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在这个瞬息万变的时代，人们对于爱情的渴望和追求愈发强烈。而“两个人融为一体的过程”这一主题，不仅反映了爱情的真谛，也展现了人类情感深处的交融与共鸣。本文将带领读者走进一幅幅描绘两个人从相识到相知，最终融为一体的过程纪实图片，感受这份美好情感的独特魅力。 爱情，是世间最美丽的情感，它可以让两个陌生人跨越千山万水，跨越时间的长河，最终紧紧相依。在这份情感的旅程中，两个人从相识到相知，再到相融，每一步都充满了惊喜与感动。以下，我们就通过一组纪实图片，来领略这段奇妙旅程的美好瞬间。 一、相识之初 在茫茫人海中，两个陌生人的目光相遇，那一刻，仿佛时间都停止了。这张图片捕捉了两人相识的那一刻，彼此眼中流露出的那份好奇与期待。这是爱情故事的开始，也是两个人心灵相互靠近的开始。 二、相知相守 随着时间的推移，两个陌生人的心灵逐渐靠近，彼此的了解也越来越深。这张图片记录了两个人在公园漫步的场景，他们手牵手，低声交谈，彼此分享着生活的点滴。这份相知相守，是爱情中最珍贵的财富。 三、心灵交融 在爱情的长河中，两个人不断地为对方付出，不断地调整自己，以适应对方的存在。这张图片描绘了两个人在海滩上并肩而坐，相互依偎。他们仿佛已经融为一体，心灵上的契合让他们的眼神充满了信任与温暖。 四、共度时光 生活中的点点滴滴，都是爱情最好的见证。这张图片记录了两个人在厨房里共同烹饪的场景，他们分工明确，默契十足。这份共度时光的温馨，让人感受到了家的温暖。 五、相濡以沫 爱情的道路并非一帆风顺，两个人在相互扶持的过程中，也难免会遇到挫折与困难。这张图片描绘了两个人在雨中相互依靠的场景，他们携手共进，共同面对风雨。这份相濡以沫，是爱情中最坚定的承诺。 六、永恒的誓言 在爱情的道路上，两个人最终会走到一起，共度余生。这张图片记录了他们在教堂里举行婚礼的场景，他们紧握着彼此的手，许下永恒的誓言。这一刻，他们的心已经融为一体，成为了彼此生命中不可或缺的一部分。 通过这组纪实图片，我们可以看到，两个人融为一体的过程是一个充满爱与美好的旅程。在这个过程中，他们彼此了解、相互扶持、共同成长，最终成为了彼此生命中不可或缺的一部分。这份爱情的力量，足以战胜一切困难，让两个人携手共度一生。 在这个充满爱情的世界里，让我们珍惜身边的每一个美好瞬间，用心去感受那份来自灵魂深处的交融。愿每个人都能在爱情的旅程中找到属于自己的幸福，与心爱的人携手共度一生。

甲骨文正从传统软件供应商转型为 GPU 数据中心运营商，凭借与 OpenAI、Meta 和 xAI 等客户的大规模合同订单在该市场占据主导地位。据追风交易台消息，根据摩根士丹利分析师 Keith Weiss 和 Jamie Reynolds 9 月 23 日发布的报告，这一转型将重塑公司的收入结构、利润率水平和风险动态，预计到 2030 财年，AI 相关业务将贡献其总收入的 60%。这一判断基于甲骨文最新公布的惊人业绩指引。据摩根士丹利的分析，甲骨文预计其云基础设施（OCI）业务的收入从 2026 财年的约 180 亿美元扩大到 2030 财年的 1440 亿美元。根据摩根士丹利的增长框架分析，实现这些目标意味着 OCI 将占 2030 财年收入的 72%，较 2025 财年的 17% 大幅提升。尽管收入有望实现 28% 的年均复合增长率，但这种以 GPU 为核心的 AI 即服务（GPUaaS）模式，也给甲骨文带来了前所未有的资本开支压力和利润率侵蚀风险。分析师维持了对该股的 " 均配 " 评级，核心观点是，尽管增长前景极为可观，但这一预期已在很大程度上被当前股价消化。 AI 业务主导，重塑收入结构甲骨文的新增长模型，核心在于其 OCI 业务中 AI 基础设施即服务（IaaS）的爆炸式增长。根据摩根士丹利的测算，为实现 2030 财年 1440 亿美元的 OCI 总收入目标，其中 AI IaaS 业务的收入需要达到约 1210 亿美元。这意味着，AI IaaS 业务在甲骨文总收入中的占比，将从 2025 财年的约 5%（约 26 亿美元），跃升至 2030 财年的 60%。这标志着甲骨文将从一家数据库和企业应用软件巨头，转型为一家 GPU 数据中心运营商。推动这一宏伟蓝图的关键动力，是甲骨文已经锁定的超大规模合同。报告指出，这一预期得到了与 OpenAI 签订的一份价值高达 3000 亿美元的总合同价值协议的支撑。同时，甲骨文管理层预计，未来数月内的新增预订，将推动公司的剩余履约义务（RPO）总额超过 5000 亿美元，为中短期收入增长提供了极高的可见度。 高昂的资本开支与财务压力为满足 AI 客户对大规模 GPU 集群的需求，甲骨文必须进行巨额且持续的资本投资。据摩根士丹利估计，在 2026 财年至 2030 财年的五年间，甲骨文所需的总资本支出（包括融资租赁）将高达约 4050 亿美元，远超此前的预期。如此庞大的投资规模，将对公司的财务状况构成显著压力。报告预测，甲骨文的总债务和租赁义务将从 2025 财年末的约 1090 亿美元，攀升至 2028 财年的约 2520 亿美元。其杠杆率（总债务及租赁 /EBITDA）预计在 2028 财年之前将持续维持在 3 倍以上的高位。尽管甲骨文管理层预计在 10 月 16 日的分析师日上，会披露更多关于融资计划的细节，但摩根士丹利已在其盈利预测中，初步计入了增发债务和融资租赁带来的利息成本负担。 利润率承压：增长的代价向 AI IaaS 业务的转型，在带来收入猛增的同时，也导致利润率的结构性变化。与甲骨文传统的软件业务高达 90% 以上的毛利率相比，资本密集型的 GPUaaS 业务利润率要低得多。摩根士丹利在其模型中假设，甲骨文的 AI IaaS 业务在规模化后，可以实现 40% 的毛利率。即便如此，随着这部分低毛利业务在收入结构中占比的急剧提升，公司的整体营业利润率将面临侵蚀。报告预测，甲骨文的非公认会计准则（non-GAAP）营业利润率，将从 2025 财年的约 44%，下降至 2030 财年的约 38%。这意味着，投资者需要接受一种新的盈利模式：牺牲部分利润率，以换取收入的超高速增长。这种模式的成败，将高度依赖于甲骨文在扩大规模的同时，能否实现显著的运营开支效率提升。 估值已满？分析师的审慎判断综合考量高增长与高投入，摩根士丹利预测甲骨文到 2030 财年有望实现约 16.50 美元的 non-GAAP 每股收益（EPS），即 2025 至 2030 财年期间的年均复合增长率超过 20%。然而，分析师认为市场已经提前做出了反应。截至发稿，甲骨文股价已在 313 美元左右交易。摩根士丹利采用类似微软的 25 倍市盈率对甲骨文 2030 财年的 EPS 进行估值，并以 8.7% 的加权平均资本成本（WACC）折现回 2027 年，得出的目标价为 320 美元，与当前股价基本持平。报告的结论是，甲骨文由 AI 驱动的增长故事极具吸引力，但其股价已经反映了大部分乐观预期。未来的股价上行空间，将主要取决于两大变量：AI IaaS 业务的毛利率能否超越 40% 的预期，以及公司在追求收入增长时，运营杠杆的改善程度。这两个因素的任何超预期或不及预期的表现，都可能导致股价出现剧烈波动。