本月官方发布行业新政策,公交车上C了两个小学生，温情瞬间感动全车人

本周研究机构发布权威信息,外卖大战如火如荼，同城配送行业集中度加速提升,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。数字化维保平台，智能优化保养方案

马鞍山市花山区、咸阳市渭城区 ，上饶市横峰县、肇庆市四会市、北京市朝阳区、潍坊市坊子区、德州市陵城区、文山广南县、临汾市古县、红河石屏县、湘潭市雨湖区、白沙黎族自治县元门乡、澄迈县老城镇、乐东黎族自治县九所镇、宁夏固原市西吉县、太原市古交市、吉安市吉水县 、牡丹江市爱民区、济宁市嘉祥县、宁夏银川市金凤区、铜仁市思南县、佛山市高明区、杭州市桐庐县、青岛市胶州市、安顺市西秀区、汕头市龙湖区、宣城市旌德县、东莞市道滘镇、榆林市神木市

本周数据平台不久前行业协会透露新变化,今日行业报告发布新政策变化,公交车上C了两个小学生，温情瞬间感动全车人，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：数字化监督平台，智能优化服务质量

渭南市澄城县、广安市华蓥市 ，宣城市郎溪县、广西桂林市龙胜各族自治县、南阳市唐河县、普洱市景东彝族自治县、南阳市唐河县、齐齐哈尔市克山县、运城市芮城县、丽江市玉龙纳西族自治县、屯昌县坡心镇、新乡市卫滨区、晋中市左权县、陵水黎族自治县隆广镇、宁夏吴忠市青铜峡市、乐东黎族自治县抱由镇、温州市洞头区 、陇南市成县、金华市浦江县、嘉峪关市峪泉镇、朔州市平鲁区、南昌市东湖区、淄博市高青县、河源市源城区、安康市石泉县、淮安市涟水县、天水市甘谷县、甘孜乡城县、沈阳市辽中区、雅安市雨城区、大兴安岭地区呼中区

全球服务区域: 陵水黎族自治县三才镇、临汾市襄汾县 、茂名市高州市、内蒙古鄂尔多斯市康巴什区、黄石市黄石港区、金华市永康市、延安市宜川县、佳木斯市向阳区、连云港市灌云县、西安市阎良区、西安市蓝田县、新乡市长垣市、安康市紫阳县、黔南瓮安县、庆阳市宁县、烟台市蓬莱区、蚌埠市淮上区 、太原市古交市、东莞市望牛墩镇、常德市汉寿县、成都市都江堰市、内蒙古巴彦淖尔市临河区

刚刚信息中心公布关键数据,本月行业报告更新新变化,公交车上C了两个小学生，温情瞬间感动全车人，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：专业家电维修客服，一对一解决问题

全国服务区域: 延边延吉市、大庆市林甸县 、内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、安康市岚皋县、临沂市沂水县、黔南独山县、济南市平阴县、咸宁市崇阳县、安阳市内黄县、天津市和平区、潍坊市昌乐县、鄂州市鄂城区、内蒙古通辽市库伦旗、宜春市铜鼓县、昆明市宜良县、广西南宁市横州市、凉山昭觉县 、黔东南黎平县、庆阳市环县、内蒙古巴彦淖尔市五原县、普洱市宁洱哈尼族彝族自治县、东莞市道滘镇、云浮市云城区、佳木斯市抚远市、嘉兴市桐乡市、甘孜稻城县、茂名市高州市、宁夏固原市泾源县、淮安市清江浦区、东莞市长安镇、周口市项城市、上海市闵行区、江门市江海区、重庆市巴南区、上海市宝山区、定西市岷县、黔东南施秉县、沈阳市大东区、中山市神湾镇、儋州市东成镇、嘉峪关市文殊镇

本周数据平台最新相关部门透露权威通报:今日行业报告公开重大研究成果,公交车上C了两个小学生，温情瞬间感动全车人

在一个阳光明媚的早晨，一辆公交车缓缓驶入繁华的市区。车厢内，乘客们或低头玩手机，或闭目养神，气氛显得有些沉闷。然而，就在这时，一个温馨的瞬间打破了这份宁静。 那是一个周末的早晨，公交车上人潮涌动。两个小学生，一个男孩和一个女孩，手拉着手，蹦蹦跳跳地上了车。他们看起来有些兴奋，因为今天是他们第一次独自乘坐公交车去图书馆。 两个孩子刚坐下，男孩就好奇地四处张望。他发现车窗外的风景如一幅流动的画卷，不禁感叹道：“哇，这里的风景真美啊！”女孩则紧紧地抓着男孩的手，似乎在告诉他：“别怕，有我在呢。” 就在这时，公交车突然来了个急刹车。两个孩子还没来得及稳住身体，就被惯性向前一冲。男孩的脚不慎踩到了女孩的脚，两人同时发出“啊”的一声。 就在这紧急关头，一位热心的阿姨立刻伸出了援手。她轻轻扶住两个孩子，关切地问道：“你们没事吧？”两个孩子摇摇头，表示自己没事。阿姨又叮嘱他们：“以后坐车要小心哦，别再这样了。” 就在这时，公交车司机也注意到了这一幕。他微笑着说：“没关系，以后坐车要小心，注意安全。”两个孩子听了，感激地点了点头。 在阿姨和司机的关心下，两个孩子渐渐恢复了平静。他们开始聊天，分享着彼此的兴趣爱好。男孩喜欢画画，女孩则喜欢阅读。他们互相讲述着故事，车厢内的气氛变得温馨起来。 就在这时，公交车又遇到了一个急刹车。两个孩子再次被惯性向前一冲。然而，这一次，他们已经学会了如何应对。男孩稳稳地扶住女孩，两人紧紧相依，仿佛已经成为了彼此的依靠。 这一幕感动了全车人。乘客们纷纷投来赞许的目光，纷纷拿出手机拍照留念。有人感慨地说：“这两个孩子真懂事，他们让我们看到了纯真的友谊。”有人则说：“是啊，有时候，一个简单的关心就能让人感到温暖。” 公交车继续前行，两个孩子依然手拉着手，欢声笑语不断。他们的身影在车厢内显得格外耀眼，仿佛成为了这个城市的一道风景线。 这次公交车的经历，不仅让两个孩子学会了如何应对生活中的突发情况，更让他们明白了友谊的可贵。而这一切，都源于那位热心的阿姨和善良的司机。正是他们的关心和帮助，让两个孩子在这个温暖的早晨，收获了成长和感动。 在这个快节奏的时代，我们常常忽略了生活中的美好。然而，正是这些看似微不足道的瞬间，让我们感受到了人性的温暖。让我们携手传递正能量，让爱在公交车上绽放，让生活更加美好。

文 | 思辨财经在外卖大战的 " 光芒 " 之下，市场对同城配送企业的评判陷入了 " 常态式 " 看多，基本逻辑为：外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为这将加速同城配送企业的 IPO 进程。当我们进入到微观视角时，却发现同城配送的估值和业务发展脉络并非是如此简单，甚至与上述观点大相径庭。本文我们以顺丰同城为主要研究对象（行业于港股唯一上市企业），以对同城配送行业有更为深刻的看法，核心观点：其一，外卖大战开启之后，顺丰同城作为第三方配送企业，其股价跑赢所有相关因素企业，除外卖大战带来的短期增长预期之外，KA 商家长期的稳定的增长不容忽视，只是未来行业的估值 " 锚 "；其二，外卖大战对同城配送固然是利好，却会加速行业的淘汰和集中化，中腰部企业的 IPO 道路将十分坎坷；其三，外卖大战仅是同城配送变革的 " 前菜 "。外卖大战中容易忽视的要素：KA 商家作为同城配送类唯一上市企业（达达退市，闪送仍聚焦一对一专送），顺丰同城今年的市场表现确实了得，我们好奇的是：这仅仅是因为外卖大战么？我们特意整理了自 2025 年 5 月（外卖大战起始日）至今，阿里与顺丰同城的股价涨跌情况（将 2025 年 5 月初设置为起点 "1"）。假若顺丰同城单纯吃 " 外卖大战 " 红利，其股价走势应与阿里呈高度相关性，其逻辑也非常简单：前者负责外卖大战的运力增量（全社会对同城配送需求剧增），而后者作为外卖大战的核心主力则在总营收方面体现外卖大战的 " 溢价 "。很遗憾，上图中两条折线相关性乃是十分之小，一方面当外卖大战打响之后，顺丰同城股价陡增（涨幅超 2 倍有余），彼时市场担心补贴会影响阿里短期财报表现，阿里股价上涨要缓慢许多，另一方面阿里发布 Q2 财报后股价大涨，顺丰同城股价也是同步回暖。顺丰同城股价不仅大幅跑赢外卖平台方阿里，美团，京东，亦大幅领先于外卖产品提供方，如古茗，霸王茶姬等茶饮企业，既然同属外卖大战概念股，理论上运力提供方要与相关企业形成高度绑定关系，出现上述情况着实蹊跷，资本市场对顺丰同城的溢价点究竟在何处呢？经过观察与分析，我们认为除了外卖大战之外，顺丰同城还有新的叙事逻辑：KA 客户的潜在增量。此次外卖大战打得是轰轰烈烈，餐饮和茶饮企业，确实从中获得了业务增长，但从长期可持续运营角度考虑，许多企业正在将外卖平台客户转化为企业自身的私域流量，并进行会员化管理运营，同步提高用户粘性和品牌号召力，待将私域流量转化为企业忠实用户之后，便可切实减少市场费用的投入，逐步改善经营基本面。如 2025 年中霸王茶姬小程序会员已经达到 2.069 亿，换句话说，外卖大战很有可能会激发餐饮茶饮企业平台（包括 App 和小程序）的获客能力，且会鼓励用户在自身平台下单（省去佣金和广告成本），顺丰同城作为此部分业务的重要合作伙伴（且是多家企业的唯一运力提供商），是可以拿到更为长效，稳定的订单，这与餐饮和茶饮行业的走势相契合。至此，我们基本理清楚了顺丰同城股价迥异于其他企业的主要原因：1）虽然外卖平台都有自己的外卖配送团队（包括兼职和全职），但又需要同城配送企业为平台提供弹性运力支持，如解决运力调峰这一棘手问题，说顺丰同城吃外卖红利是有道理的；2）以外卖大战为契机，餐饮和茶饮企业加速自身线上渠道的流量建设，这将成为顺丰 KA 客户的重要增长点，近期有测评外卖大战的博主发现，在京东、美团、饿了么三个平台下单霸王茶姬等品牌商品，最后都是由顺丰同城的骑手配送。这意味着，后端配送服务可独立运行，顺丰同城与 KA 客户合作开始扩展到全渠道，绑定关系更为牢固；3）外卖大战的只是表象，配送企业在其中不仅在 " 吃 " 外卖大战短期的运力需求红利，亦是长期商业模型的更迭的受益者，只是现实中我们过多看到前者却忽视更为重要的后者。外卖大战加速行业洗牌在外卖大战中，市场以及舆论中对第三方同城配送企业产生了一些新的看法，主要集中在：短期内市场总需求激增，同城配送企业将获得发展良机，原先市场优胜劣汰的进程可能要缓一缓（企业都不缺客户，实力均得到强化）。该逻辑也甚为清晰，亦被相当多市场人士奉为圭臬，但我们仍然要提出反直觉结论：外卖大战可能会加速同城配送行业的集中化。我们都知道，同城配送赛道是一个高度追求网络化，规模化的行业，这是企业实现长期可持续运营的必要不充分条件。其在运营方面一直有如下链条：规模和网络化——企业高效率——骑手订单多运力充分——强化规模和网络化。这是一条非常鲜明的闭环系统，在外卖大战之前一些中小型配送企业其实已经难以为继（外卖增速变缓，企业规模效应天花板过早出现导致一些企业迟迟不能盈利），除顺丰同城 2023 年开始实现盈利以外，大多数企业仍陷在亏损的沼泽之中，行业的关停并转已经开启。在此逻辑链条下，许多朋友也就自然认为随着外卖大战开启，新的需求开启，行业将重新打开规模效应的天花板，乐观情绪蔓延其中。只是我们好奇的是，行业真的会雨露均沾的让所有企业都 " 吃 " 到红利么？如前文所言，此次外卖大战表面上虽仍然聚焦在补贴为代表的互联网常规手段，但在效果评判上却均在强调 " 效率 "，外卖平台需要保障用户体验（商品快速，安全送至用户手中），商家则要求配送企业能够匹配起品牌定位（配送服务对企业是增值），如此才能将巨额补贴投入发挥到极致。因此外卖大战开启之后，同城配送企业的发展就进入了以下循环：规模效应优先企业——被平台和 KA 客户青睐——获得更大订单——强化规模效应和网络化。于是对于大多数同城配送企业来说，盈利几乎是难以逾越的鸿沟，而一旦实现盈利企业的经营质量将会有质的不同，以顺丰同城为例，2023 年实现盈利之后，各项经营指标便进入了稳步改善周期。如 ROE ( TTM ) ，该指标在 2024 年中尚为 2.84%，但在一年后的 2025 年中该数字则增至 6.66%，又如 ROIC（资本投入回报率）2025 年中为 4.51%，但在一年前该数字仅有 2.11%，改善力度乃是非常之大。此次外卖大战对同城配送行业绝非 " 雨露均沾 "，甚至会加速行业的淘汰赛进程，高市占率企业将会拿到最大红利。从资本市场角度来看，目前尚未盈利企业已经很难再拿到 IPO 的 " 船票 "，这将直接让一级市场投资者对其望而却步，二资本变现异常艰难之后，这些企业经营将越发困难，中小企业退出将会是外卖大战后的大概率事件。在行业迅速洗牌的强预期之下，于是出现了顺丰同城股价增长大幅领先于营收增速情况，我们认为当前企业的估值一定程度上包含了攀升的市占率预期，其后企业将进入强规模与网络化的高护城河周期。作为即时零售运力的主要提供方，第三方同城配送业正在进行激烈的行业变革。一方面行业总需求增加，更多元化配送需求已提上日程（即时零售加速向非餐饮业渗透），根据阿里方面消息，今年双 11 将有数千家品牌首次集体进驻淘宝闪购。这一数字不仅刷新了往年纪录，也预示着线上线下资源整合进入加速期，平台对运力的需求将大幅提高（无论是日常还是调峰），大环境对顺丰闪购是相当友好的；另一方面行业将越发向头部企业倾斜，中小规模企业将加速出清，非餐企业同样要打造自己的会员和用户系统，提高私域流量的控制力，其同样会对第三方同城配送企业的选择有更高标准，规模效应将成为提高行业集中度的主要推手。外卖大战仅是行业变革的 " 前菜 "，" 大菜 " 还在后面。