家算法的差距已经大幅缩小，数据量的多少可能是未来最重要的决定因素。移动互联网的传统巨头，例如 META、谷歌、腾讯、字节跳动等，拥有大量源源不断的独家数据，加固了它们的护城河，在 AI 竞争中处于非常有利的地位。时间是价值投资的敌人价值投资的一个重要特点是长期持有。有个说法：时间是价值投资的朋友，从复利这个角度看是对的，但如果从管理这个角度看则未必。对美国证券市场做过的一项统计显示，如果持有 20 年，超过八成的上市公司都是财富的毁灭者。耶鲁大学教授理查德 · 福斯特（Richard Foster）在《创造性破坏》（Creative Destruction）一书中提出，美国大蓝筹公司的代表—— " 标普 500 企业 " 的平均留存（从进入标普指数到被移出）时间已从 1958 年的 61 年缩短至 2012 年的 18 年，可见企业由盛到衰周期在大幅缩短。很多曾经非常有名的大公司，例如西尔斯百货、柯达、通用电气、美国钢铁、通用汽车、花旗银行、英特尔、诺基亚等，曾经都是价值投资极好的标的，但随着时间的流逝，它们的竞争力每况愈下，泯然众人，甚至破产出局，令人唏嘘。如何系统性地解释这个现象？熵增可能是其中一个非常好的解释。熵是热力学第二定律的概念，用于度量系统的混乱程度。大自然任何时候都是高温向低温转移，在一个封闭系统里，随着时间增长，其温差必然减小，其熵必然增加，系统从井然有序走向混乱无序，直至温差为零，系统退化到毫无生机、死气沉沉的状态（被称为熵死）。这个定律意味着自然界一切事物的发展规律都是从井然有序走向混乱无序，最终灭亡。有没有可能避免熵死呢？有，就是建立耗散结构（dissipative structure）。耗散结构是一位名叫伊利亚 · 普里戈金（Ilya Prigogine）的科学家提出来的，他因此获得了 1977 年的诺贝尔化学奖。耗散结构是一个远离平衡的开放系统，通过不断与外界进行物质和能量交换，熵会减少（也就是 " 熵减 "），使系统从无序状态转变为有序状态，这种新的有序结构就是耗散结构。社会科学与自然科学有着相同的规律，企业也必然会从有序走向混乱，并最终完全丧失活力从而消亡。打造百年企业，说来容易做起来极难，原因就是熵增！从这个意义看，时间是公司发展的敌人，自然也是价值投资的敌人。如何尽可能地延长企业的寿命呢？方法同样是要建立一个耗散的结构，从而系统性地提升企业的活力。根据耗散结构的特征以及公司管理的内在要求，要做到以下 3 点：第一，促使公司远离平衡；第二，促使公司更加开放；第三，集中资源发力突变性机会，从而让公司的成长曲线变得陡峭。这是指管理层对未来要有预见性，一旦觉察重大的机遇爆发点，要敢于集中资源出击，促进公司突变式的发展。把熵减作为公司管理最重要的原则，是华为公司的创举，并取得了极好的效果，这是世界级管理学的一次非常重大的突破。由于价值投资是非常长期的投资，如果我们不能理解企业必然熵增的原因，也不知道企业进行熵减的方法论，我们就不可能深刻地理解企业的盛衰规律。所有公司都必然熵增，活力都会或快或慢地流失，因此所有公司都要做熵减。熵减应该是企业文化中非常重要的组成部分。熵减能力弱的公司，走着走着就散了；熵减能力强的公司，总是充满活力。这种能力，我命名为 " 熵减力 "。熵减力决定着公司的活力，公司的活力决定公司的生死。只有熵减能力很强的公司，我们长期持有它才能获得好的回报。简单决策价值投资就是投资极高的确定性。如何才能提高这个确定性呢？有一种方法论值得借鉴：一个事物有很多个维度，当其中有一两个维度的变化特别锐利，锐利到足以决定成败时，那我们据此做出决策往往具有很高的成功概率，我将这类决策称为 " 简单决策 "，属于巴菲特所说的" 可以轻松跨越的 1 英尺栏杆 " 的那种决策。称之为 " 降维 "，是因为在这种情况下，你只需要考虑这一两个维度就够了。这个认知和著名的 " 奥卡姆剃刀原理 " 有异曲同工之妙。" 奥卡姆剃刀原理 " 常被简化为 " 删繁就简 "，这种理解并不足够准确。它有很多个理解的角度，其中一个非常重要的角度是：如果有两个或多个决策方案，所需假设最少的那个往 往是最好的。" 简单决策 " 之所以 " 简单 "，其本质是在无常中发现了一件确定性特别高的事情，而且这种确定性是由极少的一两个维度所导致的。简单决策的应用可以分两种情况：第一种是经营环境发生了意想不到的巨大变动而创造了好的买点。例如，2019 年华为受到限制，其高端机在中国和欧洲的市场占有率都已超过苹果。这次受限，等于把一个很大的市场拱手让给了苹果。纯粹从投资的角度来说，当时买入苹果就是一个 " 简单决策 "。再如 2018 年非洲猪瘟大流行，生猪大量死亡。当时中国只有一家养猪公司——牧原股份能够很好地解决仔猪繁殖的问题，买入它就是一个 " 简单决策 "。之后苹果和牧原都有非常好的业绩表现。第二种是公司的业务环境并没有发生大的改变。通过对未来现金流进行预测，如果认为价格已经有足够的安全边际，那么就可以买入，这也是一种简单决策。但是，如果觉得还是太贵，那不妨再耐心等待以下几种机会。一是股市全面下跌而带来的个股下跌机会，例如，2020 年疫情导致美国股市暴跌，一年熔断了 6 次，那个时候就是很好的建仓机会。二是当一些突发性的短暂丑闻或事故导致公司股价下跌，但评估后认为对长期发展影响有限时，就可以趁低买入。例如巴菲特投资的经典案例——美国运通公司 1963 年曾经由于色拉油丑闻而声誉严重受损，股价暴跌超过五成，巴菲特认为短期亏损只是一次性资产减值，而非商业模式恶化，其核心业务信用卡和旅行支票的高利润率特性未变，长期 ROE 有望恢复正常，因此大量买入。三是很多行业会有一些显著的周期，可以等候周期底部的来临，看看有没有机会。例如一些非常优秀的金融公司，不妨在降息周期耐心买入。能做简单决策的机会一定不会太多，如果遇上了，就意味着这是一次确定性很强的机会，值得加大筹码下注。以事后诸葛亮的心态看这些简单决策，好像很容易，但是人在局中之时，你真的能做出这种判断吗？只有通过认真研究，对事物的多个重要维度有深度认知，当机会来临时你才有可能抓得到，我总结为 " 唯有至繁，方可至简 "。巴菲特说过，有一个伟大的棒球运动员，他在球场上等待挥杆，很多个球朝他飞掷过来，他只对完全适合的那个球发动一击，别的球都放过。这位棒球运动员所做的决策就是一个简单决策。对他而言，这一击，非常简单，别的放过的球，都太复杂。这个 " 简单决策 " 简单吗？很不简单，需要无数练习。在我看来，你在做一个非常重大的决策时，如果这个决策不是一个简单决策，那么就可能不是一个最好的决策，甚至可能是一个风险很高的决策。换句话说，如果你觉得所做的这个决策还不够简单，那么不妨等等看。在我看来，我们一生读了很多书，考察了很多人，增长了很多见识，就投资而言，只是为了做几个简单决策。返归本源时代在发展，价值投资也在发展。道德经云 " 大曰逝，逝曰远，远曰反 "，意思是说 " 道 " 广大无边而运行不息，运行不息而扩展到极远，扩展到极远后又返归本源。价值投资之道再进化再发展，始终都要回归它的本源。本源在哪里？其实就在《证券分析》这本经典著作之中。这本书归纳并阐述了价值投资的重要原则，像浩瀚星空中的北极星，指引着后世探索者奋勇前行的方向。